日本實際工資滯後於通脹，而基本趨勢保持穩健 - 彭博社

日本最新的工資數據顯示，儘管更深層趨勢的指標指向穩定增長，但薪資增長在過去兩年中每個月都落後於通貨膨脹。

根據勞動部週四的報告，3月份實際工資較去年同期下降了2.5%，這是四個月以來的最大降幅，使得下降的連續月份達到了整整24個月。共識預期為下降1.4%。工人的名義現金收入增長放緩至0.6%，同樣未能達到預期。

名義工資的放緩受到9.4%獎金下降的加劇影響。避免抽樣問題並排除獎金和加班費的全職員工數據增長了2.3%。這一指標受到日本銀行的密切關注，連續第七個月保持在或超過2%的門檻，顯示出穩定的基礎薪資增長。

“這次，獎金對數據產生了強烈影響，但計劃薪資是穩固的，我認為工資正在上升趨勢，”標普全球市場情報的首席經濟學家田口晴美表示。“我預計實際工資將在今年下半年轉為正增長。”

預計在新的財政年度，薪資增長將加速，因為該國最大的工會聯合會已獲得大型 公司承諾將薪資提高超過5%，這是三十年來的最大增幅，增速將輕鬆超過通貨膨脹。根據日本銀行的 報告，這些增加將逐漸反映在工人的工資單上，從四月到夏季。

國家的長期勞動力短缺表明未來將繼續保持穩定的薪資趨勢。國家的失業率為2.6%，是最低的發達經濟體之一，超過50%的受訪企業在4月報告面臨全職員工短缺，依據Teikoku Databank的報告。

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在最新的展望報告中，日本銀行表示：“考慮到招聘和留住員工的需要，以及勞動力市場條件的收緊，今年的年度春季勞資談判中可能會實現相對較高的工資增長。”

該銀行正在關注工資趨勢，以尋找將工資上漲與需求驅動的價格增長聯繫起來的良性循環的跡象，這是在考慮是否再次加息時的一個關鍵因素，此前在3月進行了17年來的首次加息。行長上田和夫表示，他希望實際工資的增長能刺激個人消費。

彭博經濟學的看法……

“統計同樣樣本工資的指標顯示，薪資增長更強勁，基礎工資上漲更快。這表明工資繼續朝着中央銀行的正確方向發展，中央銀行預計良性的工資-價格循環將促進通貨膨脹。我們預計日本銀行將在下半年適度加息，朝着政策正常化邁進。”

— 木村太郎，經濟學家

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“關鍵問題是工資上漲將如何影響消費，”田口説。“由於實際工資已經負增長了很長一段時間，即使在轉為正增長後，消費者可能仍會對支出保持謹慎。”

近年來，工資增長未能跟上通貨膨脹，持續對經濟增長造成拖累。實際工資連續24個月下降，是自1991年以來最長的下滑期，而物價仍在上漲。

該國的關鍵價格指標在3月上漲了2.6%，達到了日本銀行2%的通脹目標，已持續兩年。由於日元持續疲軟，通脹加速的潛力引發了廣泛的擔憂，官員和商業領袖們擔心這會影響家庭的消費傾向。

消費者信心在4月意外下降，一個顯示耐用消費品購買意願的指標降至自12月以來的最低水平。家庭支出已連續12個月低於去年同期，預計週五公佈的數據將使這一趨勢再延續一個月。

上田在上個月的決策後新聞發佈會上表示，消費的復甦將是未來政策討論的關鍵點。

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債券交易員正在大量押注美國經濟即將迅速惡化，以至於聯邦儲備委員會需要開始積極放鬆貨幣政策——可能在他們下次預定會議之前——以防止經濟衰退。

之前對高通脹風險的擔憂幾乎消失，迅速轉變為對經濟增長將停滯的猜測，除非中央銀行開始將利率從超過二十年的高位下調。交易員們現在認為在一週內緊急降息25個基點的可能性大約為60%。