Archegos審判：Josh Lukeman從瑞士信貸內部描述了災難 - 彭博社

Bill Hwang 在5月28日離開紐約聯邦法院。攝影師：Yuki Iwamura/Bloomberg中國國際資本公司（CICC）總部所在地北京中國的中國國際財經中心2號大樓。

攝影：彭博社

瑞士信貸集團AG花了將近一個月的時間清算其在Archegos Capital Management的250億美元頭寸，突顯了在三年多前Bill Hwang家族辦公室倒閉期間清算龐大股權的複雜性。

Josh Lukeman，瑞士信貸前股權融資負責人，是Hwang欺詐案的第一位證人，描述了瑞士銀行內部發生的災難。他在週二的證詞突顯了該銀行竭力減少其銷售對整個市場的影響。瑞士信貸的頭寸最終導致其損失55億美元，這是Archegos交易夥伴中最大的損失，也是其去年倒閉的一個重要因素。

“很明顯，管理層希望行動緩慢，不要對市場產生任何影響，”Lukeman回憶起他在3月26日的交易。他不知道的是，沿着華爾街，其他Archegos的交易對手也在清算類似的投資組合。

Lukeman的努力始於與高盛集團進行的12.5億美元的大宗交易。但相對於瑞士信貸對Archegos的整體敞口（超過250億美元，且在幾個頭寸上“高度集中”），這筆交易“微不足道”，他作證説。

“這只是基礎交易量的一小部分，”他説。“這是有意為之的，因為我們並不打算對市場產生影響。”

但Lukeman説，Archegos投資組合中的股票仍在崩潰。

“它們崩潰了，”他作證説。“它們急劇下跌 - 長頭寸大幅下跌，取決於股票，有些更甚。那天在這些股票中交易了大量的成交量。”

Lukeman説，儘管如此，他仍然遵循他的指示，而瑞士信貸在3月26日的交易量中可能不到3%。“從我們的角度來看，這絕對不是一場拋售，”他作證説。

在瑞士信貸處置Archegos的整個投資組合花了將近一個月的時間，Lukeman作證説，最後一筆頭寸在4月22日出清。

“在我們清倉這些頭寸之前，花了好幾周的時間，”他説。

行動緩慢

Lukeman的證詞是在審判的第三週提出的，與其他銀行證人告訴陪審團的內容不同。他們中大多數是風險管理人員，描述了他們被欺騙有關Archegos投資組合的情況，包括前瑞士銀行集團風險經理Bryan Fairbanks和Jefferies董事總經理Jennifer Miranda。

作為Delta One負責人，Lukeman在Archegos崩潰前大約一個月才被提拔到這個職位，監督着與其他證券一對一跟蹤的產品。這包括像Archegos交易的權益掉期。他作證説，瑞士信貸以這種一對一的方式對沖Archegos的掉期。

“我們不是盲目承擔”資產負債表風險或單一股票掉期風險的業務，Lukeman説。“否則，我們每晚都會有劇烈波動。”

這是檢方對黃的指控案件的關鍵部分。他們聲稱，他知道自己可以操縱市場，因為他可以指望銀行按一對一的比例購買他交換訂單背後的股票。辯護方表示，這並不總是正確的。

“黑天鵝”辯護

“客户有能力自定義數量、進取性，也就是説他們想在市場上放置什麼樣的限價訂單，”Lukeman説。

在交叉審問中，黃的辯護律師Jordan Estes提出了一些證詞，試圖表明Archegos在瑞士信貸設定的廣泛參數內進行交易。她引出了Lukeman的證詞，稱瑞士信貸的算法工具允許客户下達所謂的“冰山”訂單。這些訂單限制了大宗交易的風險，以防止其影響價格。

“你不想把那個訂單放在市場上，因為那會驚動整個市場，”他説。

Estes向Lukeman展示了他在2021年3月25日給客户發出的一封關於當週ETF（交易所交易基金）表現的電子郵件。她指出，他強調了中國科技公司的美國存託憑證（ADR）“受到重創”。

黃的辯護團隊辯稱，他和Archegos是一次罕見的“黑天鵝”事件的受害者，影響了其主要持股，其中包括幾家中國公司的ADR。

瑞士信貸證人

目前尚不清楚是否會有其他瑞士信貸的證人。在交叉審問中，Estes暗示，現在是野村控股的董事總經理的Lukeman可能是檢方傳喚的失敗銀行唯一證人。她指出，他在2021年2月之前並未參與Archegos與瑞士信貸之間的關係。

前首席風險服務負責人帕爾舒·沙阿（Parshu Shah）是檢方潛在證人名單上的一員，但他在銀行關於其Archegos失誤的內部報告中佔據重要地位。讓他上庭可能會打開防守方提出該報告的大門，試圖將瑞士信貸（Credit Suisse）的損失歸咎於銀行本身。

到目前為止，審判的重頭戲是前首席風險官斯科特·貝克（Scott Becker）的證詞，他是主要合作證人之一，稱他曾對銀行謊稱Archegos的財務穩定性。另一位主要合作者威廉·富田（William Tomita），曾是Archegos的前首席交易員，預計將在審判的後期作證。

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