美聯儲降息辯論從何時轉向通脹數據上的是否 - 彭博社

舊金山的購物者。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社美聯儲的辯論開始從今年降息多少次轉向是否在2024年降息。

預計決策者們將在週三會議結束時將利率維持在二十多年來的高位，因此焦點將主要放在會後聲明和主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發佈會上的任何轉變上。

預計官員們還將宣佈近期放緩美聯儲7.4萬億美元資產負債表縮減的步伐 —— 這一舉措與任何關於利率時機的決定無關。決策者們已經表達了對進一步資產負債表縮減採取謹慎態度的需要，希望避免市場動盪。

美國基礎通脹保持活躍

通脹調整後的消費支出一年來增長最多

來源：經濟分析局

在今年頭三個月出現糟糕的通脹報告後，鮑威爾表示，他可能需要“比預期更長的時間”才能確信通脹正在朝着央行的2%目標發展。他補充説，央行可以保持高利率“盡需要的時間”。

儘管美聯儲領導層暗示可能推遲降息，但現在看來，決策者們今年可能根本不會削減利率。

“如果通脹數據沒有明顯改善，那麼他們將無限期地保持現狀，”Point72首席經濟學家、前美聯儲經濟學家迪恩·馬基説道。“我們在第一季度遇到了挫折，但我不認為委員會的核心認為這是一個永久性挫折。他們認為這仍然是一條崎嶇的道路。”

鮑威爾在聯邦公開市場委員會的同事們看來，降息並不迫在眉睫。

理事米歇爾·鮑曼表示通脹存在“上行風險”，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里提出了今年不降息的可能性。與此同時，亞特蘭大聯邦儲備銀行主席拉斐爾·博斯蒂克表示，如果通脹惡化，他可能支持加息。

利率互換交易商現在預計2024年全年只會有一次美聯儲降息，遠低於年初他們預期的大約六次四分之一的降息。聯邦公開市場委員會將於6月11-12日會議上更新其利率預測，他們在3月的會議上預計今年將有三次降息，儘管幅度微乎其微。

美聯儲官員本週不會更新他們的季度利率預測——即“點陣圖”。不過，最新的通脹數據將籠罩在討論之上，委員會可能會微調其會後政策聲明中的措辭以反映加劇的擔憂。

“是否根本沒有削減存在存在爭議，”KPMG LLP首席經濟學家Diane Swonk説，她希望委員會考慮一個新的信息。“聯邦儲備局別無選擇，只能放棄降息。”

聯邦儲備局首選的美國核心通脹指標在三月份以較快的速度上升，這是連續第三個令人失望的報告月份，週五公佈的數據顯示。在2023年下半年急劇下降後，進展已經停滯，根據聯邦儲備局首選的指標，三月份的年度通脹率為2.7%，或者在排除波動較大的食品和能源價格後略高。

本週的FOMC聲明大部分內容將與三月份類似，然而，委員會可能會承認近幾個月通脹進展已經減弱。鮑威爾可能會重複他最近講話中的評論，他表示，鑑於美國經濟總體仍然強勁，他更傾向於給予政策更多時間來發揮作用。

年度通脹在下半年幾乎不會有什麼進展，因為這些數據將與2023年下半年價格壓力迅速減輕的時期相比較。一些華爾街經濟學家表示，這可能會使聯邦儲備局官員在年底難以為繼地證明降息的理由。

‘經驗法則’

儘管如此，決策者可能會對月度通脹數據持續改善感到欣慰。Point72的Maki表示，“一個‘經驗法則’可能是，至少需要三個月更好的通脹數據，官員們才會考慮降息，這可能會將討論推遲到九月或更晚。”

儘管美聯儲官員強調中央銀行在做出決策時不考慮政治影響，但在9月首次降息將引發對11月總統大選前景的密切關注。

鮑威爾一直讓委員會在利率路徑上保持團結，近兩年來沒有任何異議，但有一些跡象顯示出一些壓力。直到最近，鮑威爾一直對利率持鴿派立場，本週他可能會採取更傾向於討論降息必要性的語調。

“我們經歷了幾個月的溝通困難，” 杜克大學教授、前美聯儲董事會高級顧問艾倫·米德説。“自3月會議以來，我們看到決策者們在強烈反對鮑威爾。”

傑羅姆·鮑威爾在接下來的一週裏的講話將被投資者密切關注，以獲取有關美聯儲願意等待多久才會降息的線索。

美國央行主席上次講話時表示，決策者們可能會將借貸成本維持更長時間，這一點比之前預期的要長，指出通脹下降的進展不足，以及勞動力市場的持續強勁。