英特爾（INTC）受挫的多頭在華為禁令後再次失望 - 彭博社

Ryan Vlastelica

2024-05-09

英特爾公司的多頭在2024年就是無法喘口氣。

在去年股價上漲90%之後，這家芯片製造商在其多年努力扭轉運營的過程中又遇到了麻煩，因為它表示美國對華為技術有限公司的芯片出口禁令將施壓收入。這一聲明使得股價跌至近一年來的最低收盤價，成為一系列似乎無休止的壞消息中的最新一條，考驗着那些希望首席執行官帕特·基爾辛格能夠實現其願景的人的耐心。

基爾辛格將英特爾轉變為代工廠——一家向外部客户出售外包芯片生產的公司——的努力對公司來説證明是艱難的。2023年基於這些扭轉希望的股價狂漲已轉變為今年的40%下滑，因為投資者開始意識到這一策略將是多麼昂貴，以及可能需要多長時間。

週四股價上漲了0.3%。

股東們可能會問的問題是：為什麼要在英特爾進行一場昂貴且風險重重的扭轉時，競爭對手英偉達公司已經在利用人工智能計算中對芯片的強勁需求獲利呢？

“短期內沒有理由持有它，因為短期投資者必須應對資本支出、代工業務的問題以及缺乏有意義的數據中心增長，”未來集團首席執行官丹尼爾·紐曼表示。“英特爾在打長期戰，我欣賞這種堅定，但它需要在時間上做很多正確的事情。如果你打算持有它，你的投資視野至少需要三到五年。”

本週關於芯片出口的壞消息緊隨4月份股價暴跌30%，這是英特爾20多年來最大的一次單月拋售。超過20年。最初是由於公司發佈了令人失望的前景，然後是疲軟的預測。其最近一個財政年度的自由現金流為負143億美元，今年預計僅小幅改善至負104億美元。

4月份的拋售使其在今年費城證券交易所半導體指數中的表現處於底部，僅Wolfspeed Inc.表現更差。該行業基準上漲了14%，主要得益於英偉達的80%激增，該公司持續發佈出色的報告和預測。

Gabelli Funds的投資組合經理Hendi Susanto表示，他支持英特爾重新調整甚至暫停其股息，以改善其財務狀況。“我對未來幾年自由現金流的前景持懷疑態度，對其代工業務也持懷疑態度，因為執行對於股票來説至關重要，”他説。

與此同時，分析師的估計反映出對英特爾前景日益加劇的擔憂。過去一個月，該公司的淨收益共識估計下降了近33%，而收入預期下降了2.5%。在彭博社追蹤的分析師中，推薦購買該股票的比例不足25%，而共識推薦——買入、持有和賣出評級的比例——僅為五分之三點三三。

在芯片製造商指數的成分中，只有德州儀器公司的共識更低。

即使是英特爾的支持者也開始重新考慮。Melius Research的分析師本·雷茨斯仍然對該股票保持買入評級，因為他認為該公司最終將從人工智能推理中受益。

但“自一月以來的敍述仍然令人失望，”雷茨斯寫道。“打擊不斷。”

更重要的是，估計的下降意味着即使在拋售之後，該股票相對於其自身歷史仍然顯得昂貴。英特爾的交易估值為預計收益的21倍，高於其10年平均的15倍。儘管英偉達的倍數更高，達到34倍，但預計今年收入將增長近86%，而英特爾僅為3.7%。

儘管如此，Bokeh Capital Partners的首席投資官金·福雷斯特仍然保持樂觀，認為英特爾“為自己設定了一個適當低的標準。”

“我不知道它是否不能更低，但我知道隨着時間的推移，它應該會更高，姑且這麼説吧，”她説。

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