強勁的美元看起來將會持續，迫使投資者和經濟體重新思考 - 彭博社

中東緊張局勢和貨幣波動導致日本創紀錄的股市漲勢受挫，但這種疲軟看起來是暫時的，因為堅實的企業基本面和長期人工智能前景提供支撐。

這是安聯全球投資公司日本股票首席投資官中塚浩司的觀點，該公司在全球管理$2.4萬億資產。他表示：“如果一切恢復正常，日本股市有望在年底前上漲。日經指數可能在年底前回到創紀錄的高位。”

中塚浩司。來源：安聯全球投資在今年早些時候飆升至歷史高位後，日本股市接近技術性修正，因為交易員削減了對美聯儲降息的押注。這促使美元重新走強，施壓日元，後者已貶值至接近155兑美元的水平。這一水平引發了有關當局可能干預的擔憂，並觸發了華爾街券商的警告，與此同時，不斷上升的地緣政治壓力促使人們尋求安全避風港。

中塚浩司表示，日元很可能貶值至155-158兑美元，但“大多數市場參與者已經預期政府會干預，因此繼續購買美元並做空日元變得困難。”受益於日元走強的國內小盤股將開始趕上過去一年領漲的大型同行。

小盤股擁有更多具有獨特人工智能專長的小眾玩家，他説，補充説，企業改革運動最終將擴大到國家的小型公司。小盤股指數在過去一年僅回報6%，遠遠落後於大盤指數的35%回報。

隨着油價在4月初觸及今年高點後仍然居高不下，以色列和伊朗之間的緊張局勢加劇，成長股“非常脆弱”，尤其是那些以美元計價進口基礎材料的精細化工公司，Nakatsuka表示。“輸入成本如此之高，可能會擠壓它們的盈利能力。”

與此同時，中國不確定的經濟復甦路徑已經促使安聯從去年開始削減對亞洲最大經濟體的日本股票敞口，包括鋼鐵、工廠自動化和機械公司。“我認為那是正確的決定，”他説。“這是一個結構性問題，可能需要幾年時間才能恢復。”

即使日本央行上個月退出了負利率政策，該資產管理公司仍然在銀行和開發商方面保持超配，儘管它們在過去的加息週期中表現不佳。“以前當日本央行提高利率時，那是賣出銀行股的最佳時機。但這次我決定繼續持有金融股，因為日本央行可能會在今年下半年再次提高利率，”他説。

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日本股市的下一個催化劑將是接下來幾周內到來的第一季度收益，科技股可能會表現更好，他説。“即使沒有日元貶值，人工智能相關公司和電子元件公司的企業收益也應該是微弱正面的。而汽車製造商的動力在長期內正在改善。”

世界金融市場正在遭遇一股他們在2024年沒有押注的力量：強勁的美元迴歸並且看起來將會保持。

由於美國經濟火熱和通脹持續，需要美聯儲暫停降息，投資者在年初預測美元將下跌，但現在被迫重新考慮。