英超聯賽足球可以教美國足球如何停止軟弱無力 - 彭博社

John Micklethwait, Simon Kennedy

像他們的生活取決於它一樣打球。

攝影師：亞歷克斯·利維西/蓋蒂圖片歐洲想象一下在股東大會上，由一份有意義的股份支持。

攝影：彭博

環顧世界，你會發現在體育競爭中有詩意和美麗。

想象一下唐·德里羅和菲利普·羅斯在紐約棒球賽中寫下的內容。當尤文圖斯隊主場迎戰AC米蘭隊時，兩支意大利球隊在背後閃耀着阿爾卑斯山。澳大利亞和英格蘭在最長形式的板球比賽中爭奪的獎品是一個簡單的甕。

但我們是一種特別悲劇性的祖傳敵人。

我們支持萊斯特城和諾丁漢森林，這兩支足球隊相隔英格蘭（明顯沒有阿爾卑斯山）東米德蘭茲30英里。這讓一個賦予世界演藝家恩格爾伯特·亨珀丁克和秀達迪沃迪鎮對抗冰舞選手托維爾和迪恩的故事。遠非一部關於持續成功的足球故事，這兩傢俱樂部都將偶爾的高潮與長期的災難性習慣結合在一起。

彭博觀點共和黨人正試圖控制婦女的身體Z世代感到沮喪，這並非沒有原因哥倫比亞抗議者擁有錯誤的投資策略拜登、英國石油和深水地平線的高風險續集我們的主要樂趣通常來自於對彼此災難的歡呼，我們會毫不矜持地這樣做 — — 對於我們中的年長者經常威脅要將對方迅速轉移到平壤。

我們的體育戲劇就像蘋果電視的Ted Lasso — — 但沒有魅力，或者説，沒有成熟。我們的伴侶會問：“為什麼不支持一個常常贏得比賽的球隊呢？” 我們會回答：“以前我們支持過一個……” 但當我們回憶起傑米·瓦爾迪在2016年對陣利物浦的令人驚歎的凌空抽射，更不用説特雷弗·弗朗西斯在1979年對陣馬爾默的撲頭進球時，我們的觀眾奇怪地已經離開房間，嘆息。

所以，我們理應被嘲笑。

然而，在某種程度上，我們是自豪地團結在一起的。儘管我們的比賽中有可笑的元素，但我們，像所有歐洲足球迷一樣，每當我們將我們甚至悲慘的互動與美國團隊體育的多愁善感的世界相比較時，就會感到自己更優越，甚至高尚。

通常情況下，當你將美國與歐洲進行比較時，前者的賭注總是更高。贏得美國的比賽 — — 無論是選舉、獎學金還是接管 — — 你都會被眾神加冕，並被金子淋漓。另一方面，失敗，地板就會在你腳下垮掉。

美國之所以運作得如此順暢，是因為地板和恐懼與金子和榮耀同樣重要。精英管理制度使美國通常成為一個更加令人興奮和充滿活力的地方。

在體育方面，美國方法中的獲勝部分仍然有效。一次世界大賽冠軍或一個超級碗冠軍和歐洲冠軍聯賽的任何冠軍一樣受到推崇（即使北美以外的人並不完全知道“世界”指的是什麼）。

但是當涉及到在團隊運動中失敗時，美國卻退縮了。

我們可以這樣説，因為隨着英格蘭足球賽季接近尾聲，我們中的一位每天都生活在擔心Forest（以其第一個場地的位置命名）因為失利而被降級出英超聯賽的恐懼中。與此同時，另一位，曾經目睹萊斯特去年經歷那場噩夢，現在正在為他們剛剛確保的升入世界上最受歡迎的體育聯賽而歡呼。剛剛確保的晉升從第二級別進入世界上最受歡迎的體育聯賽。

贊助商和一些最優秀的球員肯定會離開那些被降級的球隊，對於支持者來説，如果對手球隊朝着相反的方向前進，就會增加心痛。很難描述其中一位知道自己的球隊很快將要與Millwall對陣的痛苦，後者是位於倫敦東南部的球隊，其球迷以“沒有人喜歡我們，我們不在乎”的吟唱而自豪，而另一位則正在訪問曼徹斯特城、利物浦和阿森納。

