以色列-伊朗：中東市場再次受到衝擊-彭博社
John Authers
伊朗官方電視證實了’大規模爆炸’。
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向俄羅斯致以愛意。
攝影師：Leigh Vogel/Getty Images
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今日要點：
熱烈報復
本週早些時候，回報要點將中東局勢比作希臘悲劇中的復仇循環。不幸的是，這個類比似乎是恰當的。
在撰寫本文時，全球市場 — 目前正在亞洲交易 — 對伊朗伊斯法罕市發生爆炸的報道作出了驚恐的反應，該市是伊朗核計劃的一些重要中心所在地。在這個階段分析以色列似乎已經做了什麼的智慧是不合適的，但值得關注市場反應。這是自上週五以來布倫特原油價格的交易情況，當時伊朗打算在週末襲擊以色列時，情況變得明朗：
當時對仍僅限於社交媒體帖子的消息做出的反應將布倫特原油價格推高至每桶90美元。這是一個重大舉動。然而，仍未回到上週五達到的高點，當時有關伊朗即將發動襲擊的報道。由於伊斯法罕的消息正是投資者擔心的那種升級，使得伊朗難以不進行報復，石油市場的反應反而有些冷淡。
Bloomberg觀點為什麼Wise討厭賺那麼多錢西方需要使烏克蘭援助可持續有了國會這樣的朋友，烏克蘭幾乎不需要敵人你有一個夏日小屋，我也有一個夏日小屋此外，美國國債也在交易，這是金融世界中最接近真正避險的資產。10年期收益率下降了12個基點。儘管如此，當放在已經看到美國失業率和通脹率驚人強勁數據帶來的大幅上漲之後的一個月的背景下來看，初始反應可能會更糟。目前這種避險行為還沒有開始削弱隨着通脹數據而出現的收益率急劇上升。儘管這則消息令人擔憂，但它並不比炙熱的宏觀經濟數據更讓債券市場擔憂：
至於股票，它們已經處於糾正的情緒中。有趣的是看到美國（期貨市場交易）和日本的反應如此密切地跟隨彼此。更多地地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺乏地缺
隨着這則消息發佈幾個小時後，原始FANG股之一Netflix Inc.宣佈了出色的第一季度業績，但在盤後交易中股價仍然下跌了5%，看起來交易員們似乎需要藉口來拋售，而不是買入的理由。
接下來會發生什麼？首要信息是找出以色列到底做了什麼；造成的破壞越大，平民死亡越多，就越難避免另一次升級。然後我們需要聽聽伊朗當局會説些什麼。他們會進一步加大賭注嗎，他們會採取限制中東石油供應的行動嗎？答案將決定這是否只是市場的一時痙攣，還是真正危機的開始。
有一點似乎難以避免。以色列有一系列選擇，而它似乎選擇了其中最激進的一個。這對以色列人的安全可能有好處，但這並不是市場所期望或已經定價的。當其他市場開盤時，這很可能會引起進一步的動盪。
利率再次重要
在接近三個月的時間裏，美國債券收益率和利率預期穩步上升，然而股市仍在上漲。即使在來自伊斯法罕的消息之前，這種情況似乎已經結束。緊張感觸手可及。
看看當紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯在週四表示實際加息不是他的基本情況，但在假設情況下補充説“如果數據告訴我們為了實現我們的目標需要更高的利率，那麼我們顯然會這樣做。”這已經足以推高債券收益率。
根據彭博社自己的世界利率概率功能，該功能從期貨市場推導出市場對聯邦基金利率的隱含預期，2024年的降息預期降至歷史最低。今年一月，預測今年將有六次降息。現在，即使聯邦儲備委員會最多降息兩次的可能性也只有50%：
更長時間的高利率
今年對聯邦基金降息的預期已經降至新低
來源：彭博社世界利率概率
這是一個相當大的變化，但並非所有都可以歸因於數據。去年十月，隨着聯邦儲備委員會的信息傳遞變得更加輕鬆，股市出現了轉機。到了十二月，主席傑羅姆·鮑威爾竭盡全力強調，他希望在通脹回到官方2%目標之前開始削減，以避免過度調整並將通脹降至過低的風險。這是聯邦儲備委員會表示將如何對數據做出反應的關鍵變化，或者用技術術語來説是其“反應函數”的轉變。正是這種信息傳遞，而不是數據本身，促使股市在那一點起飛：
聯邦儲備委員會自己的國家金融狀況指數，由芝加哥聯邦儲備銀行製作，使得承諾降息變得更加困難。指數高於零表示比平均水平更為緊縮，而負數則表明條件較為寬鬆。根據聯邦儲備委員會自己的指標，自疫情封鎖的最初衝擊以來，條件從未真正緊縮過。它們正在放鬆，並在歷史背景下看起來非常寬鬆。這張圖表追溯到1971年：
“轉向”推動了這種條件的放寬，這反過來使得降低通脹變得更加困難。市場很難堅定地預期會有降息。 美國紐約梅隆銀行的美洲宏觀負責人約翰·維利斯指出，按照芝加哥聯邦儲備銀行自己的衡量標準，現在的條件比2022年初更寬鬆，當時利率實際上為零，而美聯儲仍然正式表示通脹是暫時的。該銀行對首次降息的預測現在已經從6月推遲到了9月。
