英國央行在拉姆斯登加入寬鬆陣營後，進一步接近降息 - 彭博社

英格蘭銀行發出了最明確的信號，表明它正在接近降息，行長安德魯·貝利表示市場低估了未來幾個月放鬆政策的速度。

英格蘭銀行行長在英國央行以7-2的投票結果決定將基準利率維持在5.25%後發表了上述評論，該決定於週四在倫敦宣佈。值得注意的是，副行長戴夫·拉姆斯登與外部成員斯瓦蒂·丁格拉一起呼籲立即降息，指出銀行內部對將利率從16年來的高點下調的支持力度在增加。貨幣政策委員會的其他七名成員則傾向於維持不變，表示他們需要更多證據證明通脹將會減弱。

貝利在接受彭博電視採訪時表示：“如果世界的發展如預測所示，政策可能會走向更不嚴格的路徑。”他説：“這一切都是有條件的。”

貝利在決定後的新聞發佈會上表示，銀行在6月20日的下次會議上進行變動“既不是排除的可能，也不是既成事實”，強調在此之前預計將有兩輪通脹和工資數據的重要性。但他在新聞發佈會上對市場的評論引起了最多關注，因為行長過去曾表示不願直接評論投資者對未來利率的預期。

貝利週四對記者表示：“在未來幾個季度，我們可能需要降低銀行利率，並在預測期內使貨幣政策變得不那麼嚴格，可能比市場利率當前定價的程度更大。”

觀察，貝利表示英格蘭銀行將保持利率在5.25%，但表示通脹數據“令人鼓舞”。

投資者對英格蘭銀行的行動反應謹慎。交易員預計下個月首次降息25個基點的可能性為50%，並繼續預期在8月份降息。市場現在暗示到2024年將總共減少59個基點，而之前為54個基點。

由於執政的保守黨在最近的民調中落後於主要反對黨工黨超過20個百分點，貨幣政策委員會的情緒變化將對首相里希·蘇納克產生積極影響，因為他試圖説服選民他的計劃正在使英國經濟復甦。他必須在接下來的九個月內舉行一次大選，而財政大臣傑里米·亨特則多次提到降息的可能性，稱這將給選民帶來“良好的感覺”。

“內部成員的異議相當罕見，應該被視為英格蘭銀行準備降息的強烈信號，”倫敦Pepperstone Group Ltd.的策略師邁克爾·布朗表示。“這代表了貨幣政策委員會進一步的鴿派轉變，增加了在6月的下次會議上確實降息的可能性。”

觀察：英格蘭銀行行長安德魯·貝利表示，如果經濟和通脹如中央銀行預期的那樣發展，將有理由降低英國利率。

目前，英格蘭銀行將其基準貸款利率保持在其所描述的限制性區域，旨在抑制在2022年底達到四十年高點的工資和價格壓力。與決定一起發佈的預測表明，英格蘭銀行將在未來幾個月內不得不降低利率，可能在廣泛預期的秋季大選之前。

“我們收到了關於通脹的鼓舞人心的消息，我們認為在接下來的幾個月裏，通脹將接近我們的2%目標，”貝利在一份聲明中説。“在我們能夠降低利率之前，我們需要看到更多證據表明通脹將保持低位。我對事情朝着正確方向發展感到樂觀。”

英格蘭銀行的通脹預測與市場定價相牴觸

來源：英格蘭銀行

注：基於市場對利率的預期

英格蘭銀行官員估計，通脹在超過11%的峯值後，將在第二季度回落至2%的目標，原因是能源賬單降低，隨後在年內的後期將比之前估計的更温和地上升。然而，它警告稱“地緣政治因素”帶來了上行風險。

“我們改變了對通脹在第二輪效應中可能持續性的看法，”貝利在彭博社的採訪中説。“我們認為有證據表明，它們的影響將比我們原先認為的要小。”

在市場預期今年將有兩次25個基點的降息，以及到2027年中期緩慢下降至3.75%的情況下，通脹在預測的第二年末降至目標以下，並在一年後進一步低於目標——這進一步表明6月或8月可能會採取行動。

“貨幣政策的限制性立場正在對實際經濟活動產生壓力，”銀行在會議紀要中表示。

英格蘭銀行還調整了關於政策如何發展的指導。它保持了“即使銀行利率降低，政策仍可能保持限制性”的説法，並補充説它將關注“即將發佈的數據及其如何影響對通脹持續性風險減退的評估。”

該評論將增加市場對即將在銀行下次會議之前發佈的兩組通脹和工資數據的關注。一些經濟學家表示，在此期間，通脹可能會降至2%的目標以下，從而增加銀行採取行動的壓力。

税收減免助力提升生活水平，增長前景得到提升

來源：英格蘭銀行

近期美國和英國的通脹數據強於預期，導致投資者降低了在預計8月降息後進一步放鬆政策的預期，但貝利最近幾周——與拉姆斯登一起——指出，英國經濟的發展更趨向於歐元區，而非美國，歐洲中央銀行預計將在下個月降息。

英格蘭銀行的早期降息可能與美國聯邦儲備委員會相悖，後者預計在今年晚些時候才會放鬆政策，並與歐洲中央銀行保持一致，後者已明確表示將在6月降息。瑞典的瑞典央行週三自2016年以來首次降息。

“最近市場的很多波動似乎源於美國，”貝利在彭博電視上表示。“這裏的通脹動態與美國的通脹動態不同。這其中存在一種緊張關係，我認為這是我們必須指出的一點。”

英國通脹率首次低於美國自2022年以來

來源：統計機構

注：歐元區的和諧消費者價格指數。英國CPI是基於一致的基礎計算的。2024年3月的英國通脹數據為預測值

在英格蘭銀行的預測下，維持利率不變將導致失業率在2026年底飆升至5.9%——比如果利率跟隨市場路徑高出整整一個百分點，並且遠高於當前的4.3%。

關於經濟，英格蘭銀行估計去年的淺層衰退已經結束，經濟今年將增長0.5%，2025年增長1%。這比其2月份的預測0.25%和0.75%有所上調。

官員們還預測生活水平將大幅改善，今年平均工資增長5.25%，遠高於通貨膨脹。實際税後家庭收入今年將增長1.75%，高於2010-2019年的平均水平，儘管部分上調是由於人口預估的提高。

英格蘭銀行預計英國生活水平將持續上升

來源：國家統計局，英格蘭銀行

注：總可用家庭資源經消費者支出平減指數調整

該銀行還表示“通脹持續性的關鍵指標正在減弱”，儘管工資和服務通脹仍然過高。貨幣政策委員會表示，勞動力市場也出現放鬆的跡象，銀行表示現在的緊張程度不再比疫情前更緊張。

雖然凱瑟琳·曼、喬納森·哈斯克爾和梅根·格林最近都表示不願支持快速行動，理由是工資增長強勁和服務通脹，但今天的決定將助長降息即將到來的看法。

皇家倫敦資產管理公司的利率和現金負責人克雷格·英奇斯表示，他預計降息將在6月或8月到來。“這是一個相當鴿派的維持，”他説。

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