本年度最高的國債收益率未能吸引買家參與拍賣-彭博社

華盛頓特區的美國財政部。

攝影師：斯特凡尼·雷諾茲/彭博社習慣將美國國債收益率每次上漲視為買入機會的債券投資者開始三思。

儘管上週四30年期國債的拍賣收益率是過去十年中最高之一，但拍賣結果卻令人失望。雖然結果遠比周三的10年期國債拍賣好，但它們表明投資者對過去一週的懲罰性拋售感到警惕。

包括強勁的就業報告和3月份頑固的消費者價格通脹在內的幾項經濟數據發佈，摧毀了對美聯儲降息的預期，這將有利於債券市場，同時也引發了對去年收益率峯值是否能再次超過的質疑。

“債券市場擔心三次就成趨勢，”德意志銀行美洲地區固定收益主管喬治·卡特拉姆邦（George Catrambone）在談到消費者價格指數的讀數時説，這已經是連續第三個月高於預期。

進一步的經濟韌性延遲了美聯儲降息的可能性，這被視為重新測試10年期和30年期國債收益率在5%以上的高點的前奏。10年期收益率在4.5%的水平——去年年底還低於4%——預計會引發一波購買熱潮，但這一預期尚未實現。自週三超過這一門檻以來，10年期收益率一直保持在這個水平以上。

“債券市場目前的脆弱性有點像去年十月的重演，”卡特拉姆邦説，當時無限期提高的美聯儲利率前景引起投資者對其他債券市場負面因素的關注，比如供應增長。

30年期債券以4.671%的利率中標，比拍賣截止時間為紐約時間下午1點的預拍交易收益率高出一些基點，這表明需求不及預期。週三的10年期國債拍賣的收益率比預期高出三個基點以上。

通脹進展朝向美聯儲2%的目標率的停滯導致了自一月以來對貨幣政策預期的巨大變化，當時預計今年將有六次四分之一的降息。週四，兩年期國債收益率短暫突破5%，這是自去年11月以來首次，因為交易員預計今年只會有40個基點的美聯儲降息。

同樣在週四，更多華爾街銀行取消了對今年額外降息的預測，德意志銀行和美國銀行的經濟學家們呼籲只有一次，在12月份。

市場各類收益率上漲導致投資者在三月份損失近2%，全年下跌2.8%，根據Bloomberg指數。

“投資者正在問的問題是美聯儲需要保持多久的觀望立場，以及美聯儲何時以及是否會降息，” Catrambone説。