對沖基金面臨紐約立法者對新興市場的打擊 - 彭博報道

一個女人在2002年12月在布宜諾斯艾利斯市中心的Banco Galicia分行前的扶手上敲鍋。

攝影師：DIEGO LEVY總統喬·拜登。

攝影師：丹尼爾·斯坦利/彭博社 歡迎來到邊緣。我是宋子佳，一名駐紐約記者，我一直在關注立法者改革主權債務重組的努力。我們還有關於紅龍蝦、歐洲房地產基金贖回和日本農林中金銀行的新聞。點擊此鏈接訂閲。請發送反饋和提示至[email protected]或在X上私信至@song_eleanor。

控制基金

處於困境的債務投資者可能很快發現，從涉及違約新興市場主權債務的法律糾紛中獲利變得更加困難，因為紐約立法者正努力修改州法律。

立法者正尋求通過所謂的非法共謀原則，旨在“明確指出，少數惡意債權人利用紐約法律起訴並從陷入困境的國家的債務中牟利是非法的，”支持該法案的團體週一表示。此舉旨在區分傳統債權人與新興市場重組中的“掠奪性投資者”。

實際上，如果這項立法通過，像艾略特管理公司和阿根廷之間的長期糾紛這樣的情況將變得更加嚴峻 — 這家對沖基金在阿根廷於2001年底違約後購買了廉價債務，然後進行了多年的法律手段和恢復努力。

紐約州議會大廈在奧爾巴尼。攝影師：維克多·J·布魯/彭博社計劃中的改革是紐約政客、活動人士、工會和慈善機構為加強對破產國家與債權人談判的法律監督所做的更廣泛努力的一部分。活動人士表示，這也旨在“打擊傷害世界上一些最貧困國家的掠奪性訴訟行為”。約有8000億美元處於危險之中 — 大約是所有硬通貨、新興市場主權債券的一半。

立法者還希望修改一項自1981年設定的法律，該法律規定政府違約後過期票息的利率為9%。目前的高利率在經濟危機期間可能使一個國家的債務增加數百萬美元。相反，新利率將與一年期國債的收益率相匹配。

此外，立法者繼續推動一項名為主權債務穩定法案的法案，該法案將限制私人債權人在重組期間可以收回的金額。這項法案一直在華爾街引起擔憂，代表機構投資者的貿易協會表示，這將導致更高的前期借貸成本，並威脅將債券管轄權移出紐約。

現在，紐約的政客和公民團體正在推動在6月6日奧爾巴尼結束本屆會議之前通過立法，債券市場上已經籠罩着一種緊迫感。華爾街已經努力調整法律語言，以允許債權人在最近對南美國家蘇里南進行的債務重組中切換管理債券合同的法律。它們也正在被斯里蘭卡考慮。

相比之下，調整利率可能會對華爾街產生較少爭議。2021年，立法者已經通過了類似的措施，用於消費者債務。

高度警惕

• 陷入困境的英國水務公司泰晤士水務在關鍵的6月12日裁決前，一波董事會成員紛紛辭職，導致債務急劇下降。
• 與紐約州最大購物中心Destiny USA相關的市政債券可能會違約，儘管不會立即發生，根據惠譽評級公司的説法。
• 破產的加密貨幣借貸公司Genesis Global Capital獲得了法院批准，可以按照其計劃向債權人分發數十億美元的數字資產和現金，擊敗了其母公司數字貨幣集團提出的法律挑戰。
• Unigel，陷入困境的巴西化肥生產商，根據知情人士的説法，獲得了包括Pimco在內的大多數債權人批准其庭外重組計劃。
• 中國萬科，作為少數尚未違約的國內房地產巨頭之一，獲得了一筆新貸款，將最近的銀行借款推高至超過10億美元，以鞏固其財務狀況。

從邊緣的筆記

“終極無限蝦”幫助推動 紅蝦餐廳 走向破產。總部位於佛羅里達的公司本週申請破產保護，目前正在調查這項20美元的餐飲優惠是否是為了造福其所有者，Reshmi Basu 和 Claire Boston 撰寫。

