必和必拓對英美資源的收購要約：鉅額交易如何可能改變礦業行業——彭博社

訪客們在南非錫申的錫申露天礦鐵礦石加工廠外眺望。

攝影師：Waldo Swiegers/BloombergBHP集團有限公司已提議收購英美資源有限公司，這一交易將打造成為全球最大的銅生產商，並標誌着礦業史上一個最具傳奇色彩的名字的終結。

成立107年的英美資源長期以來一直被視為一個收購目標，而其股價兩年來的暴跌使其成為一個更容易被收購的目標。鉑族金屬和鑽石價格暴跌以及關鍵礦山的運營挫折使其特別脆弱。當英美資源在去年12月驚豔市場，削減其銅產量預期時，潛在競購者開始圍繞其展開。

對英美資源的收購將標誌着BHP和首席執行官邁克·亨利重新開始大規模交易，並且他已通過退出石油和天然氣業務改變了公司。

1. BHP為什麼要收購英美資源？

英美資源擁有從鑽石到鉑金等多個業務，但對於BHP來説，最大的誘因是銅。與其自身的資產相結合，英美資源在南美的銅資產將使BHP佔據全球礦山供應的約10%，正當市場觀察者預測供應短缺。銅對於能源轉型和實現淨零碳排放目標至關重要。根據標普全球資訊公司資助的一項行業研究，到2035年，銅的年需求可能翻倍至5000萬噸。

2. BHP提議支付安哥洛多少錢？

BHP的提議將安哥洛估值為311億英鎊（389億美元）。然而，BHP並不想購買該公司的全部股份：它首先提議將安哥洛在兩家南非企業中的股份交給較小的礦業公司的投資者，然後再進行收購。

3. BHP是否會被迫提高提議？

一些分析師表示，BHP可能需要將其報價提高到每股30英鎊以上才能達成交易，特別是如果其他競標者 —— 如力拓集團和嘉能可公司 —— 出現。僅僅兩年前，安哥洛的股價幾乎達到了每股43英鎊。BHP還將面臨反壟斷審查，因為這筆交易將使其成為迄今為止全球最大的銅生產商。

4. 什麼限制了安哥洛的市值？

除了過去一年中的重大運營和市場挫折之外，安哥洛的估值還受到其業務複雜性的限制，特別是其在兩家南非上市礦業公司 —— 英美白金有限公司和坤巴鐵礦有限公司中所擁有的多數股權。它與南非的關係可以追溯到一個多世紀前的鑽石巨頭德比爾斯的成立以及奧本海默家族建立的礦業帝國。南非的國家養老基金 —— 安哥洛最大的股東 —— 已經表示礦業部門對該國至關重要，任何出現的機會都需要考慮到這一點。這種複雜的政治背景，以及南非的停電和基礎設施崩潰，可能會讓潛在的買家在權衡更高的出價時三思而後行。

5. 交易是否可能促使進一步的礦業收購？

銅資源短缺的前景已經導致了一系列的併購活動，因為金屬生產商們希望通過收購而不是建設來實現生產增長。必和必拓對英美銅業的提議可能會促使其他公司採取行動。排名第二的礦業公司力拓也一直在投資銅生產，而格倫科爾去年曾對擁有令人垂涎的銅業務的泰科資源有過一次不成功的收購提議，最終達成了對這家加拿大公司煤炭資產的交易。礦業公司現金充裕，準備向投資者展示他們已經從過去的併購錯誤中吸取了教訓。

參考書目

• 更多關於為何爭奪“關鍵礦產”正在升温，電池金屬短缺對電動汽車未來意味着什麼，汽車製造商如何在電池技術上轉變以降低電動汽車價格以及銅資源短缺風險的QuickTake解釋，請查看這裏。
• S&P全球分析師關於銅供應缺口是否會中斷能源轉型的看法。

交易商們正在推動英美礦業公司的股價超過必和必拓集團有限公司的收購提議價值，這表明他們預計收購方或闖入者會提出更高的出價。

必和必拓的提議價值目標為311億英鎊（389億美元），其中包括幾個關鍵部分 — 要求英美股東收到必和必拓股票，以及兩家列出的英美子公司的股票，這兩家子公司將被剝離。