英國應利用NatWest的意外收益來建立主權財富基金 - 彭博社

是時候兑現了。

攝影師：賈斯廷·塔利斯/法新社/蓋蒂圖片社

抗議者在10號唐寧街入口處與警察對峙。

攝影師：本傑明·克雷梅爾/法新社政府擅長揮霍資金。英國計劃出售其在貸款機構NatWest集團的持股不應成為下一個例子。這筆意外之財可以有效地繼續投資於國內股市——重新分配給更廣泛的英國公司。

從狹義的角度來看，潛在的出售是為了從2008-2009年對當時的蘇格蘭皇家銀行的救助中收回一些資金。英國花費了近500億英鎊（630億美元）來支持這家貸款機構，這筆錢將永遠無法收回；鉅額損失是防止更嚴重金融危機的代價。現在的問題是如何最好地利用處置剩餘持股的收益，週五收盤時價值78億英鎊。

沒有比現在更好的時機

儘管預計會有大規模的股票出售，NatWest股票仍表現良好

來源：彭博社

注意：一年內的百分比價格變化。以美元計的表現。

英國正遭受經濟不景氣。自金融危機以來，人均增長停滯，而經濟擴張來自於增加勞動力，更多的產出來自於更多的工人，而不是更高的效率。隨着人口老齡化，國家依賴移民勞動力來創造增長並保持税收低。

彭博社觀點假裝擁抱多樣性可能會讓你付出代價飲酒與癌症的聯繫被低估了——尤其是女性跨性別兒童的醫療保健值得更細緻的討論南港暴力事件是基爾·斯塔默的早期考驗與此同時，英國上市公司的估值相對於海外同行已經下降。脱歐加劇了這個問題。

被遺忘

英國股票估值在多個指標上已經脱鈎

來源：彭博社

根本原因在於英國的低國內儲蓄率與其經濟同行相比，奧德拉合夥人有限公司的創始人邁克爾·托里表示。特別是，監管使得確定收益（DB）養老金計劃（與過去工資掛鈎的退休收入）從股票轉向了政府債券。該行業是英國股票的自然擁有者；這種轉變增加了英國公司的資本成本。

在未來的商業中，企業財富創造的收益往往流向海外投資者或公司。人工智能的代表性公司DeepMind成為谷歌母公司Alphabet Inc.的一部分，而芯片設計公司ARM Holdings Plc現在是一家美國上市公司。

似乎英國的經濟政策是基於服務經濟可以自我運轉的假設。畢竟，英國龐大的金融和酒店行業的主要原材料是人。資本可以根據需要從海外獲取。

但很少有企業僅靠人來運轉。幾乎總是需要一些資本。而來自本土的資金往往能發揮更大的作用。如果一家英國基金支持一家英國公司，它提供了一個認證標誌，這也有助於吸引外國投資。

表面上有結構性補救措施。一個是通過養老金系統刺激更多的儲蓄，並將其中一部分分配給英國資產。邁克爾·托里呼籲將DB養老金計劃享有的税收優惠與部分投資於國內掛鈎。他還提倡大幅增加僱主對非DB定義養老金賬户的貢獻，規定20%必須投資於英國資產。對企業部門的這一負擔可以通過允許公司從養老金計劃中提取超過負債的資產來減輕。

有人會説養老金不應該被強制投資於英國。這個觀點忽視了監管的激勵和懲罰已經嚴重傾斜DB資產配置向英國——儘管主要是向國債市場。而且養老金基金仍然可以購買海外股票；只是對用英國納税人補貼的資金進行投資的數量會有一些限制。説得過去。

對於非DB項目，將五分之一分配給英國資產是相當無爭議的。畢竟，對於儲蓄者來説，擁有一部分以本國貨幣計價的資產通常是個好主意。主要問題是，所有這些改革將需要很長時間才能產生影響。有什麼可以更快推動變化的呢？

托里提議創建一個主權財富基金，通過出售NatWest股票的收益來融資。這也可以通過轉移現有的北海石油税來增強，可能在六年內再增加100億英鎊。目標？選擇英國FTSE 250中型企業指數中的股票——傳統上是下一代藍籌公司的來源。

這個想法已經 獲得支持 來自英國中型股票經紀公司Peel Hunt Ltd. — 正如你可能預期的那樣。但有一個堅實的經濟理由，使用這樣的意外之財用於長期戰略目的，而不是讓它們在一般政府支出中消失。

建立一個正式的主權基金會是個好主意嗎？是的。這將為英國提供抵禦經濟衝擊的緩衝。開始投資其資產以幫助英國公司成長是否也是個好主意？當然。這不會讓英國在救助RBS的成本上變得完整 — 但它會創造一個相當不錯的遺產，來自全球金融危機。

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週一，英國發生了近三十年來針對兒童的最嚴重攻擊，導致三名小女孩遇難，五人重傷。一名17歲的少年在英格蘭西北部的泰勒·斯威夫特主題舞蹈課上持刀行兇。在嫌疑人迅速被捕後，南港的居民原本期待安靜地哀悼。然而，他們不得不面對社交媒體的煽動性力量。極右翼暴徒在“西部荒野網絡”上交流，很快將他們的小鎮悲劇變成了全國性的創傷。

在任何自由社會中，總會有一些流氓元素，而英國的流氓元素更是數不勝數。新的變化在於互聯網在激發和連接這些暴徒方面所發揮的作用。那些在言論自由的掩護下放大陰謀論和鼓勵極端主義的硅谷寡頭，幾乎不需要為他們所促成的行為負責。