摩根大通的傑米·戴蒙有一個科技競爭對手：硅谷銀行 - 彭博社

風暴過後的硅谷

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自從硅谷銀行一年前成為美國曆史上第二大失敗之後，其他貸款人一直在努力取代它，為初創企業和科技公司的快速發展世界提供銀行服務。摩根大通公司和滙豐控股公司已經進入一個專注於可能成為明日十億美元企業的小公司的市場。但這兩家在舊金山市場上的巨頭新興面臨着來自一個熟悉名字的激烈競爭 —— 硅谷銀行本身，它在第一公民銀行股份有限公司的所有權下繼續存在。

彭博社觀點新興地緣戰略工業複合體是雙贏阿森納？利物浦？切爾西？幫我選我的足球隊“電話私募股權”對英國公司是個好建議馬斯克銷售特斯拉夢想，但不要問細節硅谷銀行的目標是再次主導初創企業領域。當然，它需要重建與風險投資公司及其企業之間的信任赤字，但其瞭解行業的本地銀行家給予其優勢。

摩根大通和滙豐去年都在加利福尼亞收購了失敗銀行的部分和團隊，可能為存款人提供無可置疑的安全性。但這兩家龐然大物能否重新創造硅谷銀行的現場專業知識和對數百名創始人及其風險投資支持者的關注，還遠非明顯。此外，人們對它們的長期承諾持有一些懷疑。

馬克·卡迪厄斯（Marc Cadieux）是一位擁有32年經驗的老將，曾是SVB的首席信貸官，在其倒閉後現在在First Citizens內負責業務，他表示銀行可以在未來恢復其地位。“一個好消息是我們所做的事情很難被複制，”他上個月在SVB位於舊金山市中心的新辦公室告訴我。“進入這個市場的大型銀行仍需要建立業務。”

自從被聯邦存款保險公司出售給First Citizens以來，SVB保留了80%的危機前員工和類似比例的客户，儘管它失去了很多他們的業務。到2022年底，它擁有740億美元的貸款和1,730億美元的存款；到2023年底，它的貸款減少到550億美元，存款僅剩385億美元。本週四的第一季度業績將展示它是否繼續縮小。

硅谷銀行保留了許多客户，但沒有保留他們的現金

每個季度末報告的貸款和存款

來源：硅谷銀行；First Citizens Bancshares

SVB存款的崩潰並不令人意外：它被銀行擠兑了。它不太可能在這一領域恢復主導地位，因為其客户吸取了教訓，現在將資金分散存放在多家銀行中。但是，業務的競爭動態在其他領域也發生了變化。除了摩根大通和滙豐銀行外，其他地區和投資銀行一直在爭取客户，同時提供基本但高效的賬户和支付服務的金融科技公司也贏得了客户。

現在競爭如此激烈是一個奇怪的時刻。風險投資部門剛剛經歷了一個在2021年達到頂峯的巨大泡沫，根據Cowboy Ventures創始人艾琳·李（Aileen Lee）的分析，當時創立了350多家新的獨角獸公司，比之前五年加起來的還要多，她為10億美元以上的初創公司創造了這個綽號。

處理初創企業是一場長期的遊戲。銀行可能會在日常交易中難以從每個客户那裏獲得良好的利潤，但隨着它們的發展並需要更復雜（和昂貴）的融資，放貸人的回報也會增加。那些真正成功的初創企業將會上市或以鉅額資金出售，為他們長期合作的銀行家提供了獲得諮詢費和新富裕財富管理客户的機會。放貸人通常也會從借款人那裏獲得認股權證，這些認股權證可以轉換為有價值的股份。這就是“關係銀行業務”的定義。

摩根大通及其主要的華爾街同行將從風險投資行業賺取大量投資銀行費，無論他們是否向初創企業提供賬户和貸款。因此，摩根大通的西海岸擴張更多地關注那些已經擁有大筆資金的人：富裕企業家為其財富業務和風險投資基金為其投資銀行。去年從聯邦存款保險公司購買第一共和國銀行時加入的銀行家們帶來了一些硅谷的聯繫和專業知識，這是美國最大銀行所缺乏的。

