Cache的互換基金髮行旨在幫助科技百萬富翁追逐税收庇護 - 彭博社

斯里坎斯·納拉揚攝影師：馬琳娜·斯洛斯/彭博社股價飆升已經使成千上萬名科技工作者成為百萬富翁，他們的持股集中在一家公司。一家加利福尼亞初創公司希望將他們與億萬富翁使用的一種多樣化、獲取現金的工具聯繫起來，以規避鉅額税單。

這種產品被稱為交換基金或互換基金，對於超級富豪來説並不陌生。現在，像Meta Platforms Inc.和Nvidia Corp.這樣的公司股價飆升正創造了一個機會，可以將這種結構提供給相對富裕的科技人員，San Francisco-based的創始人斯里坎斯·納拉揚説。Cache。

“我們的使命是讓這些金融產品——通常只在上層階級中流行——更廣泛地可用，”曾在Uber Technologies Inc.擔任工程師的納拉揚説。“我的所有朋友和同事都在談論同樣的事情，那就是他們的淨資產中有更多的資金集中在一家公司的股票中。”

斯里坎斯·納拉揚在舊金山。來源：馬琳娜·斯洛斯對於較小的投資者來説，互換基金的難點通常在於它們通常面向願意投資100萬美元或更多的客户。但Cache已將投資最低限額降低到10萬美元。一個缺點是：雖然客户保留他們的股票所有權，但他們被禁止在七年內提取。

Cache的互換基金提供了一種機制，使參與者可以將他們的股票持股彙集在一起，形成更多樣化的資產集合。投資者隨後獲得等同於他們貢獻的基金份額，使他們能夠獲得更多樣化持有的好處，而無需出售他們的股票。

如果目標是實現避税的民主化，對加利福尼亞州來説有很大的利益，該州越來越依賴硅谷的財富來資助州政府。來自該州四家最有價值公司——Meta、Nvidia、蘋果公司和Alphabet公司——的股權報酬去年佔加州所得税預扣款的估計6%，高於2019年的4%。

“鑑於過去一年科技公司的股價表現強勁，我們正在密切關注税收的入賬情況，”加利福尼亞州立法分析辦公室的分析師查斯·阿拉莫説，“最近的股票漲幅是否會像歷史上那樣推動州收入增長，還是這種歷史關係已經發生了變化？”

到目前為止，Cache已經獲得了5000萬美元的投資承諾，這對州財政影響不大。但公司表示，等待名單要大得多，近1500人希望投資12億美元。Cache目前僅在進行第三個互換基金的工作，如果這家初創公司取得成功，類似的公司可能會出現。

科技公司的財富正在積累

自2022年底以來，標普500指數中排名前10的股票中有5家總部位於加利福尼亞

來源：彭博社

Cache提供的另一種產品允許用户借款高達其持有價值的90%，高於通常提供給零售投資者的保證金貸款，Narayan説。這種貸款結構被稱為“預付式浮動遠期”，長期以來一直提供給可以在不出售股票併產生税收負擔的高淨值個人。在Cache的結構下，用户繼續持有他們的股票。如果股票暴跌，該結構將損失最小化到一個閾值。

在1960年代，聯邦政府試圖通過禁止將免税掉期交換為持有80%以上流動投資（如股票）的合作伙伴關係來扼殺交換基金。財富管理者通過將79%的基金投資於流動資產，其餘投資於房地產等資產來規避這一措施。

“有一些法規試圖加以限制，但它們並不是很有效，”加州大學伯克利分校的税法教授Mark Gergen説。“這只是一種被容忍的現象，儘管大多數人認為它不應該存在。”

億萬富翁，如軟件企業家David Duffield和Snap Inc.聯合創始人Robert Murphy已經使用過這種方式，根據SEC的文件。紐約時報報道稱，參議員米特·羅姆尼也使用過。

Cache能夠接受特定公司的股票數量存在限制，因為交換基金旨在模擬科技股為主的納斯達克指數，Narayan説。目前，他可以吸引更多的亞馬遜和微軟股票，他還在尋求來自非科技納斯達克公司的股票，如百事可樂和好市多批發公司。

“這是一個平衡的過程，我們必須不斷地拉動正確的槓桿，以便正確的股票進入，”他説。

‘開放季節’

Cache正在規劃增長。它聘請了一位前高盛集團副總裁來負責投資，並與律師事務所Shearman & Sterling合作。

Kintan Brahmbhatt 投資了約50萬美元的亞馬遜股票。他説他希望推遲支付股票出售時需要繳納的税款，同時享受分散投資，以保護他的持股，以防電商巨頭出現意外失誤。

“我仍然持有2010年發給我的股票，”他説。

舊金山漢森布里奇特律師事務所的税務律師 Christopher Karachale 表示，對於硅谷初期投資者來説，像合格小型企業股票（QSBS）這樣更有利可圖的税收優惠是可用的。

“如果你認為交換基金是一筆好交易，那麼QSBS就是一筆更好的交易，”Karachale 説。

但 Cache 的目標市場——納斯達克公司的長期僱員——通常不符合 QSBS 的資格。如果他們出售公司股票以實現投資多樣化，那麼在加利福尼亞州，資本利得的聯邦和州税率合計可能高達49%。

“這是一個避税計劃的生命週期，”馬里蘭大學經濟學助理教授 Daniel Reck 説。“它從頂層開始，經過測試，如果税務機構不嚴厲打擊——或者確定它是完全合法的——那麼就是開放季節。”