Fastenal（FAST）的銷售放緩表明工廠生產疲軟仍然存在-彭博社

Fastenal是一家工廠地板雜物的分銷商，其業績通常是其製造業客户報告的一個良好指標。其令人失望的銷售表現並不令人鼓舞。2016年，在一個配送中心內，箱子沿着傳送帶移動。

攝影師：Luke Sharrett/Bloomberg

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最近美國製造業放緩的最糟糕時期可能已經過去，但該行業今年餘下時間的增長前景比超級增長要低迷。

Fastenal Co.，一家工廠地板雜物的分銷商，於週四非正式開啓了第一季度工業收益季報，結果低於預期。該公司的招牌產品系列——緊固件的銷售相對於一年前的同期下降了4.4%，這是連續第三個季度的下降，也是自2020年疫情衝擊工業經濟高峯期以來的最糟糕表現。緊固件最常用於製造新設備，因此它們是潛在工業生產趨勢的重要代理。

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Fastenal的銷售增長在第一季度比預期更為疲弱，特別是在重要的緊固件類別中

來源：彭博智庫快遞

“核心問題仍然是需求疲軟，”Fastenal首席執行官丹·弗洛內斯在公司的收益電話會議上表示。他説，Fastenal的整體日銷售額僅在第一季度增長了1.9%，大約是公司在該時期預期的速度的一半。他説，Fastenal的較小客户尤其承受着利率上升和通貨膨脹影響的衝擊。第一季度，銷售額向本地、區域和政府客户下降了4.5%，而與較大的國家客户相關的收入增長了6.3%。

在疫情期間供應鏈緊縮導致的過度訂購造成了庫存積壓，現在終於開始消散；資金正在根據芯片法案流向半導體制造投資；中國的工廠顯示出生機。在今年下半年進行更容易的比較的幫助下，這應該足夠支撐工業復甦。但目前尚不清楚是否有支持快速增長復甦的條件。除了一些特定領域，如電氣設備，由政府慷慨資助、全球供應鏈重組和能源轉型推動的工業復興，正在以比最初炒作中預期的更為拉長、變化和漸進的時間表展開。

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本週，自動化設備製造商安川電機公司表示，截至2月29日的季度訂單同比去年同期下降了兩位數，其2024財年銷售預測低於分析師的預期。儘管如此，首席執行官小川正弘表示，中國資本支出的下滑已觸底，公司正在準備迅速加速需求。鐵路公司諾福克南方公司報告稱，初步的第一季度運營結果低於分析師的預期，首席執行官艾倫·肖稱這是由於“宏觀經濟挑戰”和過度依賴低毛利的聯運貨運所致。聯運貨物是指可以從船隻轉移到鐵路或卡車的貨物類別，這類貨物主要是面向消費者的產品。該鐵路公司還表示，巴爾的摩的弗朗西斯·斯科特·基橋的倒塌以及隨後該市港口的關閉將使其在本季度損失高達1億美元的收入。

美國供應管理協會的美國製造業活動基準指數在3月份略微超過了標誌着擴張領域的50點水平，但僅僅如此。3月份的數據結束了連續16個月的萎縮，這一時期的長度僅次於2000年初互聯網泡沫破裂後和上世紀80年代初因緊縮貨幣政策打擊通脹而引發的深度衰退。這一最新衰退的持續時間之長（ISM指數在2021年3月達到峯值）表明復甦將同樣是逐漸的，也許會有些坎坷。

振奮

美國工廠活動在連續16個月的萎縮後於3月擴張

來源：供應管理協會

“我們已經經歷了一年多的需求疲軟，”Fastenal首席財務官霍爾登·劉易斯説。“我沒有聽到很多最終市場的呼叫，這讓我覺得人們似乎在全面感受到一種普遍的軟弱。”

該公司季度內銷售緊固件下降的另一個原因是價格壓力。根據週四勞工部發布的數據，儘管某些關鍵類別如醫療保健和投資組合管理費用較為温和，但美國生產者價格在3月份月度和年度基礎上升，銅價已經飆升至2022年中以來的最高水平，某些美國鋼鐵基準價格也在上漲，但Fastenal的業務對運輸成本的變化更為敏感。“我沒有聽到任何説‘我們看到原材料價格飆升，需要開始考慮提高價格’的消息，”劉易斯在公司的收益電話會議上説。

本週圖表

哎呀

Hexcel股價在公司宣佈新CEO後急劇下跌

來源：彭博社

CEO變動總是會給即使是最平凡的股票增添一些神秘色彩。一位被指責導致公司問題或因其成功而受到讚揚的領導人的離職往往會引發投資者的強烈反應，而新CEO的履歷將被分析師們仔細研究。然而，很少有領導層變動會引發類似大流行的股票波動。在航空航天供應商任命湯姆·簡泰爾為下一任領導人後，Hexcel公司的股價週三暴跌超過12%，創下自2020年3月疫情封鎖高峯以來的最大跌幅。