在過去一週裏，幾位其他經濟學家也做出了類似的改變。他們通常關注數據，三月份出現的令人驚訝的高通脹數字成為了分水嶺。 摩根士丹利的艾倫·曾納放棄了她對6月立即降息的預測，但仍然認為7月會有一次降息：
過去三個月的顯著波動使得美聯儲難以從噪音中提取信號。到7月會議時，再有三個通脹數據應該能夠提供足夠清晰的視角來實施首次降息。強勁的增長、支持性的金融條件以及謹慎行動的願望支持了9月的跳過。
之後，她預測今年還會有兩次降息（在總統選舉之後），聯邦基金利率最終會穩定在3.625%。 還有一種觀點認為，數據的漂移必將迫使美聯儲的反應機制發生變化。最近通脹數據對通脹是否仍在下降產生的懷疑程度將迫使更長時間等待以獲得更多證據。長期關注美聯儲的標準特利銀行的史蒂文·英格蘭德上週也改變了他的預測，將首次降息從6月推遲到了9月：
我們一直保持相對激進的聯邦政策利率削減，因為我們認為一月和二月的消費者價格指數是異常情況，一旦季節性和其他異常現象消除，這些異常情況將被抹去。但是，三月份核心和超核心讀數的上升引發了一個可能性，即通脹可能比聯邦儲備委員會預想的更難控制。我們推遲了第一次削減，但也看到頑固的通脹可能會使問題由“何時”轉變為“是否”。
在聯邦儲備委員會暗示希望給予市場一些降息的時代，市場大賺一筆。將2024年的降息預期從六次減少到三次並不是太大的問題；利率的走向是明確的，向下。現在情況不再那麼清晰，中央銀行的反應也不明朗。利率再次變得重要。
火花漸逝
比特幣在三月份創下歷史新高，主要是受到證券交易委員會批准交易所交易基金的推動，本應是更令人難以置信的事情的開始。按照這一腳本，減半——一種每四年一次的貨幣政策軟件更新，將減少新代幣的數量——將為比特幣提供進一步的助力。
如果自達到峯值以來的表現是一個參考，那麼減半——隨時可能發生——未能提供期望的助推。相反，這種數字貨幣自創下73000美元的紀錄以來已經暴跌約20%。儘管現在可能為時尚早排除減半的長期影響，但那些買入這種勢頭的新信徒們一定感到一些買家後悔：
比特幣在減半臨近時失去光彩
來源：彭博社
不管減半前的表現有多令人失望，支持者指出，比特幣今年迄今為止的回報仍超過50%。但在過去幾周發生了什麼？摩根大通和德意志銀行的分析師認為，預期的提振已經被定價進去了。像Frnt Financial的Stephane Ouellette等其他人則認為，減半的影響最好在幾個月後衡量：
我們在這次減半之前看到了比特幣的漲勢要強得多。事實上，直到2020年減半後的幾個月，比特幣的歷史最高價都沒有受到威脅，而這次，我們已經看到了歷史最高價。將那個特定的時間框架疊加上去是不公平的。以往的減半通常與漲勢同時發生，並且在完全指數級的牛市之前發生。進行小時或日常比較超出了任何市場的範圍，更不用説一個如此新生、全球化和混亂的市場了。
無論是什麼解釋，Google搜索中“減半”一詞的激增表明這一變化已經引起了大眾的想象力。下面的圖表顯示，這個術語從未如此受歡迎，這是合理的，因為這一事件即將發生：
谷歌搜索“減半”在事件前達到峯值
來源：谷歌趨勢
注：數字表示與給定地區和時間圖表上最高點的搜索興趣相關。價值為100表示該術語的最高流行度。價值為50表示該術語的流行度是最高點的一半。得分為0表示沒有足夠的數據來衡量這個術語。
當比特幣陷入困境時，其價值儲存的表兄弟黃金一直在創紀錄地上漲。每盎司2400美元近在眼前，它已經從上週末伊朗襲擊以色列後的輕微拋售中恢復過來。相比之下，比特幣的下跌引發了對其作為避險資產的質疑 —— 而在伊斯法罕新聞的直接影響下跌破6萬美元關口也不會有所幫助。
然而，自俄羅斯入侵烏克蘭和以色列-哈馬斯衝突開始以來，比特幣分別上漲了75%和135%。區塊鏈投資創始人馬修·勒默爾認為：
比特幣具有設計和貨幣政策，應該導致長期價格上漲。然而，我也認為所有資產都會受到短期外部、地緣政治和經濟事件的影響。當市場劇烈下跌時，我們經常看到所有資產一起下跌。因此，我不明白為什麼比特幣會有所不同。
毫無疑問，加密資產仍然是新興的。假設和模型將受到嚴格的考驗。對於那些足夠耐心等待的人來説，仍然有理由希望比特幣經得起時間的考驗。
**—**理查德·艾比
生存貼士
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如果您在過去六個月裏從遠處觀看美國國會內部的小丑秀，比如從基輔等友好首都，或者敵對的首都如北京、莫斯科、德黑蘭和平壤，您會看到悲劇般荒謬的功能障礙：一個前超級大國混亂衰落的晚期症狀。如果您像我一樣近距離觀察華盛頓，情況完全一樣。
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