中國計劃保持主要利率和流動性穩定，鞏固經濟復甦 - 彭博社

中國北京。

攝影師：沈啓賴/Bloomberg中國可能在本週維持關鍵利率並保持流動性充裕，以應對政策貸款到期，維持寬鬆條件以促進經濟復甦和增加債務銷售。

據彭博社調查的19位分析師稱，中國人民銀行將於週一保持其中期借貸便利利率不變在2.5%。根據8位做出有關規模預測的分析師的中值估計，央行還將續作1700億元人民幣（235億美元）的特別貸款。

中國人民銀行可能會在考慮到最近經濟復甦跡象明顯，包括改善的製造業和消費之後，暫時不採取新的刺激措施，同時還面臨着美中收益率差距擴大的限制。儘管如此，由於中國的經濟復甦因出口疲軟和持續存在的房地產困境而仍然不平衡，中國央行可能仍需要在今年晚些時候放鬆政策。

美聯儲最終轉向寬鬆立場的舉措，預計仍將在今年內實施，這也可能鼓勵北京降低借貸成本，以幫助推動一波大量主權債務發行來支持增長。

中國可能會通過政策貸款避免大規模注入流動性

來源：彭博社，中國人民銀行

“在短期內，中國人民銀行將更加關注降低銀行存款利率和/或準備金率，以降低銀行的負債成本，而不是降低中期借貸便利（MLF）利率，主要是因為人民幣和資本流動考慮。”法國農業信貸銀行香港分行研究主管智曉佳表示，流動性仍然“充裕”。

中國銀行間市場七天期基準貸款利率週五為1.83%，低於今年3月27日達到的2.01%的高點。

大中華區仲量聯行首席經濟學家龐伯斯表示，由於政府債務到期規模相對較大，4月份的貸款需求通常較小，抵消了新債券發行和季節性税款支付的壓力，流動性充裕。

儘管中國人民銀行在短期內預計會保持政策的穩定，但隨着投資者仍然堅信今年晚些時候將會出台新的貨幣寬鬆政策，中國政府債券的停滯漲勢可能會在未來幾個月恢復。

新加坡華僑銀行策略師張慧芬表示：“即使中期借貸便利（MLF）利率保持不變，市場仍可能預期未來會有某種形式的寬鬆政策。”“財政和貨幣措施的結合將維持中國政府債券曲線的走勢向陡峭處傾斜。”

中國主權債務的令人印象深刻的牛市自上個月以來顯示出疲態，人們擔心政策寬鬆步伐緩慢和包括今年計劃發行1萬億元超長特別國債在內的更高債務供應。

對一些觀察者來説，即將增加的政府債務發行是決策者將不得不在未來降低融資成本的部分原因。

“在週期的這一階段，需要降低中國政府債券收益率來支持經濟，”三菱日聯金融集團銀行（中國）有限公司全球市場部首席金融市場分析師孫明表示。孫預計10年期國債收益率將在6月份下降20個基點。

以下是本週的主要亞洲經濟數據：

• 週一，4月15日：中國1年期MLF，日本核心機器訂單，菲律賓海外匯款，印度貿易收支
• 週二，4月16日：中國第一季度GDP，工業生產，零售銷售和農村以外固定資產
• 週三，4月17日：新西蘭第一季度CPI，日本貿易收支，新加坡非石油國內出口
• 週四，4月18日：澳大利亞就業和第一季度商業信心，日本央行野口發言
• 週五，4月19日：日本CPI，馬來西亞貿易收支和第一季度GDP