《彭博社》：華爾街在12月31日迴歸之前獲得債務上限的明確信息

華盛頓特區的美國財政部大樓。

攝影師：塞繆爾·科倫/Bloomberg華爾街策略師展望12月31日 —— 當前美國債務上限暫停結束之日 —— 從司法部獲得了一些清晰信息，導致市場參與者預計美國國債供應將減少。

財政部在接近暫停期限時必須縮減其現金儲備，這是法律規定的。直到2021年，這意味着將餘額，即被稱為財政總賬户或TGA的餘額，減少到前次對抗期間達到的最低點。在美國接近耗盡其借款能力之前，這些情況導致了國債供應的顯著減少。

然而，上週司法部 重新發布了一份備忘錄，該備忘錄於2021年發佈，認為過去債務上限暫停法案中使用的語言給予了財政部一些空間，可以根據審慎實踐管理其現金餘額，儘管不允許政府在恢復時增加其緩衝區。

市場參與者現在預計，不會像在2023年6月5日前的上一次違約截止日期前看到的那樣，將國債支付到TGA水平，當時餘額達到230億美元。RBC資本市場美國利率策略主管布雷克·格温表示，該銀行在先前的國債預測中包括了大幅支付，但“在看過這份備忘錄後，我們可能會將其排除在外。”

備忘錄解決了特朗普政府年底國庫現金餘額的“一些（但不是全部）模糊性”，Wrightson ICAP經濟學家盧·克蘭德爾在週一給客户的備忘錄中寫道。“市場一直不確定當前債務上限暫停將於12月31日到期時會適用哪些現金餘額規則。”

他説，財政部在8月的退款公告之前不需要決定要持有多少現金，估計年底現金緩衝區將在5000億至6000億美元的範圍內。根據最新數據，截至4月11日，該數字約為6680億美元。

2025年1月1日恢復債務上限後，財政部可以採取一系列非常手段，以避免超出支出上限的速度。這些手段包括削減發行的國債券數量，使用存放在聯邦儲備系統的現金以及暫停向政府信託基金支付款項。

在去年的債務上限危機期間，財政部能夠延長現金餘額和非常手段，直到2023年1月美國赤字達到3140億美元的法定限額後的六月第一週。

Wrightson預計在債務上限恢復時將有約3000億美元的非常手段。來自更大現金餘額和會計靈活性的貢獻可能會使財政部有足夠的資金來滿足其支付義務，直到2025年4月税收到賬。