債權人運動施壓墨西哥國家石油公司Pemex認真對待ESG - 彭博社

Jennifer Gorgoll攝影師：Alyssa Pointer/Bloomberg  Jennifer Gorgoll感到壓力山大。作為紐伯格曼集團有限責任公司的債券投資者，Gorgoll在墨西哥國家石油公司——墨西哥石油公司發行的債券中建立了大量頭寸，而紐伯格曼的高管們開始感到緊張。

Pemex的ESG記錄已經惡化到了極點——致命的事故和有毒泄漏不斷增加，甲烷排放量激增——在客户的追問下，公司很難再為持有這些債券提供合理的理由。

他們得出結論，要麼Pemex整頓自己的行為，要麼他們可能不得不拋售所有持有的債券。

於是，長期看好Pemex的Gorgoll將這家石油巨頭的高級財務官拉入Zoom會議，並在激烈的60分鐘對話中一次又一次地敦促他們更加認真地對待環境、社會和治理問題。

BloombergGreen清潔行動將在珠穆朗瑪峯最高營地花費數年時間颶風貝瑞爾在接近德克薩斯州時有望重新獲得颶風狀態中國在龍捲風過後為災害救援撥款更多資金熱帶風暴貝瑞爾在橫掃墨西哥，可能路徑通往德克薩斯州“我們持有大量債券，”Gorgoll回憶説，“這對我們來説是一項非常重要的投資，我們已經投資Pemex很長時間了。但我們向他們明確表示，行動和不作為都會有後果。”

那種強硬的言論是彼得羅雷拉墨西哥石油公司債權人進行了長達18個月的運動的一部分 — 一個廣泛的團體，從華爾街公司如JPMorgan Chase & Co.和BlackRock Inc.到精品投資公司都參與其中 — 這最終導致該公司推出了其有史以來第一個可持續發展計劃，根據參與談判的人士。在一份67頁的文件中，彼得羅雷拉承諾在未來六年內將排放量削減50%，並在2050年實現淨零排放，這對於一個長期忽視其石油業務對環境有害的公司來説是一個驚人的逆轉。

一些債權人的行動是協調的，但在當今金融界ESG運動變得如此強大的跡象下，許多推動力是各公司自發發起的遊説努力。

即使彼得羅雷拉未能兑現其所有承諾，正如一些投資者擔心的那樣，同意屈服於ESG要求的決定突顯了公司已經變得對債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權人債權

財政支持

去年，對於持續的財政支持產生了疑慮，當時發生了一系列事故，包括七月的平台爆炸，造成兩人死亡，導致投資者擔心政府不會繼續支持墨西哥石油公司。這引發了拋售行為，使公司的債券收益率飆升至高達12.5%。

“墨西哥石油公司對於新資金和再融資完全取決於信貸市場，” MacKay Shields LLC新興市場聯席主管菲利普·菲爾丁表示，該公司持有墨西哥石油公司的債券。“由於高税收和利息負擔，運營現金流被推入赤字。”

在2020年達到頂峯時，墨西哥石油公司短期債券的溢價收益率飆升至墨西哥主權債券的9個百分點，凸顯出市場對於該公司過於依賴墨西哥總統安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多爾的支持的擔憂。自2018年上任以來，奧夫拉多爾總統已經通過提供現金注入和減税等方式向這家石油公司提供了約1.37萬億比索（約800億美元）的支持。

利差波動

墨西哥石油公司債券收益率相對政府債券隨着新聞傳出而波動

來源：2024年5月17日的彭博數據

市場的不安情緒最近有所緩解。隨着投資者對總統候選人克勞迪婭·謝音鮑姆會繼續支持該公司的信心增強，墨西哥石油公司的債券溢價收益率已經縮小至至少一年來的最低水平。作為6月2日總統選舉的領先者，謝音鮑姆呼籲墨西哥石油公司在2025年大額到期前進行債務再融資。財政部表示正在評估墨西哥石油公司及其債務的各種選擇，但將等待與當選總統協調戰略。

