USD/JPY日元觀察者問：隨着貨幣貶值，日本的干預在哪裏？- 彭博社

東京市中心的貨幣兑換店。

攝影師：理查德·A·布魯克斯/法新社/蓋蒂圖片社

日元面臨着越來越大的風險，可能會反彈對美元的匯率，因為押注其貶值的交易員頭寸已經過度，達到了創紀錄水平。

中東地區緊張局勢升級以及有關日本可能干預市場支持日元的猜測，正在迫使投資者解除所謂的套利交易。這些交易涉及以低成本借入日元將資金投入高收益資產。

通過4月16日，槓桿基金和資產管理公司對日元貶值的押注增加到超過173,000份合約，創下了自2006年以來美國商品期貨交易委員會數據記錄以來的最高水平。根據彭博計算，這也是九種主要貨幣中空頭頭寸最大的，使日元特別容易受到反彈的影響。

投資者對主要貨幣中最看跌的是日元

資料來源：美國商品期貨交易委員會，彭博

太多投資者集中在一種貨幣頭寸上的風險可以從本月墨西哥比索的暴跌中看出，投資者拋售了大量套利交易頭寸。日本與美國之間的廣泛收益差距幫助將日元拖至上週對美元約34年來的最低水平，促使日本官員警告他們可能會在外匯市場採取行動。

“由於投資者堅信日本和美國的貨幣政策在短期內將保持不變，因此日元賣出頭寸已經積累到較高水平，”東京市場風險諮詢公司的研究員深谷浩在一份研究報告中寫道。“如果美國經濟數據出現明顯疲軟、市場波動加劇或風險厭惡加強，日元可能會反彈，而這些情況都很難預測。”

隨着美元持續走強，美國、日本和韓國在上週發佈的一份三邊聲明中表示，他們將繼續就外匯市場發展進行密切磋商。他們還承認了日本和韓國對其貨幣最近急劇貶值的嚴重關切。

由於預期美聯儲將推遲其開始降息的時間，美元面臨升值壓力。相比之下，日本央行自2007年以來首次加息於3月，但市場認為它只會逐漸提高利率，未能提振日元。

日元融資交易指標保持高位

資料來源：彭博社，日本央行

自2022年3月美聯儲開始積極加息以來，外國銀行在日本向其總部的貸款——這是衡量對日元融資交易需求的關鍵指標——自那時起一直保持在較高水平，這加大了亞洲國家與美國之間政策分歧的幅度。

“由於逐步減少而導致日元升值的風險正在逐漸增加，”東京三井住友銀行首席貨幣策略師Hirofumi Suzuki表示。“但是，由於美聯儲不太可能很快降息，很難看到這種頭寸調整會出現。”

日元已經跌破了被譽為紅線的水平，以一個讓交易員們紛紛詢問當局何時可能開始購買貨幣支撐日元的速度——以及為什麼他們還沒有這樣做。

在日本央行表示金融條件將繼續寬鬆後，日元兑美元週五跌至34年低點，尾盤交易中在紐約的損失加劇。由於日本公共假日導致流動性不足，日元在悉尼時間週一早些時候對美元的最初漲幅被抹去，基本持平在每美元158.32日元。