然而，在大西洋彼岸，從美國職業棒球大聯盟到美國職業籃球聯賽，如果你的球隊在最後名列榜末並沒有懲罰。它們是封閉的聯賽系統。同樣的球隊會在下個賽季自動重新出現。

以美國國家橄欖球聯盟的卡羅來納黑豹隊為例。他們上賽季只贏了兩場比賽，輸了15場。但是記錄將被抹去 — 而事實上，失敗往往會在下一個新球員選秀中獲得一個高位，有時這會引起所謂的“故意輸球”指控，即在賽季末派出較差的球員。

對於一個沉迷於 macho pantherish 形象的運動來説，這一切都有點可悲。就好像角鬥士以所有羅素·克勞飾演的角色馬克西莫斯所征服的人們第二天重新出現在競技場，擁有新的手臂和腿一樣。

缺乏危險也導致比賽變得乏味。當一個美國體育賽季結束時，充斥着對至少一支球隊毫無意義的比賽（這支球隊沒有機會進入季後賽，更不用説降級到較低級別聯賽了）。

相比之下，在英超聯賽或任何歐洲團隊運動中，賽季結束時，雙方的賭注都很高。如果你的球隊不是在爭奪聯賽冠軍或者晉級到一個泛歐洲錦標賽，那麼往往會拼命避免降級。上週末，為了[避免降級](https://www.reuters.com/sports/soccer/manchester-city-keep-pressure-arsenal-with-2-0-win-over-forest-2024-04-28/%22%20%5Cl%20%22:~:text=NOTTINGHAM%252C%2520England%252C%2520April%252028%2520()，諾丁漢森林隊像老虎一樣與尋求奪冠的曼城隊搏鬥。然而，森林隊仍然輸了。

風險和回報之間的平衡是相當大的。如果從英超聯賽降級，球隊將損失約1億英鎊的廣播收入（這或許解釋了為什麼我們的兩支球隊都因違反財務公平競賽規則而受到調查 — 但讓我們跳過這個事實）。

促銷甚至更值得。

因此，對於許多人來説，一個賽季可以一直持續到最後幾天甚至幾秒鐘，需要投入並引發興奮。在目前的20支英超球隊中，只有六支從未降級過。森林隊和另一支保級爭奪者伯恩利隊將在本賽季的最後一個星期日相遇。回到2005年，另一支中部球隊西布朗隊在聯賽最後一個下午排名墊底，但卻以某種方式躍升三個名次並逃脱降級。其他人則沒有那麼幸運，但緊張和刺激使比賽更具吸引力。

美國顯然錯過了，那麼美國體育是如何最終採用了一個共產主義的“所有人都應該有獎品”的體系呢？原因是這個國家已經在大多數其他行業中淘汰的東西：壟斷體系。美國體育由一羣支付加入一個舒適俱樂部的所有者組成，他們無法面對被降級的想法。有些人甚至會拋棄自己的家鄉，如果他們無法填滿座位或贏得減税。

像黑豹隊或棒球的匹茲堡海盜隊（在過去五年中輸掉了大約60%的比賽）這樣貧窮的球隊之所以沒有被淘汰出去的主要原因是為了讓他們的特許經營保持價值。事實上，福布斯最近估計黑豹隊價值41億美元，而海盜隊13.2億美元，是他們購買時的數倍。

這是非常不符合美國精神的。如果好的企業家不得不幫助壞的企業家，那麼在硅谷會發生什麼？我們懷疑我們仍然會使用WordPerfect來撰寫這篇專欄，並在Lotus 1-2-3上計算概率。這就像是一種君主制的體育等價物 —— 加強了特權。

這個舊制度會被推翻嗎？再次，有恐懼和希望。

恐懼是，一些大型歐洲俱樂部（其中一些現在由壟斷的美國人擁有）希望取消降級制度。幾年前曾有一次嘗試引入一個無降級的歐洲超級聯賽，但遭到了球迷的強烈抵制幸運地失敗了。

希望讓我們回到拉索先生。這部系列劇講述了一位經理如何運用鄉間智慧和美式樂觀主義來激勵最初懷疑和輕微無才華的球員，不僅創造了新的足球迷。除了FX頻道的關於演員瑞恩·雷諾茲購買雷克瑟姆足球俱樂部的紀錄片系列（比我們的球隊還要低級），它還在教導美國人如何享受在不同聯賽之間的轉換的樂趣。

在某些領域，存在着“升降級”運動。美國足球隊的所有者過去常常藉助美國職業足球大聯盟相對薄弱的地位來聲稱他們無法允許降級。現在，一些處於較低層次的USL錦標賽球隊已經開始表示他們可能願意嘗試一下。

