奇數手數通訊：除了債券之外 - 彭博社

Tracy Alloway

比爾·格羅斯在2023年於加利福尼亞州亨廷頓海灘舉行的未來證明大會上發言 未來證明

攝影師：南方影響

阿根廷總統哈維爾·米萊在2024年2月24日於美國馬里蘭州國家港舉行的保守政治行動大會（CPAC）上發言。攝影師：肯特·西村拉/彭博社 你好，歡迎來到每週一次的Odd Lots簡報，在這裏Joe Weisenthal和Tracy Alloway會為您帶來他們對市場、金融和經濟中最有趣的發展的看法。本週只有Tracy，因為Joe不在。

如果你喜歡和我們聊天，請查看 Odd Lots Discord，在那裏你可以和我們以及其他聽眾24/7暢聊。

Tracy正在關注的內容

股票是挑選贏家，信用是避免輸家，債券是數學。目前，數字就是對不上。

標準10年期國債收益率已經飆升至今年最高水平，因為通脹數據一直超出預期。與此同時，國債基金剛剛經歷了大約三個月來的首次資金流出，達到16億美元。

在美國銀行，邁克爾·哈特內特創造了一個新術語——“除了債券之外”，或者ABB——來概括市場對這一資產類別的集體拒絕。這裏的想法是，債券市場的買家罷工正在幫助將投資者引導到股票、貨幣市場基金和其他一些東西中。

正如他在本月初所描述的，購買債券的不願是日本股市創下40年來的最高水平、歐洲20年來的最高水平、美國創下新高、表現優異的大宗商品和加密貨幣的“強大因素；華爾街（金融資產價值）回到了是主街6倍的規模。”

現在，將近四周過去了，股市陷入困境，他寫道ABB趨勢仍然保持不變，但投資者正在轉向的東西發生了變化：“股票和加密貨幣在第四季度飆升，大宗商品和加密貨幣在第一季度飆升，在第二季度美元的轉變為飆升，因為投資者對聯邦加息風險進行對沖，美國政府需要美元強勢來抵消通貨膨脹。”

有趣的是，即使是大型債券投資者也在減少債券-式，即利率敞口。例如，Rick Rieder本週告訴彭博社，他一直在削減黑石靈活收入基金（BINC）的久期。

這個想法在更廣泛的統計數據中也得到了證實。根據EPFR數據，資金繼續流入投資級企業債基金，但其中大部分資金流入了短期債務（再次強調，這是所有債券中最不“債券-式”的）。您可以看到最近相對平衡的變化如下圖所示：

來源：EPFR，美國銀行甚至曾經的債券之王——比爾·格羅斯——也在本週發推文談到擁有固定收益的無用性。當您可以在收益超過5%的短期資產中持有國債時，為什麼還要費心去購買債券呢？

來源：X當然，對債券的情感可能會改變。通貨膨脹可能會迴歸到其緩和的趨勢，利率可能會降低，數學可能會重新起作用。但就目前而言，似乎沒有人特別喜歡債券。即使是那些不得不投資於債券的債券人，也不再像以前那樣鍾情於債券。

本週播客內容

本週似乎是Odd Lots的AI周。首先，我們請回了Lux Capital的Josh Wolfe，討論了機器人技術的潛力，以及它如何與人工智能相輔相成，以及他如何看待這一領域。

然後我們與MacroPolo的Damien Ma交談，討論了全球爭奪頂尖人工智能人才的情況，包括中國所謂的“人才流失”以及該國留住研究人員的努力。Damien負責運營全球人工智能人才追蹤器，監測世界各地最優秀的人工智能人才的流動。

然後我們轉向模擬方式與前中情局官員菲爾·休斯頓討論如何在企業中發現謊言。您可能還記得億萬富翁布拉德·雅各布斯在今年早些時候與他一起合作的那一集中提到了菲爾。布拉德在進行潛在企業收購的盡職調查時與這位前中情局測謊師合作，所以我們必須與他交談。

書籍推薦

當然，我們向菲爾·休斯頓詢問了一些閲讀推薦。他建議閲讀真相與欺騙：測謊（“測謊儀”）技術，以及發現謊言：檢測欺騙的有效技術，再加上經紀人、交易員、律師、間諜：企業間諜的秘密世界。當然，您還應該查看菲爾自己的書籍：識破謊言：前中情局官員教您如何檢測欺騙和獲得真相：前中情局官員教您如何説服任何人坦白。

來源：亞馬遜，出版商### 我們在讀什麼

阿根廷總統哈維爾·米萊在上任四個月後成功完成了一項關鍵壯舉，這個長期受到高通脹困擾的國家穩定了貨幣。

事實上，比索不僅停止了日復一日的暴跌，而且在一個關鍵的外匯市場——這裏有許多外匯市場，是該國繁雜規則的副產品——比索實際上正在急劇上漲。在過去三個月裏，比索在被許多投資者和公司使用的藍籌互換市場上對美元升值了25%。這比彭博跟蹤的148種貨幣中任何一種對美元的漲幅都要高。