《彭博社》：在市場動盪之後，商業抵押貸款支持證券投資者獲得部分支付

601 O’Farrell St，舊金山，投資組合中的一處房產得克薩斯州聖馬科斯的住宅。

攝影師：Jordan Vonderhaar/Bloomberg這是一項使商業按揭支持證券市場動盪的舉措：負責清算與一項不幸的公寓企業有關的交易的公司保留了超過1.6億美元，這是債券持有人期望收回的金額。

這一舉措威脅着讓甚至評級很高的證券承受損失。通過引起廣泛關注，它提高了這種策略可能會變得更常見的風險，如果商業房地產行業的壓力導致其他交易違約。

現在，在超過三個月的不確定性之後，投資者正在得到他們應得的一部分。

Midland Loan Services，在交易違約後進入並以損失出售基礎貸款，已經釋放了1.05億美元的資金，根據 Kroll Bond Rating Agency的一份報告。這提供了大約4,000萬美元，完全償還了證券的C和D類，這兩類證券曾被評為投資級。

雖然商業按揭債券可能會出現資金保留，但這種情況引起關注，因為它異常龐大，足以使多個證券類別面臨可能的損失。

PNC金融服務集團公司，經營Midland，表示在一份聲明中，最初保留這筆資金是因為下級債券持有人對貸款出售提出了問題。該公司表示，考慮到這筆證券化是由那筆單一貸款支持的，該貸款用於資助舊金山的一組公寓綜合體，因此認為這一舉措是合適的。

一筆缺失的1.64億美元突顯了按揭債券的新風險

一些投資者對以約5.13億美元的價格出售價值6.75億美元的貸款表示擔憂，這是遠低於面值的深度折扣。Kroll在週一的聲明中表示，Midland表示這筆資金暫緩是為了覆蓋由於以遠低於面值的價格出售貸款可能導致的任何訴訟而產生的損失，儘管評級公司並不知道任何訴訟的具體情況。

PNC表示，發佈是在“獲得某些共同貸款人和投資級證券持有人不支持這些主張的協議”後進行的。

“因此，Midland根據證券化瀑布原則進行了進一步的分配，”PNC在聲明中表示。

根據Kroll和Academy Securities的策略師Stav Gaon的説法，仍然有大約6000萬美元被暫扣。目前尚不清楚何時會釋放這筆資金。與此同時，釋放但未分配給C類和D類債券持有人的1.05億美元部分可能會分配給其他由同一筆貸款支持的交易的債權人，但具體情況尚不清楚。

“債券持有人看到留存款很快就會釋放，對他們來説這可能是一個很大的解脱，” Gaon説道。但是，他補充説，“仍然有幾個未解答的問題。”

華爾街分析師看到今年標普500指數表現最差的領域——房地產股票，有兩位數的上漲潛力。

投資者和分析師表示，可能只需要堅定地相信長期借貸成本已經達到頂峯並將會下降，就可以扭轉該組的命運。這種觀念在上週五美國勞動力市場報告不及預期後得到了提振，導致國債收益率下跌。