中央銀行應放緩步伐，市場預計將出現分歧投票 - 彭博社

中央銀行行長羅伯託·坎波斯·內託在2024年4月18日華盛頓國際貨幣基金組織和世界銀行會議期間。

照片：朱莉亞·尼基森/彭博社

史蒂文·姆努欽在2018年華盛頓特區的新聞發佈會上發言。

攝影師：安德魯·哈雷爾/彭博社中央銀行預計將在本週三將Selic利率的降幅放緩至0.25個百分點，此前連續六次降息0.50個百分點，根據彭博社諮詢的大多數分析師的意見。

經濟學家表示，Copom的前景變得更糟，外部背景因美國利率削減預期的推遲而更加不利——這導致美元在過去幾周內升至超過5.20雷亞爾。此外，隨着財政目標的修訂，通脹預期上升。

在彭博社調查的28位分析師中，19位預計利率僅降0.25個百分點至10.50%，而9位則預測中央銀行將把Selic降至0.50個百分點，遵循所謂的“前瞻性指引”，即Copom在3月會議上給出的未來信號。

利率曲線預計降幅不到30個基點，週一，期貨利率再次上升，因對南里奧格蘭德州降雨影響的擔憂。人們擔心洪水會影響農業生產並推高食品價格，同時由於聯邦對該州的援助支出，財政前景也會惡化。

巴西中央銀行行長羅伯託·坎波斯·內託也對市場的謹慎表示認可。從四月中旬開始，坎波斯·內託開始提到更大的不確定性，因素包括債務和通脹預期的惡化——即使最近的通脹數據較為温和。

經濟學家們也認為，決策可能不會是一致的，無論是0.25個百分點還是0.50個百分點的降息。中央銀行應該取消指導——在三月份修改為如果情景得到確認，預計“在下次會議上將有同等幅度的減少”。

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查看分析師的評論：

聖坦德的首席經濟學家安娜·保拉·維斯科維

• Copom某些成員最近的鷹派言論將以降息速度放緩至0.25個百分點的形式持續下去
• 在我們看來，決策應該是一致的，但也不能排除分歧投票的可能性，一些成員可能支持0.50個百分點的降息
• “關於未來步驟的信號，我們預計將更加依賴數據，這與一些成員對不確定性增加的高度不適感相一致，但我們也不能排除其他0.25個百分點降息的信號”

伊塔烏銀行首席經濟學家馬里奧·梅斯基塔

• 中央銀行應降息0.25個百分點，並保持對數據的依賴信號
• 背景是外部不確定性增加，利率削減預算的推遲和減少，以及國內方面，公共賬户動態的收斂更加滯後和不確定

卡西安娜·費爾南德斯和維尼修斯·莫雷拉，來自摩根大通

• 中央銀行應該減緩步伐
• 貨幣政策委員會成員公開承認，全球貨幣緊縮和2025年財政目標的降低增加了不確定性
• “我們看到越來越多的異議投票的機會”

阿爾貝託·拉莫斯，高盛拉丁美洲首席經濟學家

• 中央銀行應該偏離其前瞻性指引並減緩步伐；高盛不排除一次或多次投票減息0.50個百分點
• 也有一定概率減息0.50個百分點，存在支持更小幅度減息的異議，以及“鷹派聲明”，暗示進一步顯著放鬆貨幣政策的空間有限

克勞迪奧·費拉茲和BTG Pactual團隊

• “在不確定的情況下，走得慢一點”，銀行表示，預計減息0.25個百分點並取消前瞻性指引
• 自上次貨幣政策委員會會議以來，外部不確定性增加，尤其是關於美國的去通脹

費爾南多·霍納託，巴西銀行首席經濟學家

• 有空間減息0.50個百分點，但中央銀行的溝通似乎表明更傾向於減息0.25個百分點——這就是中央銀行應該採取的措施
• “減息0.25個百分點在戰術上可能是合理的，以便貨幣政策委員會爭取時間”

凱奧·梅加萊，XP首席經濟學家及團隊

• 中央銀行應該減息0.25個百分點，決策可能存在異議
• 匯率貶值，商品價格上漲，勞動力市場比預期更強勁

塔蒂亞娜·皮尼羅，Galapagos Capital經濟學家

• 即使在美國最新數據公佈後，關於國際和本地經濟的謹慎信息仍將保持

拉法埃拉·維多利亞，Inter的首席經濟學家

• 中央銀行應保持0.50個百分點的削減，但取消指引
• 儘管外部數據波動加大，但巴西的通脹基本面仍然較好，顯示出核心和基礎服務的放緩

只需快速瀏覽一下美國國債曲線就能意識到有什麼不對勁。一種國債——20年期債券——與市場其他部分脱節。它的收益率遠高於周圍的債券——10年期和30年期。

這不僅僅是交易員們擔憂的微小美學。這讓美國納税人花費了錢。自四年前財政部在每月拍賣中重新推出20年期債券以來，銷售每年增加了大約20億美元的利息支出，這是一項簡單的粗略計算。債券的整個生命週期中，這大約是400億美元。