OPEC+用錯綜複雜的產量削減搞混了市場-彭博社

混淆石油市場對原油價格不利。

攝影師：托馬斯·克朗斯泰納/蓋蒂圖片社為什麼現在？

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試圖通過增加幾輪累積減產來給石油市場留下深刻印象，歐佩克+卡特爾已經把自己繞進了困境。結果是市場混亂，這破壞了它保持油價接近每桶100美元的潛在目標。然而，下次政策會議定於6月2日通過視頻會議舉行，看起來可能會避免討論這個問題，從而使模稜兩可的情況持續到今年晚些時候 —— 甚至更久。

歐佩克+的掙扎

石油市場越來越難以理解 —— 也難以信任 —— 卡特爾實施的複雜減產措施的各個層面

來源：ICE有限公司

目前，歐佩克+實施了一系列減產措施：一個主要的，或者説“官方”的限制影響大部分成員國；兩個不同層次的額外減產，稱為“自願”的，涉及一個小組；另一個層次是所謂的補償減產，影響少數國家因未實施官方減產而導致；另外還有一個層次的補償減產，影響第二組成員國因未實施自願減產。

彭博社觀點卡瑪拉·哈里斯是民主黨的未來，無論如何英國人投票穩定，但他們真的會得到穩定嗎？美國經濟放緩看起來更加威脅激勵很重要，甚至在生孩子時也是如此還有很多混淆。一些OPEC+國家根據生產量來衡量他們的限產，而其他國家則使用出口量進行計算——這是完全不同的基準。此外，並非每個人都只衡量原油，就像歷史上一直這樣；相反，作為OPEC+集團第二大成員國，俄羅斯衡量的是包括柴油和汽油在內的一攬子精煉產品。

迷惑了嗎？恐怕還有更多。減產的到期日期不同；有些是在6月1日，其他的是在12月31日，而在補償減產的情況下，日期是針對每個受影響國家的，不同月份有不同水平。

最後，OPEC+協議並不涵蓋三個關鍵國家：利比亞、委內瑞拉和伊朗。第一個國家仍在從長達十年的內戰中恢復，而另外兩個國家則受到美國製裁。儘管如此，它們的產量正在上升：它們的總產量約為每天530萬桶，比一年前增加了約90萬桶。

更糟糕的是，石油市場越來越懷疑OPEC+國家自己發佈的生產水平，以及由一組名為“OPEC次級來源”報告的獨立數據提供者編制的估計。

市場有理由擔心卡特爾在處理真相時有所保留。在2010年代中期，沙特阿拉伯將其產量增加了近100萬桶/日，而沒有人，包括其同樣是OPEC產油國的國家，注意到這一點。當時沙特的產量激增至每天900萬桶，但王國——以及次級來源——表明每天只有830萬桶。你不必相信我的話——一位沙特高級石油官員在他的回憶錄中詳細描述了這一點。

目前市場並不懷疑沙特阿拉伯（儘管一些人開始提出問題），但俄羅斯、阿拉伯聯合酋長國、哈薩克斯坦和伊拉克的數據引起了人們的關注。從船運數據來看，這四個國家生產的石油顯然比他們承認的要多。

如果油價下跌，那是因為供應過剩。需求增長並不是主要問題：它仍然健康。拖累原油價格下跌的是額外的供應。一些來自非OPEC+來源，包括圭亞那和加拿大。但也有一些來自OPEC+組織內部。

OPEC+官員認識到基本面——供應、需求、庫存——至關重要，但市場心理同樣重要。有時，特別是在今天的不確定性很高的時候，情緒可能會掩蓋數據。虛張聲勢的方法有其用處，但卡特爾今天需要的是簡單，而不是模糊不清。一個單一層面的可信減產措施，影響每個OPEC+成員的原油生產更容易衡量，並設定一個統一的到期日期，將提供更多的清晰度。

一年前，卡特爾引入了一個評估其成員生產能力的系統，這是修改其到2025年的產量政策的第一步，包括重新計算任何減產的基線。這個過程完成得越早越好。顯而易見的是，將當前混亂的現狀延續到明年將是一個錯誤——危及至關重要的每桶100美元的價格目標。

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