我們對大西洋彼岸的朋友們的信息很簡單。要勇敢。做美國人的事情 — 反抗控制你們團隊運動的軟弱壟斷者和勃列日涅夫。記住，你是馬克西姆斯，不是細長狡詐的皇帝科莫德斯。

相反，擁抱希望和恐懼，甚至是小小對手之間的幸災樂禍。為什麼波士頓紅襪隊的球迷不能享受看紐約洋基隊被踢出大聯盟的樂趣呢？是的，你可能會經歷痛苦，但那隻會讓喜悦更加愉快。

而且你將不再被東米德蘭茲的兩個人瞧不起 — 其中一個正緊張地想知道明年的比賽是否會有任何頻道播放，而另一個又開始重新查看去曼徹斯特的火車。他們這樣做是帶着愉快的意識，他們的角色可能在一年後會顛倒，也許我們中的某人會從平壤報道。約翰·米克爾思維特是彭博新聞社的總編輯。西蒙·肯尼迪是彭博宏觀市場的高級執行編輯。他們一直支持萊斯特城和諾丁漢森林。兩人經常後悔這一點 — 但從不對彼此説。

更多來自彭博觀點：

  • 凱特琳·克拉克的2800萬美元耐克交易應該讓WNBA擔心：亞當·明特
  • 安吉爾·里斯是一位黑人女性在美國。記住這一點：阿賈奈·基頓
  • NFL需要關於槍支管制的集體回應：J.A. 阿丹德

想要更多彭博觀點嗎？OPIN <GO>。或者訂閲我們的每日新聞簡報。

要直接將約翰·奧瑟斯的新聞簡報發送到您的收件箱，請在此處註冊。

今日要點：

在哥倫比亞披露和撤資

由於這是一份關於哥倫比亞大學的筆記，我必須從一個冗長的披露開始：我在哥倫比亞獲得了兩個學位（新聞學和商學院）；我在那裏認識了我的妻子；我是一個獎學金項目的顧問委員會成員；我的兩個孩子就讀於哥倫比亞附屬中學。我對過去幾周發生的事件有強烈的感受，並且發現沒有人因此而受益，這讓我感到極度沮喪。現在，我將試圖客觀地關注學生們的核心具體要求，這是“迴歸要點”中的一個重要話題 — 即大學撤資支持以色列戰爭的公司。

彭博觀點共和黨人正試圖一種新方式來控制婦女的身體泰德·拉索知道：降級是真正的競爭Z世代感到沮喪，這並非無緣無故拜登、BP和《深水地平線》的高風險續集撤資取得了一些成功。但就像以色列-巴勒斯坦衝突本身一樣，它比看起來更加複雜。道德投資，或者出於道德原因排除公司，起初是基金經理對客户需求的回應。許多人希望排除酒精和煙草，即使這樣會在財務上讓他們損失一點，所以他們的經理們就促成了這一點。從道德立場來看，這是有道理的。如果你不持有煙草股票，你就不會從人們吸煙並導致自己患癌症中獲利，這是有意義的。但從實際立場來看，這並不是。

經濟制裁有着悠久的歷史，但它們是否有效並不清楚。菲德爾·卡斯特羅儘管遭受了長達數十年的美國貿易禁運，但從未失去權力；對弗拉基米爾·普京的制裁並未阻止他對烏克蘭的侵略。 種族隔離的結束是最明顯的反例 — 但南非在許多其他方面已經與全球社區隔離。另一個例子是1998年美國公共養老基金威脅，要麼瑞士的銀行賠償猶太大屠殺受害者的親屬，要麼就撤資所有瑞士股票。瑞士聯合銀行和瑞士信貸同意支付12.5億美元的和解金。

1978年，還有幾十年。攝影師：Prensa Latina/AFP但這些是針對理性行為者的特例，他們有明確的行動方向來擺脱制裁。更廣泛的歷史表明，排除罪惡股票並沒有任何效果，除了讓道德不太謹慎的投資者賺取更多的錢。宗教投資者幾代人一直在排除酒精股票；在20世紀，煙草幾乎成為許多人不願接觸的對象。然而，英國學者埃爾羅伊·迪姆森（Elroy Dimson）、保羅·馬什（Paul Marsh）和邁克·斯坦頓（Mike Staunton）發現，酒精股票是英國本世紀表現最好的行業，而煙草在美國表現最好（因為在禁酒時期，酒精股票被強制中斷）。以下是來自2020全球投資回報年鑑的圖表：

避開罪惡意味着錯過了巨大的利潤；迪姆森評論説，道德投資者甚至可能通過吸引道德上不那麼拘謹的人以較低的價格購買來提高績效。在全球投資回報年鑑的進一步研究中，迪姆森、馬什和斯坦頓對排除性篩選進行了數據分析（這是哥倫比亞抗議者後來要求的）：