吉恩泰爾（Gentile）此前是波音公司供應商Spirit AeroSystems Holdings Inc.的首席執行官，該公司一直是質量控制問題的頻發源頭。其中包括受損的鉚釘，需要波音工廠的工人移除一塊737 Max飛機面板，該面板顯然未正確重新安裝，後來在一架阿拉斯加航空公司的航班上脱落。由於另一個Max製造缺陷，涉及未正確鑽孔的用於維持機艙氣壓的艙壁上的緊固孔，吉恩泰爾在財務損失不斷增加的情況下於十月突然辭去了Spirit的首席執行官職務。

Hexcel的選擇無疑是大膽的。Truist Securities分析師邁克爾·西亞莫利稱這一聘任決定“令人不安”，而美國銀行的羅恩·愛普斯坦因管理層過渡帶來的風險和不確定性而下調了對Hexcel股票的評級。即將離任的Hexcel首席執行官尼克·斯坦奇備受尊敬，擔任這一職務已有十多年。Hexcel曾在2020年一月與Woodward Inc.達成協議進行合併，但在那一年四月疫情導致航空旅行幾乎停滯並顛覆了兩家公司的業務後，雙方取消了合併。儘管Hexcel在技術上是目標公司，但斯坦奇本應成為合併後航空航天供應商的首席執行官 — 這證明了他的領導才能。目前，Chip Blankenship擔任Woodward的首席執行官。在此之前，他曾短暫擔任Arconic Inc.的首席執行官，還曾擔任通用電氣公司的家用電器業務負責人，而吉恩泰爾在Spirit之前的職業生涯中也在通用電氣公司工作過。航空航天領域是否只有如此少的合格領導者，以至於公司的唯一選擇是轉向一位曾在GE擔任高管的人？吉恩泰爾在前GE首席執行官傑夫·伊梅爾特（Jeff Immelt）和傑克·韋爾奇（Jack Welch）的培養下，曾監督GE龐大的金融部門，並在伊梅爾特任CEO期間擔任GE的醫療保健系統部門和航空航天服務業務的負責人 — — 那是一個以任何擁有MBA學位的人都可以經營任何業務，並且應經常在龐大的企業集團內部調動的時代（吉恩泰爾在哈佛大學獲得了MBA學位）。波音即將離任的首席執行官戴夫·卡爾霍恩（Dave Calhoun）也是GE的前員工，CFO布萊恩·韋斯特（Brian West）也是。Textron Inc.的長期首席執行官斯科特·唐納利（Scott Donnelly）在GE的各種職位上工作了近20年。前GE高管並非天生有缺陷，許多人取得了相當大的成功。然而，令人矚目的是，他們在美國航空航天工業的高層中佔據主導地位 — — 即使在伊梅爾特和韋爾奇時代的GE管理方式受到嚴厲批評。在這方面，Hexcel決定任命吉恩泰爾為下一任領導者只是這一趨勢的一部分。

交易、活動家和公司治理

環境保護局 本週 最終確定 了對全氟烷基和聚氟烷基物質（PFAS）制定的第一個全國飲用水標準，這些物質被稱為“永久化學品”，因為它們在環境中緩慢分解並會在人體中積累，導致健康問題。新規定將要求公共自來水企業檢測和清除超過每萬億4部分的PFOA和PFOS水平，這基本上是可以可靠測量的最低水平。環保局 估計 遵守更嚴格標準將使供水商每年花費15億美元。拜登政府的基礎設施計劃 包括 90億美元用於處理受PFAS污染的供水以及另外120億美元用於改善飲用水基礎設施。3M公司，之前生產PFAS，本月早些時候 獲得法院批准 一項價值高達125億美元的和解協議，將幫助資助公共自來水供應企業清除這些化合物。巴克萊銀行分析師朱利安·米切爾最近將他對3M未清償和未公佈的PFAS責任的估計從之前的約160億美元降至約100億美元，並表示環保局的正式水規則與該前景一致。3M剩下的大部分風險與人身傷害索賠有關。諾福克南方 本週 宣佈 與東巴勒斯坦火車脱軌事件有關的居民和企業提起的訴訟達成了價值6億美元的和解協議。俄亥俄州東巴勒斯坦發生的火車脱軌事故中沒有人員死亡或直接受傷，但化學品被噴灑到空氣、水和土壤中，居民擔心長期健康影響。諾福克南方進行了對氯乙烯的受控釋放，這是一種無色致癌氣體，用於製造硬質塑料樹脂，以防止潛在的災難性爆炸，但國家運輸安全委員會主席表示這並非必要。諾福克南方已經為東巴勒斯坦投入了1.04億美元的社區援助，並 預計 將在環境清理和監測上花費超過8億美元 —— 這是環保局根據聯邦超級基金法規定的賬單。擬議的6億美元和解協議不包括司法部提起的違反《清潔水法》的單獨訴訟以及俄亥俄州的另一起訴訟。

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