花旗銀行和摩根大通看到隨着更加鷹派的央行迴歸，carry貿易的回報正在增加 - 彭博社

羅伯託·坎普斯·內託，巴西中央銀行行長，在2024年4月18日的華盛頓。

照片：朱莉婭·尼克辛森/彭博社

哈維爾·米萊，阿根廷總統，在2024年2月24日的美國馬里蘭州國家港保守政治行動大會（CPAC）上。攝影師：肯特·尼什穆拉/彭博社隨着多個新興市場央行採取更加強硬的立場，跟隨美聯儲更加鷹派的態度，Citigroup和JPMorgan的策略師表示，新興市場貨幣將再次成為carry trade的吸引力所在。

“我們過去曾辯稱，新興市場的carry交易歷史上處於高位，但可能會在2024年年中前後迴歸正常。現在看來，這種情況似乎不太可能發生，使carry籃子更具吸引力，”包括Dirk Willer在內的Citi策略師表示。“鷹派態度已經從美聯儲傳播到許多新興市場央行，這在美元走強的環境下並不罕見。”

最明顯的信號來自巴西中央銀行，他們取消了0.50個百分點的降息暗示，並暗示貨幣寬鬆政策放緩。“但不僅僅是巴西。即使是中歐和東歐國家的央行，他們本應更多地依賴歐洲央行，也開始更多地與美聯儲不斷增加的謹慎態度保持一致，而不是歐洲央行更温和的措辭。”

在本週的一項令人驚訝的決定中，印度尼西亞將其基準利率提高至歷史最高水平。這一舉措可能會引領亞洲其他新興市場央行加強匯率防禦，同時等待美國貨幣政策的不確定放鬆之際。

在套利交易中，投資者以強勢貨幣借入廉價資金，然後投資於收益更高的另一種貨幣。

JPMorgan的分析師還表示，套利交易在新興市場仍然具有重要意義，是匯率表現差異的關鍵因素。

“隨着我們的風險偏好指數顯示出超賣條件，新興市場匯率變得更具吸引力，”包括Jonathan Goulden在內的策略師們表示。“當前環境對於看好新興市場匯率的人來説並不糟糕。”

在任職四個月後，阿根廷總統哈維爾·米萊（Javier Milei）在一個長期受到高通脹困擾的國家取得了一項關鍵成就：他穩定了貨幣。

實際上，比索不僅停止了日復一日的暴跌，而且在一個關鍵的外匯市場——這裏有許多外匯市場，是該國繁雜規則的副產品——它實際上正在急劇上漲。在過去三個月中，比索在被許多投資者和公司使用的藍籌股互換市場中對美元升值了25%。這比彭博跟蹤的148種貨幣中任何一種對美元的漲幅都要高。