關鍵的聯邦機構在縮減了1.75萬億美元后穩定下來 - 彭博社

美聯儲一個關鍵設施的餘額下降似乎暫時觸底，為中央銀行在税季期間提供了流動性墊款。央行的儲備 在税季期間。

美聯儲隔夜逆回購協議設施的使用情況——像貨幣市場基金這樣的交易對手將資金存放在那裏以賺取5.3%——自6月以來已經暴跌了約1.75萬億美元。那時政府暫停了債務上限，釋放了數萬億美元的國債供應，併為投資者提供了一種選擇，不僅僅是將資金存在美聯儲。

該設施中的資金最近幾周開始穩定下來，穩定在約4400億美元左右，接近2021年以來的最低水平。上個月税收開始增加，填滿了政府的金庫，並導致財政部削減 國債發行。由於有更多的資金可供利用，而可用的抵押品不足，符合條件的交易對手正在轉向美聯儲的逆回購協議。

這種變化的動態也可能給中央銀行更多時間來決定何時減緩並最終停止其資產負債表的縮減——這個過程被稱為量化緊縮 ——因為即使税款支付耗盡了一大部分銀行儲備，仍然會有資金存放在逆回購協議中。

美聯儲從2022年6月開始收縮其資產負債表，以清除作為疫情期間美聯儲部署的刺激措施的一部分而積累的過剩流動性。清理這些資金引發了擔憂，即中央銀行將達到儲備變得過於稀缺的水平，這種結果可能會攪動市場。

“這是個好消息，因為我們一直在爭論本税季的支付總額會很大，”紐約梅隆銀行的外匯和宏觀策略師約翰·韋利斯在週二寫給客户的一份備忘錄中寫道。“如果這次發生了，而票據供應受限，我們可能會看到儲備變得不夠充裕。然而，由於回購協議仍然保持在4000億美元以上，儲備短缺可能不會成為本月的問題。”

紐約梅隆銀行預計4月份的税收總額接近6000億美元，可能會消耗約5000億美元的儲備。

這筆資金流向政府可能會在未來幾周內限制國債供應。財政部已經在本月計劃支付約1840億美元的票據，遠超部門在1月份預測的1000億至1500億美元的減少範圍。

上個月，美聯儲維持了減少其債券持有的速度，即使主席傑羅姆·鮑威爾表示很快就會適當地放緩這一過程。預計3月聯邦公開市場委員會會議紀要的發佈將包括有關官員討論資產負債表的更多細節。