NGN/USD：為什麼尼日利亞貨幣反彈以及其含義 - 彭博社

一個供應商拿着尼日利亞紙幣。攝影師：Michele Spatari/AFP/Getty Images尼日利亞每天抽取近150萬桶石油，使其成為非洲最大的生產國。然而，這個石油美元國家面臨着反覆出現的硬通貨短缺，導致經濟窒息。博拉·蒂努布總統於2023年5月上任，已着手改革該國的外匯市場並吸引投資，但進程一直不順暢。當地貨幣奈拉貶值引發通貨膨脹，央行則通過大幅提高借貸成本來應對 —— 這有可能進一步扼殺商業活動。然而，這些措施似乎正在產生成效，奈拉最近已經出現了反彈。

1. 尼日利亞經濟出了什麼問題？

該國經歷了幾十年的管理不善，其石油財富主要被政治上有關聯的精英階層所利用。腐敗普遍存在，許多國家機構功能失調，武裝匪徒和伊斯蘭激進分子在該國北部大片地區肆虐。根據世界銀行的數據，尼日利亞超過2億人口中約40%生活在極度貧困中，生活成本的飆升正在加劇這一現象。除了美元短缺外，企業還必須應對永久的政策不確定性和停電問題。政府在2022年收取的收入中，96%用於償還債務，導致其幾乎沒有資金用於其他用途。在之前的管理下，央行發揮了高度非正統的作用，向小企業提供貸款並引入多種匯率。該體系旨在改善流動性並鼓勵美元流入，但效果相反，導致了一個繁榮的平行貨幣市場的出現。

2. 什麼措施正在被採取來扭轉局勢？

提努布的優先事項包括簡化匯率體系，促進製造業，改善電力供應，使公共交通更加便捷和負擔得起，並增加對道路、鐵路和港口基礎設施的投資。上任幾天後，他部分取消了自上世紀70年代以來一直存在的燃油補貼，僅2022年就使政府損失了100億美元。他還更換了央行行長和其他關鍵機構的負責人。央行允許奈拉更加自由地交易，並轉向通脹目標，而不是試圖控制貨幣供應。它在2024年2月將利率提高了創紀錄的400個基點，隨後一個月再次提高了200個基點，試圖捍衞奈拉並控制價格壓力。

三月份，央行表示已經清理了70億美元的外匯需求積壓，來自工業界和外國人。隨後一個月，它提議以更具市場反映性的匯率向該國的外匯兑換商出售美元，並表示將禁止將美元作為奈拉貸款的抵押物，除了政府歐元債券和外國銀行擔保。

3. 這有效嗎？

這些措施受到了國際貨幣基金組織和世界銀行的歡迎，但對普通尼日利亞人來説卻是非常痛苦的，他們面臨着飆升的燃油和食品成本。通貨膨脹接近30年來的最高水平，主要是由奈拉貶值和汽油價格上漲所致。奈拉在2023年6月和2024年1月再次貶值，作為統一官方和非官方匯率的成功努力的一部分。自提努布上任以來，奈拉對美元貶值超過60%，但自三月初以來一直是全球表現最好的貨幣。

4. 外國投資者怎麼説？

他們仍然擔心貨幣市場持續的波動。穩定的奈拉將使他們能夠回到該國的本幣債券市場，從而使Tinubu政府減少對外幣借款的依賴。基金經理表示，他們對當局維護中央銀行獨立性和抵禦消費者價格壓力的承諾感到有信心，但這場運動必須持續下去，直到實際收益率——債券回報率與通貨膨脹之間的差距——變得正面。今年三月，高盛集團分析師表示，加息和更好的資本流入組合預示着奈拉的“轉折點”。

5. 企業受到了什麼影響？

它們一直在掙扎。根據一個行業協會的數據，僅在2023年第一季度就有超過700家制造公司關閉。製藥公司 GSK Plc、消費品公司 寶潔公司，以及其他一些國際企業由於外匯短缺導致難以進口商品和匯回利潤，已經退出了該國。當地企業領袖警告稱，更高的利率可能抑制消費支出和投資。

6. 預後如何？

根據國際貨幣基金組織的預測，Tinubu的政策最終應該對經濟有利，並導致更強大和更具包容性的增長，預計到2028年，產出將每年增長約3.1%。尼日利亞央行行長Olayemi Cardoso，一位曾擔任Citigroup Inc.尼日利亞業務主席的人士，於2023年9月被任命到他的職位，預計2024年通貨膨脹將有所緩解。隨着許多尼日利亞人甚至無法負擔基本生活必需品，政府面臨着壓力，要表明政策變革正在造福於人民。

參考書目

• Bloomberg關於央行連續兩個月加息的報道以及央行為提振奈拉所採取的最新措施。
• Bloomberg觀點專欄作家Ken Opalo談到奈拉的困境指向非洲更大的問題。
• 尼日利亞央行官方網站。
• Bloomberg關於為什麼Tinubu沒有時間可浪費的社論。