加密財富效應：房地產可能比蘭博基尼更受歡迎 - 彭博社

一輛蘭博基尼 Diablo SL 汽車。

攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg以色列坦克靠近以色列南加沙地帶的邊境口岸，拍攝於5月5日。攝影師：Kobi Wolf/Bloomberg這是社交媒體上頻繁出現的軼事：那些早期投資加密貨幣的人享受到了改變生活的財富。

這些額外現金給他們帶來了多少信心去花更多——這種現象被經濟學家稱為財富效應——每當加密貨幣價格飆升時，這都是一個熱門話題。一組研究人員試圖對其進行量化，並確定美國的加密貨幣繁榮並沒有像中彩票那樣被揮霍。到目前為止，這種效應對美國的28萬億美元經濟影響相對較小。但如果這類資產繼續繁榮，該研究為消費者行為中潛在的改變提供了見解。

研究人員估計，新財富在十年內使家庭消費總額增加了約300億美元，每一美元的未實現收益導致約九分之一的支出。雖然這個數字幾乎是股市回報時的消費邊際傾向的兩倍，但與彩票中獎等收入衝擊的三分之一相比，它約為三分之一。儘管社交媒體上炫耀不斷，但並不是所有的錢都花在了蘭博基尼和華而不實的東西上：一些資金用於購房，推動了加密貨幣流行的地產市場。

“如果家庭傾向於將加密貨幣視為賭博，那麼我們預計他們會像彩票中獎者一樣花掉他們的收益，” 達倫·艾洛，楊百翰大學萬豪商學院金融助理教授之一，也是該論文的作者之一，在接受採訪時表示。“相反，我們的估計表明，家庭從加密貨幣收益中支出的方式更像我們從傳統股票投資中看到的模式。”

這是一個可能會引起經濟學家更多關注的話題，今年推出現貨比特幣交易所交易基金後，潛在加密貨幣投資者的範圍擴大了。

這些研究人員於三月向聯邦存款保險公司提交了論文，他們還來自西北大學、埃默裏大學和倫敦帝國學院。他們利用了2010年至2023年間來自6000萬人的數據，跨越了數百萬銀行、信用卡和借記卡交易，分析了加密貨幣財富如何波及到美國實體經濟中。他們發現，在分析的家庭中，有16%在2010年至2023年的某個時期向零售加密貨幣交易所存款。

將支出與加密貨幣投資聯繫起來可能有些棘手，因為一些人可能投資於這一資產類別，希望增加儲蓄以便進行大額購買，而不是在加密貨幣獲利後才決定進行大額購買。因此，研究人員分離了由長期購買和持有驅動的家庭加密貨幣收益部分，而不是最近的投資，以直接衡量加密貨幣對支出的因果影響。

“關於加密貨幣在家庭投資組合中應扮演的角色，存在着重大爭議，這是因為其高波動性和模糊的基本面，”傑森·科特，另一位擔任這篇論文合著者的BYU金融助理教授，在一次採訪中表示。

對於《加密貨幣現在是宏觀 》通訊的作者諾埃爾·阿切森來説，關於加密貨幣如何吸引不同類型投資者的見解比對宏觀經濟的啓示更值得關注。*“*對於將較低收入的投資者將財富保值放在次要位置的人來説，加密貨幣的配置可能被視為一種決定性的舉措 —— 有更多可獲得而不是失去，”她説。“因此，任何收益都會被用於購買大件商品，比如房子。”

房地產市場

研究人員發現，儘管財富的增加主要用於自由支出，但其中相當一部分流入了當地房地產市場，尤其是在加密貨幣流行的加利福尼亞、內華達、猶他等地區。

為了得出一個數字，研究人員回溯到了2017年，當時比特幣的價格從大約950美元飆升至14,000美元，漲幅近1400%。他們使用與經紀賬户相關的郵政編碼，比較了在對數字資產不太熱衷的縣與在加密貨幣財富較高的縣中房價的變化。他們發現，在加密貨幣財富較高的縣，房價增長速度比較快，使得12個月內的中位房價上漲約2,000美元。

量化加密貨幣的財富效應

一美元未實現的加密貨幣收益導致九美分的支出

來源：研究論文；Fagereng，Holm和Natvik（2021年）用於彩票數字

他們分析了這在未來十年至2023年間的分佈情況，並發現家庭加密財富每增加一美元，會使中位數房價在隨後的三個月內上漲15美分。

研究人員還追蹤了在2018年至2023年間從他們的加密經紀公司提取至少5000美元的投資者 — 大約90%來自Coinbase Global Inc. — 的情況。該分析顯示，相對於前一年，美國人在大額提款後的一年內總支出增加了約5754美元。而在大額提款前的六個月裏，按揭支出保持不變，但在此事件之後顯著上升。

“每個從他們的加密交易賬户提取5000美元的家庭中，有20個家庭首次購買了房屋，” Kotter説。

畢竟，你不能住在蘭博。

以色列在週日關閉了通往加沙的Kerem Shalom人道主義過境口岸，此前哈馬斯從加沙南部城市拉法發射了火箭彈，這一事件可能危及脆弱的人質和停火談判。

以色列和哈馬斯通過調解人員已經進行了數週的談判，以達成潛在的停火協議，其中包括釋放在加沙被扣押的人質和在以色列被扣押的巴勒斯坦囚犯。與此同時，以色列威脅要在拉法發動行動，稱哈馬斯的戰鬥團仍然完整，並且數十萬巴勒斯坦平民正在那裏避難。