BOJ將維持日本利率不變，因為日元升值增加了鷹派信號的可能性 - 彭博社

對於日本銀行行長上田和夫來説，聚光燈的焦點將比平常更加強烈，因為貨幣官員已經加大了對日元交易者的警告。

攝影師：高安祥子/彭博社預計日本銀行將在週五保持利率設置不變，本週日元暴跌至34年新低，使得該行更有可能緩和其保持寬鬆政策的立場。

幾乎所有日本銀行觀察者預測，在為期兩天的會議週五結束時不會有政策變化。據彭博社調查，預計當局將在上個月結束了現代歷史上最激進的貨幣寬鬆政策後，將基準利率保持在0%至0.1%的範圍內。

對於日本銀行行長上田和夫來説，聚光燈的焦點將比平常更加強烈，因為貨幣官員已經加大了對日元交易者的警告，並且企業高管對他們的貨幣擔憂越來越公開。市場參與者將仔細審查政策聲明、季度經濟展望和上田的講話，以尋找鷹派信號，以及有關債券購買計劃的任何新信息。

大和證券首席市場經濟學家巖下真理表示：“這次會議是為了審查三月份政策框架的變化對經濟的影響。鑑於日元疲弱和油價上漲，通脹的上行風險有可能加劇。”

本週，日元兑美元跌破155關鍵閾值，創下自1990年以來的最低水平，使貨幣交易員高度警惕政府幹預的可能性。日本頂級貨幣官員表示對日元持續下滑感到沮喪，即使在上個月日本央行自2007年以來首次加息之後，日元仍然持續下跌。

作為溝通方式潛在轉變的跡象，上週早些時候在議會露面時，上田並沒有強調金融條件將保持寬鬆。相反，他反覆表示，如果通脹趨勢朝着央行的2%目標上升，央行將會提高利率。

彭博經濟學觀點…

“我們將關注上田一郎行長的鷹派程度。日本央行也可能通過宣佈開始量化緊縮邁出正常化的另一步。”

經濟學家太郎木村

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週五的一個關鍵點將是央行的季度經濟預測。儘管預計日本央行將在3月政策轉變後提升其價格展望，但三分之二的受訪經濟學家表示，這次風險平衡評估將變得更加重要。

上田將努力取得微妙平衡。即使他淡化了其政策立場的鴿派色彩，但在審查十年來最大政策轉變的影響時，他可能不希望聽起來過於鷹派。日本經濟並不穩固。許多分析師估計，經濟在上個季度勉強實現增長以避免技術性衰退後，第一季度經濟出現了收縮。

這導致減緩債券購買 — 或者表明有意這樣做 — 成為一些分析師眼中支撐日元的一種方式。日本銀行在聲明中技術上不必提及債券購買，因為這不再是政策目標。不過，由於該銀行擁有市場的一半，它可能選擇通過承諾繼續一些購買來消除對其計劃的擔憂，以避免潛在的動盪。

日本銀行通常在中午左右發佈其政策聲明和季度經濟展望報告，隨後在東京時間下午3:30舉行上田的新聞發佈會。

以下是需要關注的內容

• 為了減輕日元的壓力，上田可能會重申日本銀行承諾如果外匯匯率變動對通脹前景產生重大影響將改變政策。他甚至可能加強這一信息。
• 隨着油價仍然居高不下，日本許多工人將獲得三十年來最大的工資增長，銀行對通脹預測的修訂程度將受到監控。據知情人士透露，銀行可能會預測2026財年價格增長約為2%。
• 日本銀行如何評估其預測的確定程度也是一個重要點，可能暗示下次加息的時機。銀行可能會繼續在展望報告中表示前景中可能性逐漸增加，或者上田可能在他的新聞發佈會上強調這一點。
• 行長在三月份的會後發佈會上多次表示金融條件將保持寬鬆，這些言論對日元產生了影響。他在四月份可能會更多地闡明前景，如果價格趨勢上升，行長可能會更多地談及加息的可能性。
• 日本銀行在三月份表示將廣泛購買與以前大致相同數量的債券。在腳註中，它表示每月購買約6萬億日元（388億美元）作為參考。債券交易員正在關注是否會有任何變化。

日元兑美元首次超過155，超過三十年來首次，這加劇了日本可能會介入市場的風險。

週三，亞洲國家的貨幣貶值了多達0.4%，至155.37的日內低點，這是自1990年6月以來日元首次突破155關口。截至東京時間週四上午7:27，日元回落至155.21。