法國選舉：勒龐的權力市場計劃“法國脱歐”令鄰國擔憂 - 彭博社

瑪琳·勒龐

攝影師：西里爾·馬西拉西/Bloomberg訂閲**我們的中東新聞簡報並關注@middleeast以獲取該地區的新聞。

卡塔爾股市是今年全球表現最差的股市之一，投資者紛紛減少對那些正在應對不斷上升的不良貸款問題的銀行的投資，同時圍繞世界盃舉辦的狂熱情緒也在消退。

卡塔爾交易所指數下跌了13%，在彭博跟蹤的92個全球基準中排名僅次於黎巴嫩。卡塔爾國民銀行、卡塔爾商業銀行和卡塔爾伊斯蘭銀行是該指數的最大拖累，該指數正朝着自2017年以來最陡的年度跌幅邁進。

“卡塔爾目前正在對金融資產進行重新定價，特別是在FIFA世界盃之後，投資者正在尋找市場中未來的催化劑，”卡姆科投資公司投資策略與研究總監朱奈德·安薩里表示。銀行股是這一跌幅的核心，交易員們正在等待“進一步市場機會的證明，這將導致銀行貸款增長，”安薩里説。

卡塔爾銀行報告稱，來自房地產開發和建築公司的不良貸款有所增加。當地房地產價格在2015年達到頂峯後已經下跌超過25%，世界盃帶來的輕微復甦在供應過剩的情況下受挫。

建築承包商未能償還債務 — 部分原因是由於政府機構對與錦標賽相關工作的支付緩慢 — 這加劇了多哈銀行和卡塔爾伊斯蘭銀行對該行業的敞口。此外，房地產貸款的比例較高也增加了銀行的壓力，因為它們確保滿足巴塞爾III改革今年引入的一級普通股權償付能力比率。

儘管卡塔爾股票僅佔全球投資者追蹤的MSCI新興市場指數的一小部分，但其陷入困境的貸款機構對當地人來説是一個更大的頭疼事。主權財富基金——卡塔爾投資局是該國大多數上市銀行的最大股東。

有一些樂觀的跡象：對卡塔爾液化天然氣的持續需求以及計劃到2030年將該燃料的生產能力增加約80%使一些投資者保持樂觀。儘管銀行股份困難重重，但在指數上表現出色的大宗商品和物流公司，如卡塔爾燃氣運輸公司和卡塔爾航運股份公司。

“卡塔爾經濟的長期前景非常強勁，特別是一旦液化天然氣擴張項目完成，”野村控股有限公司中東資產管理部門負責人塔裏克·法德拉拉説。

卡塔爾打算增加到2027年每年的液化天然氣生產能力從目前的7700萬噸到1.26億噸。到本十年結束時，目標是每年1.42億噸。烏巴爾資本SAOC的副總裁尼蒂卡·古普塔説，這種擴張可能為市場提供新的動力，但只能從2026年開始。

“卡塔爾股票的估值目前非常有吸引力，考慮到持續下滑，它們應該在復甦中提供上漲空間 — 但增長的觸發因素尚不明確，”她説。

彭博智庫的觀點：

在第一季度的財報電話之後，我們對卡塔爾銀行的前景保持不變，這意味着儘管利率較高，淨利息差仍然穩定。這得到了低成本和非居民存款流出最近穩定的支持。暴露於供過於求的房地產行業仍然是一個主要風險，但強勁的國家存在和計劃中的液化天然氣產量增加60%將繼續抵消其中一些風險。在過去十年的建設熱潮之後，該國進入了新的增長階段，國家在第二代改革上的努力成為關鍵。我們可能會看到在對房地產/建築行業敞口最大的中等規模銀行之間出現本地整合趨勢。

分析師Salome Skhirtladze

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瑪琳·勒龐的能源計劃可能會對歐洲電力市場造成影響。

國民陣線提出的解決生活成本高昂問題的政策可能會擾亂跨國界的電力流動，削弱歐洲最大的電力供應商法國電力公司，並使整個地區的能源供應變得不太安全，政治和商業領袖表示。