然而，滙豐銀行希望在其本土領域與硅谷銀行展開競爭：First Citizens對此感到困擾，以至於對這家總部位於英國的銀行提起了10億美元的訴訟，原因是其聘用了數十名硅谷銀行的員工。

這些加利福尼亞銀行家和滙豐銀行收購硅谷銀行微小的英國部門的交易是一個跨國努力的一部分，旨在更深入地挖掘初創企業，根據其重新品牌的創新銀行部門美國負責人戴夫·薩博（Dave Sabow）所説。目標是將業務引導到其投資銀行和財富部門，同時為其現有的跨國科技、製藥和醫療保健客户產生情報和潛在交易。滙豐銀行還希望其硅谷銀行逃跑者的企業家風格和方法會影響到滙豐銀行其餘部門，後者以其敏捷性和速度而聞名。為了實現所有這些，它需要在一個新市場建立新的聲譽。

“滙豐在種子階段、初創企業故事中並不為人所知，”曾在硅谷銀行負責科技和醫療保健銀行業務的薩博説。“我們正在大力向這個領域傾斜，以傳達我們在各個階段都會支持的信息。”

贏得潛在客户的關鍵部分將是説服他們，滙豐在事情出錯時也能做出明智的決策：虛假的開始、意想不到的挑戰和財務短缺是這個行業固有的問題。對於滙豐剛開始的挑戰和硅谷銀行繼續保持競爭力的挑戰一樣大；自風投泡沫破裂以來，許多公司無法籌集到新的資金，有些甚至永遠不會再籌到。

這是舊金山銀行業的另一個不尋常之處：銀行與風險投資基金的關係與其與初創企業的關係一樣重要。當風投基金來尋求信貸時，銀行家會對每個支持者對企業的承諾進行評估。但一些投資者認為，銀行對風投基金的信任已經受損，因為大型基金告訴他們的公司要儘快撤離，從而加速了對硅谷銀行的擠兑。如果銀行不再相信風投基金的承諾，信貸將更難獲得。

薩博不同意：瞭解一家公司的支持者——不僅僅是基金，還有個別經理——仍然至關重要，信任仍然是雙向的。“這在貸款決策中非常重要，”他説。“沒有這個，你就無法放貸。”風投基金“也在對我們進行盡職調查。當事情第一次不奏效時，我們會怎麼做？我們會直接拿走企業？”

對這個問題的答案必須是：不會。除此之外，初創企業通常沒有任何銀行可以出售的有形資產——如果你違約貸款，銀行就無法像拍賣你的房子那樣了。

對於SVB來説，這是從其長期銀行業務在硅谷的優勢中獲得的另一個好處 — 現在這個優勢正在得到充分發揮。卡迪厄告訴我，他的銀行家們擁有多年的經驗，觀察公司在財務和業務目標方面取得的進展，知道何時一點額外的資金可以幫助它們達到下一個里程碑，或者何時需要讓貸款人和支持者介入幫助其改變方向。如果一家公司永遠無法達到下一個目標，銀行的工作就變成了一個棘手的平衡行為，確保它能夠得到一些回報。這通常意味着找到一種方法來保持關鍵人員的興趣，當他們成為億萬富翁科技巨頭的夢想破滅時；一家初創公司的知識產權如果沒有創造它的人就可能毫無價值。

貸款人可能無法收回所有的資金，但給創始人和可能是他們的支持者一些財務回報，比起一無所獲，銀行更有可能收回一些東西。但這些人也有聲譽上的原因不能就此離開。“失敗並不丟人，但如果你想再次嘗試，你的失敗方式真的很重要，”卡迪厄説。

對於SVB和初創公司來説，過去一年的情況與這句格言非常貼切。滙豐銀行和其他試圖在風險投資領域挑選贏家的新團隊也需要記住這一點，如果他們想要建立持久的品牌。

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