閲讀更多： 墨西哥財政部長表示，彭貝克斯的大規模債務計劃遠未即將實施

2022年7月1日，在巴拉索，塔巴斯科州的彭貝克斯煉油廠，與墨西哥總統安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多爾（右）一起參加活動的克勞迪婭·謝因鮑姆（Claudia Sheinbaum）。攝影師：Alejandro Cegarra/Bloomberg這些債券在新興市場公司債券中表現出色。根據彭貝克斯債券的回報數據（其中許多債券具有高息票），在過去五年中，新興市場公司債券的回報約為5%，而彭貝克斯債券的回報接近30%，截至5月24日的彭博數據編制。

正是這種回報率首先吸引了紐伯格的戈戈爾。這位53歲的投資者在20多年前開始投資彭貝克斯，包括私人配售和結構化石油應收賬款。

“這是投資機會的寵兒，我們就像是在揮舞着它。我們對這些債券永遠都不會膩。”戈戈爾説道，他的公司在過去兩年削減持有量後，目前擁有大約3億美元的彭貝克斯債務。

紐伯格在2023年5月加大了與彭貝克斯的接觸，向公司提出了一整套讓步。令戈戈爾感到驚訝的是，彭貝克斯派出了高級財務官員、運營經理和可持續發展負責人蔘加會議 —— 比紐伯格方面的代表還要多。

債權人的合唱

有超過半打銀行參與了對彭貝克斯施加壓力的債權人合唱，包括滙豐控股有限公司，美國銀行公司，花旗集團，西班牙國民銀行和法國巴黎銀行等人士透露，要求不具名。滙豐、美國銀行、花旗、西班牙國民銀行和法國巴黎銀行均拒絕置評，摩根大通和黑石集團也是如此。

銀行開放信貸額度需要Pemex擁有可信的ESG計劃，以續債約8.3億美元。其他基金經理要求基本改進，比如用英文而不僅僅是西班牙文撰寫可持續性報告，並在Pemex的網站上突出披露排放目標，據知情人士稱。

2022年底，包括新興市場投資者聯盟在內的投資者呼籲進行接觸，該聯盟成員管理着約13萬億美元的資產。這種呼聲變得如此強烈，以至於公司成立了自己的內部可持續性委員會，並在2023年第二季度聘請了S&P全球大宗商品洞察公司來幫助撰寫可持續性計劃，據知情人士稱。

新興市場投資者聯盟的一位發言人表示，該組織促進了債券持有人與公司之間的對話，並沒有迫使Pemex制定其ESG計劃。

Pemex承諾

公司的ESG計劃包括到2050年實現淨零排放的目標

來源：墨西哥石油公司

並非所有公司都對這一新計劃感到滿意。“對於該公司來説，這是一場艱苦的戰鬥，考慮到其過去的聲譽問題。在可持續性問題上僅僅做出邊際改進可能不夠，因此Pemex仍將被排除在更嚴格的投資組合之外，”Vontobel Asset Management Inc.的資金經理Sergey Goncharov説。

如果Sheinbaum贏得選舉並兑現她承諾的以清潔能源為重點振興Pemex的承諾，情況可能會改變。她的計劃將使其石油產量上限達到約每天180萬桶，比目前的約150萬桶增加，同時擴大Pemex的範圍，包括鋰提取和電動汽車基礎設施等技術。

煙霧從一條Pemex天然氣管道上升，該管道在墨西哥國家石油公司的員工進行維修時爆炸，據稱是一次盜竊企圖，發生在2019年11月4日，地點在特拉斯卡拉州的Nativitas。攝影師：Emanuel Flores/AFP/Getty Images閲讀更多： 墨西哥的Sheinbaum希望負債累累的Pemex走向綠色

儘管如此，Gorgoll每天都在為更多令人沮喪的頭條新聞做好準備，她説，這是一種不可避免的風險，隨着企業戰略的不斷發展，季度檢查至關重要。

“這就像移動一艘船 —— 你不能一天之內改變這種情況並改善情況，” Gorgoll説。“但長久以來，我第一次感到我們可以掌控一些事情。”

熱帶風暴貝瑞爾的風力在襲擊墨西哥尤卡坦半島後減弱，此前它在加勒比地區造成了價值50億美元的破壞。德克薩斯州官員敦促沿海居民做好下週初可能受到影響的準備。

貝瑞爾登陸後的風速下降到每小時65英里（105公里），美國國家颶風中心在紐約時間下午5點發布的 警報 中説。預計該風暴將在週日再次成為颶風。颶風警報已經生效，範圍從里約格蘭德河口到德克薩斯州Sargent，距休斯頓南約70英里。