美國數據重新點燃對今年美聯儲降息的賭注，國債大漲-彭博社

華盛頓特區的美國財政部大樓。

攝影師：Nathan Howard/Bloomberg其他人已經在走下坡路了。

攝影師：Matthew Williams-Ellis/Universal/Getty Images

隨着交易員對美聯儲今年降息更有信心，受美國通脹減弱和零售銷售數據低於預期的影響，國債市場出現了反彈。

週三的激增將10年期國債收益率下跌了多達10個基點至4.34%，為一個多月來的最低水平，然後部分回落。利率掉期交易員定價顯示，美國政策制定者在9月之前降息25個基點的概率超過80%，7月降息的概率約為四分之一。

“CPI數據的含義是，甚至7月的美聯儲降息也成為可能，” Mischler Financial的董事總經理Glen Capelo説。“這對國債市場前端都是利好消息。”

一份政府報告顯示，所謂的核心消費者價格指數，不包括食品和能源成本，從3月份增長了0.3%，與經濟學家的預測相符，標誌着六個月來首次放緩。另一份報告顯示，4月份零售銷售停滯不前，此前兩個月的增長數據經過下調。

根據報告，投資者削減了對通脹的預期。五年期通脹預期率，即追蹤國債和通脹聯結債券之間收益差異的指標，下降到2.3%，為自2月以來最低。各類債券的收益率均有所下降。

週三的數據跟隨了一系列最近的經濟報告，包括工資和密歇根大學消費者信心調查，顯示經濟可能在超過二十年來最高借貸成本的壓力下出現放緩。彭博社的經濟驚喜指數，即追蹤活動數據相對於經濟學家估計的指標，下降到了自2022年7月以來的最低點。

這些指標幫助債券本月扭轉了四月份慘重損失的一半以上。十年期收益率上個月飆升了近50個基點，這是由於熾熱的通脹數據引發了對於美聯儲是否能在2024年降息的疑慮。

然而，在最新數據發佈之前，期權市場的交易員已經為一輪反彈做好了準備。數據發佈後的期權流向顯示，交易員獲利了那些看漲債券的賭注，包括七月期國債看漲期權的大量拋售。這可能是一個跡象，表明債券的上漲可能會停滯，因為投資者重新關注美聯儲官員需要更多數據來支持政策調整這一事實。

主席傑羅姆·鮑威爾表示，週二的數據表明，要獲得降息所需的信心可能需要比之前預期的時間更長。利率互換顯示，交易員幾乎已經完全定價了到12月份的兩次降息，這與美聯儲官員在三月政策會議上所謂的點陣圖中提出的中值預測一致。

“人們聽到降息，我認為這立刻讓人想到美聯儲會採取激進措施，”PGIM Fixed Income的首席美國經濟學家湯姆·波爾切利在彭博電視台上説。“我們認為情況並非如此。我們認為這將是一個非常温和的降息。”

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在上次加息一年後，一系列良好的經濟數據使美聯儲接近自2020年3月以來的首次降息，但仍不清楚何時會發生。市場對9月份進行四分之一基點降息有超過100%的把握。但是，各國央行之間的協調仍然充滿風險。在週三和週四的32小時內，日本央行、美聯儲和英格蘭銀行將齊聚一堂，決定貨幣政策，很可能每個央行會採取不同的方向。其他全球央行試圖從高峯利率下降的新興故事——我們在這一最新一期的《危險下行之年》中整理了這些信息——顯示出移動將是困難的。