被遺忘的英中股票通項目現在需要重新啓動 - 彭博社

倫敦證券交易所。

攝影師：Hollie Adams/Bloomberg多年來，倫敦證券交易所吹捧與中國股市的聯繫作為一個倡議，將使全球投資者通過英國獲得進入亞洲國家增長的機會。然而，自從這一機制推出近五年以來，它已經從人們的視野中消失了。

自從上海-倫敦股票通開始以來，只有六家中國公司在倫敦上市，交易一直很冷清。與此同時，沒有歐洲公司在中國上市。在倫敦證券交易所集團PLC的最近三份年度報告中，這一跨境計劃沒有被提及，儘管它已經擴展到深圳。

中倫股票通交易量下降

來源：彭博社

注：2024年的交易量是截至目前為止的

該計劃的狀況顯示了中國已經從世界上最熱門的股票市場之一發展為一個受經濟增長放緩、貿易和政治緊張局勢加劇的市場。這也反映了倫敦市場對投資者的吸引力減弱，如果能吸引在線時尚零售商Shein在英國進行首次公開募股，它希望開始扭轉這一趨勢。

“就股票連接而言，可能花了幾年時間來達成框架和基礎設施的協議，” 瑞銀環球研究分析師邁克·沃納説道。“所以要經歷這個過程，最終結果只有六家上市公司 —— 我不知道如果他們事先知道最終可能缺乏需求，他們是否會繼續這樣的投資。”

自2019年華泰證券在倫敦上市標誌着股票連接的推出以來，世界變得更加分裂。中國的中證300指數是當年主要股票基準中表現最好的，而英國正準備離開歐盟。倫敦證券交易所稱該計劃的啓動為與中國關係中的“重大成就”。

如今，英國和中國之間的緊張局勢因中國在烏克蘭戰爭中對俄羅斯的支持、前英國殖民地香港頒佈的新 國家安全法以及北京據稱干預英國議會和 涉嫌黑客攻擊等問題而升温。

房地產危機

中證300指數自2021年最近高點以來已下跌近40%，受到擔憂房地產危機可能進一步加劇全球第二大經濟體放緩的影響。

2019年，根據彭博社編制的數據，倫敦每日平均交易24.1553萬華泰股份，而今年根本沒有股份交易。數據顯示，在倫敦證券交易所上市的六隻股票中，明陽智能能源集團有限公司是最活躍的，今年平均每天交易約1700股。

“有點令人沮喪，”德意志羅斯柴爾德資產管理基金經理包夏東説。“對於駐歐洲的基金來説，如果價格水平相同，流動性條件可接受，人們確實更喜歡歐洲的交易時間而不是香港的。”

倫敦證券交易所以及上海和深圳證券交易所未回應彭博社的請求評論。

中國在2022年擴大了該鏈接，深圳、瑞士和德國加入了該計劃。這並沒有幫助倫敦——蘇黎世成為2022年歐洲頂級上市地點之一，這要歸功於中國公司的發行。該計劃允許已在中國交易的公司在參與的歐洲市場之一進行全球存託憑證的次級上市，反之亦然。

政策波動

Amati Global Investors基金經理格雷姆·本克等駐歐洲的人對持有中國公司的風險持謹慎態度，即使這些存託憑證在倫敦上市。

“你仍然面臨政府政策的巨大波動，這是非常難以預測的，”本克説。“我認為人們已經看到了中國股市的整體情況，並且明白儘管公司可能具有足夠高的會計標準來在歐洲交易所上市，但這並不意味着最終控制問題已經消失。”

中國監管機構去年因擔心大部分存託憑證被中國投資者認購後轉換為本國股市股票以從持續的價格差異中獲利而暫停了批准，因為這些憑證往往以折價交易於基礎A股之下。

儘管如此，如果中國和英國的監管制度更加寬鬆，仍有幾家中國公司對在倫敦上市感興趣，Linklaters律師事務所合夥人John Xu表示，這有助於建立公司的國際形象。

明陽智能能源於2022年7月在倫敦上市。這家中國風力渦輪機制造商在2022年9月贏得了英國海上項目的合同，並在去年底還在塞爾維亞獲得了訂單。

Shein IPO

雖然股票通道是為已上市公司而設，Shein的IPO將是一個亞洲公司對英國的巨大信心表態，此前市場現代歷史上IPO表現最差的一年。根據彭博社編制的數據，去年英國通過新上市籌集的資金約為10億美元，是數十年來的最低水平。

這家總部位於中國的服裝公司去年秘密申請了一項美國上市，但自那時起開始考慮轉向英國。然而，這些計劃可能會面臨與美國類似的監管障礙和政治反對，就像在美國看到的那樣。

一輪新的中國公司上市對倫敦證券交易所來説是個好消息，因為IPO市場一直受到其他地方公司估值更高的前景的阻礙。

“倫敦是企業提升品牌知名度的好地方，”麥肯德里律師事務所中國業務全球負責人Peter Lu表示。“對於想要國際化的中國公司來説，這是一個跳板。”

總部位於阿聯酋的Gulf Data Hub正在考慮出售少數股權，以滿足全球數字基礎設施需求不斷增長的情況，知情人士透露。

這家非上市公司已經引起了國際私募股權公司的興趣，知情人士透露，但由於信息屬於私密信息，他們要求不透露姓名。據知情人士透露，該公司正在與JPMorgan Chase & Co.合作進行這筆交易。