全球股市暴跌加劇，推動債券反彈：市場綜述 - 彭博社

澳大利亞的利率設置“有點太低”，無法迅速遏制通貨膨脹，因此，政策放鬆可能只會在2025年下半年開始，前澳大利亞儲備銀行高級官員喬納森·凱恩斯表示。

凱恩斯表示，當中央銀行開始降息時，可能在六個月內只會降息兩次，因為它“根本沒有超過中性利率太多”。凱恩斯去年離開澳儲行，成為資金管理公司Challenger Ltd的首席經濟學家。在離職前，他是國內市場和金融穩定部門的負責人。

根據凱恩斯的估計，澳大利亞的中性利率——即政策既不收縮也不擴張——大約在3.5%左右。目前現金利率處於12年來的最高點4.35%。

凱恩斯的觀點是在澳儲行本週連續第四次會議上保持不變之後提出的，屬於鷹派的觀點。另一位澳儲行的校友、現任西太平洋銀行首席經濟學家的露西·埃利斯也預期將出現更長時間的高利率情景，但像許多分析師一樣，預計今年晚些時候更可能降息。普遍共識是到2025年9月現金利率將降至3.6%。

凱恩斯表示：“在國內價格壓力方面，幾乎沒有什麼通縮的動力。”他強調，自2023年中期以來，非貿易性或國內通脹的讀數幾乎沒有變化。

行長米歇爾·布洛克週二為維持利率不變的決定辯護，並未加強關於再次加息潛力的表述。

她堅持認為當前的設置是“限制性的”，並且不太可能需要進一步收緊，即使她表示RBA需要“對持續的高通脹風險保持警惕”。

這是在2024年前三個月的價格增長強於預期，達到了3.6%，而中央銀行的目標是2%-3%，促使RBA 上調其季度經濟預測中的通脹展望。

這也引起了Kearns的關注，因為這樣的舉動通常與加息相關。

“即使在上調預測後，RBA本週也沒有加息，這告訴我他們將在很長一段時間內保持不變，並且在明年下半年之前不太可能降息，”他説。

Westpac的Ellis，曾負責RBA的經濟預測，並在她於7月離職之前擔任前行長的首席經濟顧問，並沒有排除進一步收緊的可能。“雖然加息仍然在考慮之中，但更可能的結果是利率將在今年晚些時候或更久保持不變，”她在週三的一段 視頻帖子中説道。

澳大利亞中央銀行上調近期CPI預測

總體通脹預測

來源：RBA

注意：預測於5月1日最終確定；假設現金利率將在2025年中期之前保持在當前的4.35%水平左右

Kearns表示，RBA在2021年通脹飆升後面臨信譽問題，因為一系列預測錯誤。比如，2021年2月的預測顯示，價格增長將從預計的6月3%降至2022年底的1.5%。然而，實際指標在那時達到了7.8%的峯值。

確實，通貨膨脹在2021年和2022年的大部分時間裏超出了澳大利亞儲備銀行的預測。

他説，在18個月的時間範圍內，14個最大的預測錯誤中，有10個發生在2021年之後。到通貨膨脹回到目標水平時——目前預計在2025年底——累計通貨膨脹將比2021年初的預期高出14%，凱恩斯表示。

他補充説，通貨膨脹超過預測所帶來的政策風險遠大於低於預期的風險。

凱恩斯表示：“通貨膨脹風險的巨大差異削弱了人們對澳大利亞儲備銀行通貨膨脹目標的信心，使其工作變得更加困難。”

週一，全球股市拋售加劇，因人們擔憂美聯儲在對放緩的美國經濟提供政策支持方面落後，投資者紛紛轉向債券以尋求安全。日本股市暴跌，交易員預計國內利率將進一步上調。

東證指數和日經指數預計將從歷史高點下滑約20%，這兩個基準指數將面臨自2011年福島核事故以來最糟糕的三天跌幅，並進入熊市。 日元上漲超過1%，因市場押注日本銀行將繼續加息。