哈維爾·米萊引發了狂野的集會，使比索成為世界第一-彭博社

Javier Milei，阿根廷總統，在2024年2月24日於美國馬里蘭州國家港舉行的保守政治行動大會（CPAC）上。攝影師：肯特·西村拉/彭博社美國股市將繼續依賴少數幾隻大市值股票的走向，直到實際利率上升引發衰退擔憂，根據美國銀行的策略師們的説法。

由邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）領導的團隊指出，美國前十大股票的市值總額已經達到標普500指數市值的34%的紀錄高位，而全球前十大股票的市值總額已經達到MSCI全球指數的23%的紀錄高位。

這種集中度將保持不變，直到實際10年期收益率（根據實際資金成本調整的利率）上升到約3%，“或者更高的收益率與更高的信貸利差結合起來威脅到衰退”，策略師們在一份備忘錄中寫道。通脹調整後的高債券收益率，被視為緊縮金融條件的代理，是股市泡沫破裂的常見方式。

儘管4月份動盪不安，對大市值成長股的偏愛仍未顯示出減弱的跡象，所謂的“壯麗七人組” — 包括Nvidia公司，蘋果公司和亞馬遜公司 — 自年初以來一直保持着與市場其他部分的明顯表現差距。週四來自微軟公司和谷歌母公司的強勁業績預計將繼續推動大科技股的漲勢。

四月份，股市的波動性在一個強勁的第一季度之後迴歸，交易員減少了對美聯儲今年將降息的押注，而中東地區的衝突推高了大宗商品價格，引發了通脹擔憂。然而，儘管美國10年期國債收益率攀升至接近六個月高點，超過4.70%，數據顯示經濟實力，股市表現出了韌性。

“目前市場預期不存在‘軟着陸’的情況，”美銀美林策略師寫道 —— 指的是利率將保持較高水平，而經濟增長保持強勁的押注。他們補充説，這將對風險資產，尤其是週期性資產，產生積極影響。

然而，通脹加速的風險將對風險資產產生負面影響，引發波動性，並偏好現金、黃金和大宗商品，策略師指出。

阿根廷總統哈維爾·米萊在任職四個月後，成功實現了一個關鍵壯舉，這個長期受到高通脹困擾的國家穩定了貨幣。

事實上，比索不僅停止了日復一日的暴跌，而且在一個關鍵的外匯市場 —— 這裏有許多這樣的市場，是該國繁雜規則的產物 —— 它實際上正在急劇上漲。比索在過去三個月中在被許多投資者和公司使用的藍籌股掉期市場上對美元升值了25%。這比彭博跟蹤的148種貨幣中任何一種對美元的漲幅都要高。