安聯表示日本股市將抵制日元（JPY USD）的波動和地緣政治風險 - 彭博社

Toru Fujioka

2024-04-22

日本正在形成更高的通貨膨脹預期和價格容忍度，這一發展支持央行推動政策正常化並進一步提高利率。

該國領先通貨膨脹專家渡邊努進行的最新調查發現，日本消費者對價格變動的容忍度持續保持，並高於一些其他主要經濟體購物者的水平。這項調查連續第三年顯示，超過一半的受訪者即使產品價格上漲10%，仍會繼續在同一家超市購買產品。

這一結果進一步表明，日本消費者首次在數十年來接受通貨膨脹，並擺脱了作為全球最注重價格的消費者之一的聲譽。這項曾被日本央行引用的調查顯示，與英國、德國和加拿大的同齡人相比，日本人更能接受價格上漲。

如果你在超市購買的產品價格上漲了10%，你會怎麼做？

來源：東京大學的渡邊努

注：受訪者總數為22,650

上週的一份政府報告顯示，一個關鍵價格指標在3月份上漲了2.6%，使價格增長在或超過日本央行的2%價格目標已滿兩年。預計這個夏天將加速增長。

“這對日本經濟來説是一個重大轉變，”英國信諾資產管理全球市場策略師木下智表示，評論了這份報告。“除非出現巨大的政策錯誤，否則日本可能不會再回到通縮思維。”

目前，日本價格預期的風險是向上的，由於中東衝突升級導致油價上漲，再加上日元交易在34年低位。能源價格和貨幣在這個國家的價格波動中一直是主要驅動因素，日本在食品和能源方面嚴重依賴進口。

通脹預期的上升使價格增長更加穩定，因為日本銀行將其視為支持價格增長的關鍵因素。上個月結束了其大規模貨幣寬鬆計劃後，日本銀行將於週五結束為期兩天的政策會議。日本銀行觀察人士預計當局將在週五保持政策不變，重點關注對上行風險評估的任何轉變，以獲取有關加息時機的線索。

根據4月12日發佈的日本銀行季度調查顯示，日本家庭預計未來五年的年度價格增長率為5%，連續八個季度保持最高水平，是自2006年以來數據最長的連續期。

本月的日本中央銀行短觀數據顯示，日本企業預計未來五年的年通脹率為2.1%，保持在2014年以來數據最高水平的五個季度。

企業預計未來五年價格將增長約2%

來源：日本銀行

“在幾十年的低通脹或無通脹之後，有跡象表明最近的通脹事件導致更多企業提高價格，”標普全球評級亞太區首席經濟學家Louis Kuijs在4月17日的一份報告中寫道。“這一飆升是由商品和能源價格上漲以及貨幣貶值引發的。重要的是，企業的通脹預期已經上升。”

國際貨幣基金組織也持有這一觀點，預計日本的價格增長將在2025年之前保持在2%以上。其駐日本首席代表Nada Choueiri預計日本央行將實現可持續的通脹目標。

“對於生活在通脹中的人來説，通常的消費者心態開始出現在日本經濟中，”Choueiri告訴彭博上週。

工資增長將是錨定在日本央行2%目標附近的關鍵。日本最大的勞工聯合會集團聯合會（Rengo）報告稱，今年的工資談判導致三十年來最大的工資增長，提振了實際工資在今年某個時候轉為正增長的預期。

住友信託銀行經濟學家巖橋純基表示：“通脹預期已經發生變化。但是否能錨定在日本央行旨在實現的2%尚不確定。工資增長非常重要。”

中東緊張局勢和貨幣波動導致日本創紀錄的股市漲勢受挫，但這種疲軟看起來是暫時的，因為堅實的企業基本面和長期的人工智能前景提供支持。

這是安聯全球投資公司日本股票首席投資官中塚浩司的觀點，該公司在全球管理着$2.4萬億資產。 “如果一切恢復正常，日本股市在年底前有上漲潛力。日經指數可能在年底時回到歷史最高水平，”他説。