特朗普能夠接管美聯儲嗎？這是一個可怕的想法 - 彭博社

把眼睛盯在獎品上。

攝影師：Drew Angerer/蓋蒂圖片社越來越近了。

攝影師：Al Drago/彭博社唐納德·特朗普有可能重返美國總統職位，這引發了人們對他是否會加強對美聯儲的控制，削弱了維持通脹和保持世界最大經濟體穩定所必需的獨立性的擔憂。

這並不容易。話雖如此，這是一個真正令人恐懼的前景。

當中央銀行在制定貨幣政策方面擁有更大的獨立性時，它們更有可能成功實現立法機構設定的就業和通脹目標。然而，特朗普經常表達對總統職位對利率缺乏影響力的沮喪，他的一些盟友據稱制定了一個計劃，可能涉及解僱傑羅姆·鮑威爾作為美聯儲理事會主席，並使美聯儲的決定受到更大程度的白宮審查。

彭博觀點通過歷史性的囚犯交換，拜登掌握了交易的藝術斯圖爾特健康公司的慘敗本可避免莫迪不能這樣建設印度的軍隊中國在習近平的領導下發生了變化。它可以再次改變特朗普能做到嗎？按設計，任何一位總統在任何四年的任期內都很難對美聯儲獲得太多控制權。總統只任命了政策制定的聯邦公開市場委員會的12名投票成員中的七名，並且按照交錯的時間表。在2025年至2029年之間只有兩人會上任：鮑威爾和由拜登任命的Adriana Kugler州長。此外，如果特朗普試圖任命更順從的接替者，他仍然需要參議院的批准。在他的第一個任期內，他提名的四位候選人中有兩位——斯蒂芬·摩爾和朱迪·謝爾頓——沒有通過。

解僱鮑威爾也很困難。沒有先例，即使特朗普設法做到了，鮑威爾仍然可以繼續擔任州長直到他的任期在2028年結束。更重要的是——我強調一下——FOMC的成員們可以投票決定讓他重新擔任委員會主席。

儘管如此，特朗普可能會嘗試這樣做的想法本身就足夠令人擔憂。即使不考慮一位房地產開發商作為總統的可能偏好，政府有一些強大的動機傾向於更低的利率。最值得注意的是，更高的通貨膨脹將提高名義美元經濟增長。這反過來將壓制該國的債務佔GDP比率，掩蓋了美國財政政策不可持續的軌跡，預算赤字有望無限期地超過GDP的6%。例如，與大流行相關的通貨膨脹將公眾持有的可市場化債務降至GDP的92%，而2020年的峯值為103%。

即使沒有直接控制美聯儲，總統和國會也可以施加很大的壓力。通過實施揮霍的財政政策，他們可以使中央銀行控制通貨膨脹的任務變得更加複雜：隨着它提高利率，政府的債務服務成本將上升，財政問題將變得更糟。將這種財政主導推向極端，這種財政主導可能導致惡性通貨膨脹，因為中央銀行印鈔票來為政府支出提供資金，就像2007年津巴布韋和1920年代初的德國發生的那樣。

美元已經成為世界儲備貨幣和穩定的價值儲存工具，這要歸功於審慎的經濟管理、健全的法治、深厚而流動性強的資本市場以及資本自由流動。如果控制美聯儲的努力威脅到這些關鍵屬性，美元可能會走弱，股市可能會下跌，美國固定收益資產的風險溢價可能會增加，損害該國的經濟健康。即使特朗普試圖並未能削弱美聯儲的獨立性，這種情況也可能發生，但如果他成功了，情況將會更糟。

我對即將到來的總統選舉市場情緒的放鬆感到驚訝。儘管要準確理解特朗普對美聯儲意圖可能很困難，但必須認真對待。

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在激烈的競爭中，週三最重要的財經新聞是美聯儲什麼都沒做，也沒有承諾未來會做什麼 —— 但為九月份的聯邦基金利率可能下調做好了準備。又減少了一個令人不快的驚喜風險，又增加了一個希望和期待即將到來的降息的理由，這才是最重要的。