我們發現基於排除的投資策略平均可能面臨小幅回報和分散犧牲。這種情況的程度不太可能是實質性的：道德原則的代價似乎很小，許多有德行的投資者可能願意承擔。

換句話説，你可以這樣做，但不會有太大的影響。哥倫比亞大學持有在二級市場購買的少數股份並不會幫助以色列的戰爭努力，而撤資也不會阻礙它。根據Dimson的説法，可以產生影響的是積極參與。當機構持有表現不佳公司的重要股份並施加壓力時，他們可以獲利同時改變企業行為。

至於化石燃料，環境、社會和治理（ESG）投資已經蓬勃發展多年。它旨在改變企業行為，但並沒有導致清潔能源相對於傳統能源的更高回報。這是跟蹤MSCI全球能源和清潔能源指數的BlackRock iShares交易基金的相對錶現：

ESG影響如何？

環境投資的崛起對股票幾乎沒有明顯影響

來源：彭博社

注：06/27/2008 = 100

抗議者不希望洛克希德·馬丁公司的股價下跌；他們希望它停止向以色列出售武器。更令人不安的是ESG投資不會影響企業行為的證據。去年丹麥國際研究所的Jan Fichtner、Robin Jaspert和Johannes Petry發表的一項研究得出結論稱，“大多數綠色基金沒有可持續性影響”，“絕大多數ESG基金既不定義也不執行有效的股東參與策略”。

在《適得其反的可持續投資》中，Samuel Hartzmark和Kelly Shue更進一步發現，ESG旨在通過更高的股價獎勵綠色公司以降低資本成本，並懲罰其他公司，但實際效果卻相反：

對於已經是綠色的公司來説，融資成本的降低最多隻會帶來輕微的影響改善。相比之下，對於褐色公司融資成本的增加會導致公司影響的大幅負面變化。因此，將資本從褐色公司轉向綠色公司的可持續投資可能會使褐色公司變得更褐色，而不會使綠色公司變得更綠色。

這是一個重大的爭論。可以説，對於脱資戰略是否真正有效存在嚴重懷疑。此外，哥倫比亞大學因這個問題而出現動盪，這很奇怪，因為該校一直走在前沿。2000年就成立了一個社會責任投資諮詢委員會，比問題變得突出早得多，其成員由教職員工、校友和在校學生平等組成。今年的議程可以在這裏找到，而向其提出提案的説明在這裏。這有些官僚，像大學生活中的許多事情一樣，但似乎是有效的。

哥倫比亞大學在2008年從煙草公司撤資，在2015年從私人監獄運營商撤資，在2017年從熱煤生產商撤資，而在2021年採納了一項化石燃料政策，禁止投資石油和天然氣公司，但要求基金評估“一家公司是否制定了可信的淨零計劃，並且已經朝着該計劃取得了重大進展。”目前還沒有公司符合這一標準。從2006年到2020年，它禁止投資蘇丹。

一個名為哥倫比亞大學種族隔離撤資的組織多年來一直呼籲抵制以色列。它表示這些公司“從以色列侵犯巴勒斯坦權利中獲利”，應該被撤資：卡特彼勒公司，現代重工業公司，惠普企業公司，以爾比特系統有限公司，梅科羅特，哈波利姆銀行，波音公司和洛克希德。

如果進行深度參與，而不是撤資呢？攝影師：Eric Thayer/Bloomberg大學能否調整這樣的政策？是的，出於同樣的理由，他們有言論自由的權利。沒有一家公司有權利獲得哥倫比亞的資金。大學可以排除公司，如果願意的話。我認為他們不應該這樣做，就像我對學生高呼“從河流到海洋”感到震驚，但我接受他們高呼的權利一樣。

但正是深度參與可能會產生影響，哥倫比亞的學生應該敦促大學將資金投入洛克希德等公司，然後提出決議以停止向以色列出售武器。學生甚至可以穿着巴勒斯坦圍巾去股東大會。

哥倫比亞已經有一個決定撤資問題的良好流程，所以令人費解的是，管理層竟然找不到平息活動人士的方法。相反，一些可怕的領導失誤將會給大學帶來長久的傷害。這不符合哥倫比亞學生或飢餓的加沙人的利益。

