JPY MXN：全球套利交易解除，隨着比索下跌，日元飆升 - 彭博社

加拿大銀行表示，家庭能夠應對更高的借貸成本，但指出資產估值上升和租户的財務壓力是對前景的風險。

加拿大人正在“主動”適應更高的利率，中央銀行在週四發佈的年度系統審查中表示，金融系統“仍然具有韌性”。儘管全國約一半的抵押貸款支付上升，但官員表示，家庭的工資和儲蓄更高，他們正在調整消費模式。

“總體而言，證據表明家庭有靈活性繼續在更高利率下償還債務，”高級副行長卡羅琳·羅傑斯在新聞發佈會上表示。

銀行表示，許多家庭和企業在疫情期間積累了流動資產，越來越多的固定支付靈活利率抵押貸款借款人在續約前進行一次性付款。

蒙特利爾一棟公寓樓外的“待售”標誌。攝影師：納蘇納·斯圖爾特-尤林/彭博社缺乏廣泛的財務壓力使政策制定者有空間將注意力集中在通貨膨脹上，因為他們權衡何時開始降低借貸成本。如果加拿大家庭能夠應對更長時間的高利率環境，尤其是在經濟衰退風險降低的情況下，立即或大幅降息的緊迫性就會減少。

儘管如此，中央銀行表示，非抵押貸款借款人面臨信用卡和汽車貸款債務的困境，逾期付款的比例已回到或超過疫情前的水平。銀行表示，超過十分之一沒有抵押貸款的加拿大人信用卡餘額達到其限額的80%或更多，而2021年這一比例僅為不到8%。

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政策制定者還指出，美國和加拿大股票及公司債券的金融資產估值“過高”，表示這些估值“可能無法正確反映經濟前景的風險，因此增加了無序價格修正的可能性。”

該銀行表示，隨着慷慨的疫情期間貸款到期，企業破產在最近幾個月急劇增加，主要是“追趕效應”的結果，儘管更高的利率和需求放緩也是增加的因素。

十分之一的加拿大人沒有抵押貸款，接近信用卡限額

超過80%的利用率表明“顯著”更高的違約風險：加拿大銀行

來源：加拿大銀行，彭博社計算

官員表示，中小型銀行在商業房地產方面的風險暴露最大，約佔貸款的20%，但指出這些風險並未集中在金融系統的單一領域。

在新聞發佈會上，行長蒂夫·麥克勒姆對對沖基金在政府債券市場進行現金-期貨基差交易表示擔憂。這是一種在美國流行的交易方式，已在加拿大增長，交易者利用債券與債券期貨之間的價格差異。

麥克勒姆表示：“為了使這項交易有價值，你需要進行大量交易，而要進行大量交易，你需要借款。”他警告説，如果債券突然重新定價，保證金追繳或需要平倉這些交易可能“真正放大市場波動。”

該銀行在報告中指出，對沖基金和養老基金在回購市場的槓桿率“顯著”提高，過去一年分別上升了75%和14%。更高的政府債務發行加劇了風險，這可能導致債券收益率上升。

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加拿大人在發達國家中是最負債累累的人之一，房價高企和借貸成本高昂使得住房負擔能力降至數十年來的最低水平。到2023年底，超過三分之一的新抵押貸款的債務服務比率超過25%，銀行表示，這一比例在疫情前不到五分之一。

麥克勒姆及其官員將在6月5日設定利率，彭博社調查的多數經濟學家預計政策制定者將在此次會議上將基準隔夜利率下調至4.75%。市場將降息的概率估計為約三分之二。

年初的前三個月，潛在的價格壓力有所緩解，但中央銀行表示希望在降息之前看到進一步的去通脹進展。定於5月21日發佈的4月份消費者物價指數數據將是決策委員會決定的重要因素。

全球套利交易的解消正在演變為一場衝擊，幫助震動全球市場。

週一，日元和人民幣上漲，而墨西哥比索的下跌持續，因為交易員們繼續撤回這一流行的交易策略。比索對美元下跌超過5%，而澳大利亞元下跌約2%。兩種常用於融資套利交易的貨幣上漲——日元上漲超過3%，人民幣上漲約0.7%。