中國正在押注一項貿易換購計劃來幫助挽救經濟-彭博社

2024年3月，山東省舉辦的一場舊家電換新活動社區活動。攝影師：CFOTO/Future Publishing/Getty Images輕鬆一刻。

攝影師：Greg Baker/AFP/Getty Images

中國世界領先的電動汽車行業，正成為與美國和歐洲不斷升級的貿易緊張關係的核心，政府最新努力加速增長將為其帶來巨大助力。

這是北京關於激勵計劃的披露中的一個觀點，該計劃將鼓勵中國企業和家庭採用更清潔的技術。人們普遍預計這將是今年的主要刺激計劃之一，儘管仍有疑問，包括政府將花費多少。

在習近平主席提出幫助家庭和企業升級舊機器的提議四個月後，有關細節仍在逐步披露。本月初，在一次各部門官員的簡報會上，官員們宣佈了迄今為止最完整的版本，並承諾將有更多內容發佈。

換購、升級將帶來多少額外需求？

高盛經濟學家利用過去類似的中國計劃來估計今年家庭和企業的參與情況

來源：高盛，2024年3月

換購有可能加速增長，目前預計將略低於中國約5%的目標。它們還可以使增長更加平衡，通過鼓勵國內購買來平衡出口推動。這可能緩解一些全球對中國工廠產能過剩的擔憂。

地方政府將負責許多實際事務。中國富裕的江蘇省蘇州市已經開始了 - 宣佈從4月20日開始為汽車提供1億元的補貼（每位購買者最高6000元）和2000萬元的家電補貼（每台機器最高1500元）。

以下是北京宣佈的內容以及投資者正在等待了解的內容：

1. 中國的置換計劃是什麼？

這項全面計劃旨在升級中國的工業和家用設備庫存 - 淘汰使用更多能源或排放更多污染的舊機器，並在此過程中刺激消費支出和企業投資。

它涵蓋了從石化和鋼鐵等重工業，到在公寓樓安裝新電梯，再到鼓勵消費者報廢舊洗衣機併購買使用更少水的新洗衣機的一切。

中國最高經濟規劃機構表示，去年關鍵行業設備升級投資達到了4.9萬億元（6800億美元），目標是到2027年增加25%。

2. 中國最新的刺激計劃將花費多少？

北京尚未具體説明準備提供多少資金，儘管官員已經描述了一些融資工具。

在家庭方面，汽車置換看起來將成為中央政府財政支持的重點。將向購買新能源汽車或其他節能汽車的消費者提供補貼。地方政府將分擔部分成本。

對於家電升級，至少是那些沒有陷入嚴重債務困境的地方政府預計將承擔所有負擔，這表明這對北京來説是一個較低優先級的問題。

中國汽車市場蓬勃發展，家電受房地產低迷影響

按人民幣計算的月銷售額（1年移動平均值）

來源：國家統計局

注：數據不包括每月未公佈數字的1月和2月

對於行業來説，將會有一系列的補貼、政府對新設備的投資、為清潔生產商提供税收優惠以及為幫助企業升級提供貼息貸款。

除了胡蘿蔔，還有棍棒。標準銀行大中華區及北亞首席經濟學家丁爽表示，新的機械環保標準“將迫使公司淘汰一些舊設備”，稱這是該計劃的“最顯著特徵”。

3. 這個計劃將如何加快中國的增長？

丁表示，很多支出可能會在現有的預算提案中，其影響可能已經被納入官方增長目標之中。“我認為這不會導致額外的財政刺激，”他補充道，儘管“將為政府提供更多渠道充分支出”已經預留的資金。

至於它將引發的額外消費和企業支出，沒有融資細節很難具體説明，Pantheon Economics的鄧肯·裏格利表示。目前，他估計中國國內生產總值將增加約0.7個百分點。

花旗集團的經濟學家在一份報告中表示，該計劃下的以舊換新可能會在今年提振零售額約0.5%，而設備升級可能會在2027年之前將中國最廣泛的投資措施增加0.4個百分點。上個月，高盛的經濟學家估計，2024年GDP將增長0.6個百分點，其中超過三分之二來自額外的家庭支出，主要用於購買汽車。這一數字發佈前，中國國務院已經公佈了詳細信息。

立即的GDP增長並非唯一目標，Wrigley表示，與全球金融危機後中國推出的緊急刺激計劃形成對比。他説：“該計劃設定了2027年的目標，意味着中期增長支持國內需求，以抵消房地產市場緩慢調整所帶來的拖累。”

4. 這將有助於經濟再平衡嗎？

習近平呼籲專注於先進產業，中國的電動汽車成功是政府引導努力的象徵。但美國和歐洲指責中國向全球市場大量傾銷廉價商品，未能做足鼓勵本地需求的努力。通過幫助中國買家，這項置換計劃可能在一定程度上解決這一批評。

增長依賴於工業，而家庭支出滯後

月度工廠產出和零售銷售（2019年12月=100）

來源：彭博經濟學，基於國家統計局

對於汽車製造商來説，他們可能會在今年面臨歐盟的反制措施，這為他們提供了對抗出口潛在放緩的對沖。更廣泛地説，支持分配在家庭和工業之間的方式——儘管目前還不是很清楚——將揭示該計劃是否能幫助抵消對投資過度依賴而非消費來推動經濟增長的情況。

德國總理奧拉夫·肖爾茨在上週訪華期間重申了對北京的另一項指控，即國際企業在中國市場遭受歧視。在4月11日的新聞發佈會上，商務部一位官員強調，外國和國內企業將在置換計劃下得到平等對待。

5. 舊物品會發生什麼？

通過要求像鋰電池這樣的產品的可回收性標準更高，該計劃將幫助中國企業在海外市場擴張，特別是“那些擁有較高環境標準的地區”，丁説。

該計劃包括投資於回收網絡，今年將在中國增加2,000個站點，並建立物流系統。例如，電子商務公司和家電生產商將被鼓勵在家門口收集舊機器。

據北京稱，截至去年，中國擁有3.36億輛汽車和超過30億台冰箱、洗衣機和空調。即使回收一小部分也將是一個挑戰。

“中國一再未能達到自己的汽車和家電回收目標，”潘西昂的裏格利説。“許多據稱被回收的汽車最終又重新上路，儘管它們是安全隱患且高度污染。”

當美國國務卿安東尼·布林肯本週抵達上海和北京時，他將有兩個重要目標：首先，確保中國配合並阻止其公司資助俄羅斯在烏克蘭的戰爭。其次，説服習近平主席幫助緩解伊朗-以色列衝突。本週。

但他還必須應對與北京日益緊張的關係，華盛頓從多個方面向北京施加壓力，例如加徵新的貿易關税，加強安全聯盟，以及拜登總統稱中國為“仇外。” 包圍在內的北京將不容易進行談判。如果華盛頓渴望與世界第二大經濟體合作解決一些最緊迫的全球問題，那麼一些妥協和更輕鬆的方式將產生積極影響。