至於學生們，哥倫比亞撤資以色列的行動是否是結束加沙轟炸的有效方式？不是。而且不值得佔領校園建築並被捕。

銅醫生告訴我們什麼

週二，銅價首次超過10000美元，這是兩年來的首次。幾個小時後價格又回落，但這一表現標誌着銅價在四月份上漲了近14%。

在某種程度上，銅大人

銅幾乎回到了2022年零利率時的高點

來源：彭博社

為什麼？中國製造業活動連續第二個月擴張，這對銅這個最大消費國來説是一個受歡迎的發展。由於銅以其診斷經濟健康的神奇能力而聞名，價格的急劇逆轉引起了額外的關注。要對最近的波動做出任何推斷，必須揭示潛在因素及其可持續性。

中國是起點。是否有足夠的增長動力來推動更大的需求？可能不夠。彭博智庫全球金屬主管格蘭特·斯波爾（Grant Sporre）認為，基礎信號已經出現分歧，並且處於極端狀態，庫存、溢價和套利表明存在價格脱鈎。總的來説，缺乏刺激和廣泛的冶煉廠關閉表明需求疲軟：

在缺乏進一步的中國財政刺激的情況下，弱勢的當地價格和負面處理費可能會導致各種形式的銅進口在未來幾個月急劇下降，國內和全球市場之間的脱節是不可持續的。

紫金在塞爾維亞博爾的銅礦和冶煉綜合體。攝影師：奧利弗·布尼奇/彭博銅的突然不幸也出現在其他資產中。投資者週四從全球X銅礦業ETF中撤出超過1.06億美元，這是自3月11日以來的最大變動。這使其資產減少了4.6%，至21.9億美元。

在供應方面，銅礦商合併的傳言凸顯了新項目的管道正在枯竭。在秘魯和巴拿馬等大型銅生產國，最近的干擾留下了傷疤，展示了供應鏈中固有的風險。美國銀行的分析師認為，維持一輪漲勢需要足夠的實物市場活動。在1月至2月間，供應同比增長超過23%，而需求僅增長5% — 導致庫存增加：

為了下一波上漲，上海期貨交易所和保税庫存都需要下降；在疫情期間，庫存增加直到五月中旬，我們認為這是確認最新可能的轉折點，以確認對最近漲勢的基本支撐。

他們補充説，最新的倫敦金屬交易所交易員承諾報告證實，投資者推動了漲勢，商業頭寸下降佔開倉利益的比例。除了中國之外，這種金屬的命運也與日元有關。銅在週一的漲勢得到了日元走強的幫助，隨着日本當局據稱的干預效果減弱，銅價再次下跌。花旗研究人員在最近的一份報告中認為，即使是短暫的干預，也對更廣泛的金屬複合體是一種福利。

銅醫生的診斷越來越難以解讀。解釋銅與增長的相關性不再僅僅是關於中國需求，需要考慮來自紐約、聖地亞哥、東京、北京和倫敦的令人困惑的變量。他説話的清晰度不如以前。

— Richard Abbey

生存貼士

瞭解哥倫比亞的一些方法：在教師中，我推薦 Adam Tooze 關於警察的回應，John McWhorter 抱怨抗議不是正義，以及 Joseph Masaad 對哈馬斯最初襲擊的辯護。 反誹謗聯盟 對校園反猶太主義的總結值得一讀。關於哥倫比亞的領導或缺乏領導，可以嘗試我的同事 Beth Kowitt，以及前同事 Ed Luce 來自金融時報。我的同事 Stephen L. Carter 提供了一個感人的觀點。 哥倫比亞觀察家 在困難情況下盡力而為。在這方面閲讀任何材料很快就會陷入醜陋的深淵，所以不要冒險太遠。

更積極地説，哥倫比亞給世界帶來了音樂家勞倫·希爾，艾麗西亞·凱斯，和阿特·加芬克爾。它甚至教育了棒球名將盧蓋瑞和桑迪·科法克斯。雖然哥倫比亞直到巴拉克·奧巴馬才有總統，但它確實教育了亞歷山大·漢密爾頓。順便説一句，林-曼紐爾·米蘭達去了衞斯理學院，該校校長邁克爾·羅斯似乎比許多人更好地應對這種可怕的情況。祝大家週末愉快。

更多來自彭博觀點：

  • 貝絲·科維特：加沙抗議證明大學領導者在危機管理方面失敗了
  • 編輯委員會：指數基金需要被動，而非政治化
  • 馬修·温克勒：在傑米·戴蒙的美國，股市已經投票了

想要更多彭博觀點嗎？ OPIN <GO>。或者您可以訂閲我們的每日新聞簡報。