銅交易商獲得喘息之機，因為歷史性的紐約擠壓現象有所緩解-彭博社

紐約銅期貨的歷史性擠壓即將結束，關鍵價格差的放緩為本月早些時候面臨空頭頭寸不斷擴大的交易員減輕了壓力。

芝加哥商品交易所（CME Group）Comex交易所的7月交割合同週三以較9月期貨的窄幅折價交易，回到動盪開始前的水平。這一價差在5月中旬激增至創紀錄的溢價，給金融投資者和實物銅交易商帶來了鉅額的按市值計算的損失，他們預期Comex價格會相對於其他全球價格基準下跌。

紐約的初始上漲為交易員提供了通過在倫敦和上海購買相對便宜的合同，同時在Comex上賣出銅來獲利的機會。通常情況下，這種活動會使各交易所的價格重新回到正常水平，但這一次，隨着看漲投資者紛紛湧入Comex合同，價格脱鈎的情況變得更加嚴重。

實物交易商仍然可以通過將金屬運往美國來平倉7月合同的空頭頭寸而獲利，並迅速展開了全球範圍內尋找少數幾種可交付至Comex的銅牌的行動。但他們的努力受到了供應約束和物流瓶頸的阻礙。

與此同時，沒有交付金屬手段的金融交易員被留在了交易另一方的多頭的憐憫之下。投資者最近幾週一直湧入紐約銅市場，價格飆升使他們通過將七月合同賣回給空頭持有者併購買更便宜的後期期貨來快速獲利。

面臨鉅額保證金追加，交易員可以選擇堅持他們的空頭頭寸，希望價格會隨着多頭開始套現而下跌，或者提前支付並以虧損平倉。

現在七月合同的交易價格低於期貨，力量平衡已經轉移，空頭可以將頭寸滾動到以後的月份而不受損失。然而，即使七月至九月的價差有所緩解，一些分析師仍然看到未來全球短缺材料化可能導致進一步價格暴漲的風險。

“展望未來，由於銅市場的盈餘不太可能很快出現，我們預計各地區價格波動會更加頻繁和劇烈，”美國銀行公司分析師邁克爾·維德默（Michael Widmer）在一份報告中表示。“由於實物市場仍然緊張，進一步的擠壓可能是可能的，因此芝加哥商品交易所可能還沒有脱離困境。”

價差的解開與紐約、倫敦和上海銅價的普遍下跌相吻合。在擠壓之後，這三個市場的價格都飆升到了紀錄高位，但隨着多頭獲利和對現貨需求疲弱狀況的警告加劇，價格已經開始回落。

銅在倫敦金屬交易所以每噸10,448.50美元的價格下跌了0.5%，當地時間下午3:30，比5月20日創下的歷史最高點下跌了約6%。今年價格仍上漲約22%。7月的Comex合同以每磅4.7835美元交易，略低於9月期貨價格。

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