普伊格：讓·保羅·高緹耶和拉邦創始人計劃進行首次公開發行 - 彭博社

帕科·拉巴尼（Paco Rabanne）是普伊格（Puig）最成功的品牌之一。

攝影師：亞歷山德拉·佈雷茲納伊/漢斯·盧卡斯/Redux在2014年為慶祝其百年紀念舉辦的四天慶祝活動中，西班牙最大的美容產品公司在巴塞羅那開設了新總部，當時西班牙王儲費利佩親王出席了開幕式，併為1000多人舉辦了一場盛大派對世界上最大的新藝術綜合體。

但在那個里程碑上更為安靜但更為重要的標誌是，第三代創始家族成員、首席執行官馬克·普伊格（Marc Puig）在那一年帶領他的50名頂級員工前往哈佛大學 —— 他的母校 —— 與著名商學教授克里希納·帕萊普（Krishna Palepu）和當時的普伊格董事會成員佩德羅·努諾（Pedro Nueno）共同撰寫了一份公司增長路徑的案例研究。

十年過去了，這一藍圖的成果顯而易見：憑藉着諸如拉巴尼（Rabanne）、讓·保羅·高緹耶（Jean Paul Gaultier）和卡羅琳娜·赫雷拉（Carolina Herrera）等著名香水和時尚品牌，普伊格的收入已經翻了一番多，該集團計劃進行今年歐洲最大規模的上市。

馬克·普伊格參加了公司在巴塞羅那第二座辦公樓的揭幕儀式，日期是2月14日。攝影師：卡洛斯·阿爾瓦雷斯/蓋蒂圖片社但普伊格的股票出售發生在該公司越來越多地與LVMH路易威登集團和開雲集團等高端奢侈品公司競爭激烈的市場中，這表明它需要繼續投資以維持其增長，並且如果想增加市場份額，可能需要大手筆收購。

“普伊格成為奢侈品的道路並不容易，”Trea Asset Management的投資組合經理哈維爾·布倫説，他計劃購買該公司的股票。“儘管它的一些更獨特的品牌與奢侈品公司競爭，但總體而言，像卡羅琳娜·赫雷拉或拉巴尼這樣的更經典的香水系列還有一步之遙。” 他説，“奢侈品元素是吸引我們的原因。”

4月18日，該公司和普伊格家族詳細説明了計劃，擬通過首次公開募股籌集約26億歐元（28億美元），根據彭博社看到的條款，該集團的市值可能高達139億歐元。根據彭博智庫的分析，普伊格的股票估值將在11至15倍收益之間，低於其更成熟的同行L’Oréal和雅詩蘭黛的18至22倍範圍。該公司計劃利用募集的資金來償還最近的收購款項，資助其品牌的增長並擴大其投資組合。

首次公開募股將使普伊格家族加入歐洲最富有家族的行列，根據彭博億萬富翁指數，根據首次公開募股定價範圍的最高端，其財富可能高達117億美元。

這也將標誌着這家有110年曆史的家族企業的一個關鍵時刻。目前，只有兩名家庭成員 — 都是60多歲末期 — 在這個集團工作，該集團表示下一代不會參與日常運營。這讓它面臨着許多家族企業都會遇到的問題：世代更替。公司表示，受市場監督將保護公司，因為家族財富的繼承人數量在增加，第三代就有14名繼承人。

馬克·普伊格和卡羅琳娜·赫雷拉在2011年聖保羅的一次活動中。攝影師：拉里·布薩卡/蓋蒂圖片社此舉反映了其他家族企業的努力，這些企業旨在使自己更加專業化，並建立更為嚴格的結構，以避免在其集團中持有的資產變得更加分散時出現衝突。

“家族企業朝着在董事會設立家族股份但不在企業設立家族首席執行官的方向發展是相當普遍的，” 研究此類企業的西北大學凱洛格管理學院的教授詹妮弗·彭德加斯特説。“他們通常這樣做是因為他們意識到家庭成員越多，情況就會變得越複雜，這可能會在家庭內部產生緊張或衝突，所以更容易的做法是未來我們不會有家庭成員，因為我們不必擔心選擇他們。”

在宣佈IPO計劃之前，普伊格已經開始對這家家族企業進行改革。近年來，公司致力於使董事會更加獨立：64歲的首席執行官馬克和68歲的副董事長曼努埃爾是這個13人董事會中唯一的家庭成員。

在早期，普伊格公司非常像一個家庭企業。創始人的四個兒子在家庭午餐時或在巴塞羅那郊外的維拉薩爾德達爾特的家庭度假時討論公司戰略。但現在，家族表示希望家族成員只是成為“好的所有者”。

