波音（BA）39億美元的現金流失增加了質量重啓的緊迫性 - 彭博社

波音公司在第一季度燒掉了39.3億美元現金，這比分析師預測的要少，因為備受困擾的飛機制造商繼續放緩產量以解決其製造問題。

根據週三的一份聲明，該公司報告第一個季度每股調整後虧損1.13美元，營收為165.7億美元。波音沒有為今年提供盈利指引，這些數據公佈後，波音在美國盤前交易中上漲了多達4.2%。

波音今年頭三個月的表現被1月5日發生的一起近乎災難性事故的影響所掩蓋，這起事故顛覆了公司的製造、財務和管理。首席執行官戴夫·卡爾霍恩計劃在年底前辭職，他在一份備忘錄中告訴員工，波音正在“不遺餘力”地重塑其工廠，鼓勵工人指出缺陷，並放慢系統以識別其流程中的故障。

波音737生產放緩導致現金流減少

自疫情爆發以來，第一季度的自由現金燃燒是最嚴重的

來源：波音；彭博數據

“短期內，是的，我們正面臨艱難時刻，”卡爾霍恩在備忘錄中説道。“交付減少可能對我們的客户和財務都很困難。但安全和質量必須放在首位，也將放在首位。”

生產放緩

波音表示，在本季度，737計劃的產量降至每月不到38架。這是監管機構規定的上限，而波音正在進行改進。報告期結束時，該飛機制造商的現金和短期證券為75億美元，低於年初的160億美元。該公司表示，仍可以獲得100億美元的未動用信貸。

Dave Calhoun，波音首席執行官攝影師：Samuel Corum/Bloomberg幾周前，波音已經警告將在本季度遭受高達45億美元的現金流出。從這個角度來看，財報發佈為波音提供了喘息之機，因為目前波音的情況並不容樂觀。

“情況可能會更糟，”Vertical Research Partners的分析師Robert Stallard在一份給投資者的備忘錄中説道。“雖然虧損和現金流出並沒有那麼糟糕，但公司顯然仍然面臨着商用飛機部門的一些嚴重挑戰，這需要一些時間來解決。”

根據彭博社編制的數據，其現金使用情況並沒有達到分析師預期的44億美元的流出。銷售額和盈利也好於共識預期。這一成績得益於波音國防部門的營業利潤，該部門在最近幾個季度一直處於虧損狀態。

國防與航天子公司在本季度實現了轉機，儘管在一年前的損失基礎上，報告了1.51億美元的營業利潤，儘管在某些固定價格合同上錄得了2.22億美元的虧損。全球服務部門實現了9.16億美元的利潤，這也是與去年同期相比的改善。

自一月初一架兩個月大的737 Max飛機的門插銷脱落以來，波音面臨着一系列壞消息的衝擊，這削弱了人們對其製造業的信心。公司一直受到領導層大批離職、民事和刑事調查、國會聽證會和告密者爆料的衝擊。隨着飛機制造商減少了工作中的非順序工作，並起草了一個90天的計劃，以加強其質量和安全，其737工廠已經放緩了生產速度。

監管監督

波音公司的復甦在很大程度上取決於聯邦航空管理局的意見，該局在事故發生後加強了對該公司的監督。措施包括限制737的產量，並在波音工廠的地面上派駐檢查員審查製造過程。

自年初以來，波音的股價已經下跌了三分之一以上，是道瓊斯工業平均指數中表現最差的股票。競爭對手空中客車公司將在週四公佈財報，該公司在這段時間內股價上漲了18%。

“很難想象現任管理層在電話會議上能夠説些什麼讓市場對波音感到更加放心，”安捷合夥公司分析師尼克·坎寧安在結果公佈前向客户發表的一份備忘錄中表示。

由於收入減少和保持供應商運轉所需成本的上升，該製造商正面臨着壓力，直到其生產系統能夠再次順利處理更高的製造速度。

波音計劃在2024年前六個月以非常緩慢的速度生產737，然後在年底加快至之前的每月38架的速度，首席財務官布萊恩·韋斯特上個月表示。截至3月1日，它將窄體機身的檢查工作轉移到了威奇托，堪薩斯州，那裏是由供應商斯皮裏特航空系統控股公司製造的。

機身發運

由於這個原因，機身發運量已經下降，增加了斯皮裏特自身的財務壓力。波音提供了4.25億美元的資金注入，斯皮裏特將在未來六個月內償還這筆款項，這家航空結構供應商在週二交易結束後宣佈。

這一舉動也可能表明這家飛機制造商正在為漫長而艱難的收購前威奇托分部的談判做準備，RBC Capital的分析師肯·赫伯特在一份備忘錄中表示。彭博社週二首次報道稱，雙方面臨着漫長的談判，以將一些工廠剝離給最終客户空客公司。

“在接下來的幾個季度裏，我們將非常密切地關注現金流，”彭博智庫的分析師喬治·弗格森表示，他提到了更多壞消息是否仍可能出現以嚇跑投資者的不確定性。

“在有新CEO之前，我認為你不會見底，”弗格森説。

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