問題始於2023年5月，當時首席執行官 保羅·肯尼 決定將限時無限量供應優惠 轉為永久菜單項目，“儘管其他管理團隊成員強烈反對”，根據法庭文件。顧客對蝦的熱情最終讓紅蝦餐廳損失1100萬美元，並留下了與 泰國聯合 特別是其所有者和該連鎖店的主要供應商之間的“繁重供應義務”。

紅蝦餐廳一直在關閉餐廳攝影師：Eric Thayer/Bloomberg紅蝦餐廳正在調查泰國聯合和肯尼是否鼓勵過度推廣這項優惠，導致連鎖店出現蝦供應短缺。他們還在調查肯尼的決定是否“繞過了公司正常的供應鏈和需求規劃流程。” 他們指出，去年四月的一項指示要求泰國聯合繼續為紅蝦餐廳生產蝦，“並沒有按照傳統的供應流程或投標週期進行，也沒有遵守公司的需求預測。”

法庭文件聲稱，肯尼與泰國聯合協調，淘汰了紅蝦餐廳的兩家麪包蝦供應商，給予泰國聯合一項獨家交易，提高了餐廳連鎖店的成本。昂貴的餐廳租約和高昂的勞動成本也是破產的原因之一。

數字統計

歐元區商業不良貸款比率開始上升

按暴露區域劃分的商業房地產不良貸款比率

來源：歐洲央行

到目前為止，銀行沒有大規模查封房產是歐洲商業房地產危機的一個重大意外，尼爾·卡拉南**和勞基亞·吉夫託普洛寫道。銀行不願查封房產，因為這可能引發拋售和使基礎貸款受到更嚴重損害。特別是德國銀行一直在向客户提供短期豁免和貸款延期作為臨時解決方案。潛在的拋售來源之一是房地產基金，隨着贖回激增。零售投資者在截至4月的一年內從以歐元計價的房地產產品中撤出了102億歐元。而在之前的12個月中，淨流入額接近20億歐元。提款請求激增可能會對基金的現金儲備造成壓力，迫使出售資產以滿足償還要求，歐洲央行上週警告。這些處置將為證明自貨幣政策收緊以來價格下跌規模提供證據，從而觸發房東和銀行更廣泛的減記，因為它們的資產是根據最近的交易價值確定的。目前，房產估價和潛在買家願意支付的價格之間存在很大差距，導致交易量不足，進而幫助銀行避免大規模減記。“儘管基礎商業房地產市場出現了顯著調整，但歐元區房地產投資基金的淨資產價值``保持穩定，這表明估值損失尚未完全計入，‘‘歐洲央行警告説，補充説基金的現金儲備已經在被侵蝕。

關於… 農林中金銀行的最新消息

日本CLO市場的巨鯨，日本農林中金銀行，在週末引發市場恐慌，因為據悉該銀行因低收益債券而遭受損失，田賀浦中寫道。

農林中金銀行，俗稱農中，正在考慮進行1.2萬億日元（77億美元）的鉅額增資，以彌補在低收益外國債券上累積的損失。

這家日本銀行擁有穩固的存款基礎，並計劃在未來一年內減持持有的資產。在這個過程中，它可能會在截至2025年3月的本財年中錄得約5000億日元的損失。

農中的困境影響尚不明朗：該公司將於週三公佈季度收益，並可能在那個階段披露更多關於其計劃的細節。儘管其CLO持有似乎不是問題，但農中在該市場中扮演的不成比例的角色意味着任何進一步的披露都將受到密切關注，以瞭解更廣泛的影響。截至去年12月，該銀行持有近500億美元的CLO。

更多來自Terminal和彭博法律的消息

• 陷入困境的建築商Road King的債券持有人獲得利息券。
• Staples開始 235億美元債券發行以解決債務負擔。
• 77000美元的梅賽德斯貸款風險上升，因為豪華購買者表現疲態。
• Akoustis因3900萬美元Qorvo裁決損失而面臨破產。
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喬·拜登總統週四取消了額外的12億美元用於公共服務人員的學生貸款，這是為提供貸款減免並在競選連任中兑現其標誌性倡議之一的最新努力。

這項援助將影響到政府貸款寬恕計劃中的3.5萬名公共服務工作者，包括護士、消防員和教師。這些人獲得了豁免或受到了法規變化的影響，使他們獲得更多信用以滿足該系統長達十年的還款要求。