該公司的歷史可以追溯到1914年，當時創始人安東尼奧·普伊格在巴塞羅那創立了這家公司，從他的進口業務的殘骸中崛起。傳説德國潛艇擊沉了一艘載有他貨物的未投保貨船，結束了那次貿易冒險。安東尼奧的新公司分銷香水，不久開始生產自己的產品系列，包括西班牙第一支口紅和暢銷的薰衣草香水。該公司在20世紀的大部分增長來自許可的香水。在50年代，由安東尼奧和馬里亞諾領導的第二代專注于振興集團形象和營銷，並在法國、美國和英國等國家擴張。

2014年，馬里亞諾·普伊格在巴塞羅那。攝影師：羅伯特·馬夸爾特/蓋蒂圖片社在世紀之交，馬克和曼努埃爾·普伊格準備接管公司時，道路變得崎嶇。銷售額下降，幾次產品推出失敗。糟糕的財務業績，加上違反信貸義務，迫使公司在2004年進行全面重組。當年任命為聯合首席執行官，幾年後，這對堂兄弟裁減了公司五分之一的員工，並放棄了一些大眾市場產品，如肥皂和除臭劑，以優先考慮時尚和香水，使普伊格從虧損實體扭虧為盈。

在過去的13年裏，該公司建立了其17個品牌組合的大部分，斥資25億歐元進行了一場收購狂潮，其中包括收購瑞典文化香水公司Byredo和美妝品牌Charlotte Tilbury。去年，該集團利潤增長了33%，達到8.49億歐元，營收為43億歐元。

普依格增長

在過去的10年裏，收入和利潤幾乎持續增長

來源：公司報告

普依格的收購行動始於1968年與設計師Paco Rabanne達成一項具有變革性意義的協議，生產和分銷他的香水。這一協議最終導致了對Rabanne時裝業務的收購。普依格採用了類似的策略，通過與Carolina Herrera、Nina Ricci和Jean Paul Gaultier等品牌達成協議，在隨後的幾十年裏利用時裝來銷售香水。2018年，它收購了Dries Van Noten的大部分股份，這是歐洲時尚界頂尖獨立品牌中的最後一家，隨後推出了香水和化妝品系列。

它還組織了從授權銷售產品轉向專注於自有品牌的轉變。公司的轉型使普依格成為了世界第四大高端香水公司，根據其首次公開募股招股書。據其稱，其兩個品牌——Rabanne和Carolina Herrera——是全球十大暢銷香水品牌之一，引用了Euromonitor的數據。

頂級香水，高端品類

普依格是全球390億美元高端香水市場中的第四大參與者

來源：彭博智庫，Euromonitor

但隨着其越來越多地面臨法國奢侈品巨頭LVMH和開雲集團的激烈競爭，該公司面臨着日益激烈的競爭。這兩家公司都在利用高毛利、高端香水市場，而普依格最早是在2015年收購Penhaligon’s和L’artisan Parfumeur進入該市場。去年，開雲集團據報道支付35億歐元收購了名為Creed香水的品牌，同時在前雅詩蘭黛高管的領導下打造自己的美容部門。據彭博報道，歐萊雅也在商討可能購買阿莫瓦奇奢侈香水公司少數股權的事宜，該報道於4月4日發佈。

“LVMH、開雲、古馳等奢侈品公司在過去幾年發現，利潤增長的主要類別確實是珠寶、手錶、手袋和美容，”美國貿易團體香水基金會（Fragrance Foundation）的總裁琳達·萊維（Linda Levy）説道。“這些特定類別在公司內部是獨立運營的，我在整體上看到它們正在尋求更高效率。這將是行業中一個有趣的轉變。”

至少目前來看，普依格（Puig）在其關鍵領域具有優勢，紐約香水師安·戈特利布（Ann Gottlieb）表示，或者在行業中被稱為“鼻子”，她與普依格有着廣泛的合作。

“普依格本質上一直是一個以香水為驅動的公司，純粹而簡單；大多數競爭對手將香水作為更廣泛業務的一部分，”她説。

Carolina Herrera是全球十大暢銷香水品牌之一。攝影師：Manaure Quintero/Bloomberg對於普依格未來成功至關重要的更多收購，從市場融資是該集團的理想解決方案，西北大學的彭德加斯特（Pendergast）表示。

“通過收購其他品牌並在營銷方面投入大量資金來實現增長，這是你的成長方式，因此對於一個家族來説，如果能夠在沒有某種公共股權的情況下資助這一點是相當困難的，”她説。“因此，如果他們仍然能夠保持控制權，選擇董事會成員，選擇首席執行官，並引入資金來幫助增長，那對他們來説是一個巨大的好處。這樣做可以獲得最佳的雙贏局面。”

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