新西蘭衰退是通脹堅守的代價 - 彭博社

獨樹一幟。

攝影師：詹姆斯·D·摩根/蓋蒂圖片社

加密貨幣行業需要監管明確。

攝影師：邁克爾·M·聖地亞哥/蓋蒂圖片社北美給新西蘭一點點信用。這個國家的經濟規模雖小，但在貨幣政策方面常常表現出色。作為全球首個採納正式通脹目標的國家，中央銀行並不做太多微調。官員們也不排斥獨立行動。這是很好的，因為他們目前相當孤立。

儘管美國經濟表現出色，全球經濟衰退的可能性在減少，但新西蘭正處於罕見的雙底衰退中。最近的報告還顯示消費者支出疲軟，製造業急劇下滑，商業信心低迷。新西蘭儲備銀行本身將經濟描述為“疲弱”。

彭博觀點Humane的Ai Pin被Juicero了台灣的風電雄心正處於危險之中中國在美國聯盟的糾纏中束手無策特朗普媒體有更多股票即將上市這個國家在另一個關鍵方面脱穎而出：新西蘭儲備銀行真的不太願意談論降息。美聯儲官員一直在討論未來幾個月可能出現的一些寬鬆政策。歐洲央行暗示首次降息將在6月份出現，英國央行也在為降息做準備。幾家亞洲央行已表示，一旦美聯儲調整政策，它們也傾向於跟隨。這些經濟體中沒有一個像新西蘭這樣表現令人失望。

國家貨幣守護者太固執了嗎？中央銀行行長阿德里安·奧爾認為，通脹率超過1%-3%的目標範圍，並且不太可能很快回到那個受人喜愛的區間，採取限制性立場是正確的方式。奧爾多次警告説，遏制通脹將需要付出代價，很可能是一場衰退。他説什麼就是你得到的。奧爾因坦率而值得讚賞。

通脹勝利的代價

新西蘭經歷了一系列適度的收縮

來源：新西蘭統計局

一些經濟學家懷疑，隨着增長受挫和通脹回落，央行不會很長時間保持不動。JPMorgan Chase & Co.的本·賈曼在4月10日的一份報告中寫道：“我們並沒有預期新西蘭儲備銀行會採取漸進主義措施。” 他預測8月份會降息。“根據歷史行為和新西蘭儲備銀行選擇的‘白鷺’隱喻，更有可能出現急轉彎。”

“白鷺”這一説法是對經典的鷹派與鴿派貨幣分歧的當地解讀，這種分歧混淆了對全球局勢的討論。前者通常被描述為偏向緊縮貨幣政策，或者至少對降息持反對態度，而後者傾向於更為放鬆的方式。新西蘭的鳥類類比是，當你準備調整利率時，要迅速行動，不要含糊其辭，不要陷入半斤八兩。根據這種推理，談論降息直到你準備採取行動是沒有多大意義的。惠靈頓的好人們可能對美聯儲所面臨的言辭挑戰感到不屑：傑羅姆·鮑威爾主席在去年年底取得了降低通脹的巨大進展後開始暗示最終會降息，儘管最近的報告表明美國經濟正在重新加速，交易員們正在押注減少降息。有人甚至認為根本不會降息。這將是美聯儲的大幅倒退。

惠靈頓的所有這種一致性正在推動通脹方面取得一些值得的進展。銀行在二月份預測，消費者價格上漲的速度將在第三季度降至3%以下。理論上，這可能會在年底左右允許進行一些急需的降息。但不要抱太大希望。新西蘭喜歡通過早期採用書面通脹目標而贏得的歷史地位。儘管銀行的任務書的確切措辭在過去幾十年中變得有些模糊。不幸的是，增長必須在這個過程中受到影響。

遺憾的是，貨幣政策必須如此一波三折。儘管獨立中央銀行分配的目標通常會產生更好的結果，但成功是相對的，並伴隨着一些警告。自由裁量權，即感受經濟變化並採取預防性措施的能力受到限制。前美聯儲主席艾倫·格林斯潘對確立數值目標持懷疑態度，正是出於這個原因。

並不是每個經濟體的表現都很出色。作為歐元區的中心，德國正在蹣跚前行。英國去年經歷了一次輕微的衰退，現在雖然增長，但增長速度很慢。然而，在這些情況下，中央銀行已經明確表示他們會保持警惕並準備好提供援助。新西蘭選擇在其執行中顯得與眾不同。

在20世紀90年代和21世紀初，隨着通貨膨脹目標的傳播，新西蘭儲備銀行經常是參考點 — 如果不是黃金標準。中央銀行對南太平洋某個角落所採取的步驟感到敬畏。那是一個相對温和的經濟時代。人們對潛在的下行風險關注不足。現在新西蘭人感受到了。

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