巴拉圭最大肉類加工商康塞普西翁的會計問題影響債券-彭博報道

工人們在巴拉圭的洛馬普拉塔包裝牛肉。

攝影師：諾亞·弗裏德曼-魯多夫斯基/彭博社中國只有三分之二的食物是國內採購的。

攝影師：STR/AFP/蓋蒂圖片社在一份華爾街分析師的報告提出對該公司財務狀況提出質疑後，巴拉圭最大肉類加工商的美元債券在兩個多小時內貶值了三分之一。

此後，Frigorifico Concepcion SA已與債券持有人舉行會議，以消除對普華永道有限責任合夥人所謂的有保留意見審計的擔憂，該審計指出了關於無法獲取關鍵財務數據的問題，董事會成員豪爾赫·烏桑迪瓦拉斯表示。

根據Trace數據，週三債券上漲了6美分，達到每美元66美分，但仍遠低於Seaport Global Holdings LLC報告發布前的88美分。

“乾淨的意見已經被定價進去了，” Seaport分析師貝文·羅森布魯姆週三在一份備忘錄中寫道。他指出債券的表現不佳“更多地與對正確的FRICON風險溢價的看法有關”，他指的是這家肉類加工商。

投資者現在正在關注第一季度的業績和定於週四舉行的盈利電話會議。

強烈反應

在審計問題出現後投資者的強烈反應“表明了投資者在經歷了幾年的信用崩潰後對會計不確定性的膽怯，尤其是關於會計不確定性的膽怯，”Mariva Capital Markets的信用分析師羅傑·霍恩説。

上週，惠譽評級將康塞普西翁的評級從B+降至B級，理由是公司“缺乏財務透明度和治理能力下降。”該公司還將該公司列入負面評級觀察名單。

近年來拉丁美洲的審計失誤導致資金管理人陷入漫長的法律糾紛中，幾乎無法收回任何資金。在過去三年中大規模違約的墨西哥影子銀行的大多數債券以幾分之一的價格交易。

與此同時，投資者仍在應對巴西零售巨頭Americanas SA在2023年初曝出的50億美元欺詐破產事件的後果。

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Usandivaras表示，在康塞普西翁公司的美元債券下滑不應該引起對會計政策的擔憂。他補充説，這不應該影響該公司計劃在今年晚些時候或2025年籌集資本。

缺失的期初餘額

總部位於亞松森的康塞普西翁去年聘請普華永道作為其審計師，為首次公開募股做準備。在四月底發佈的一份報告中，普華永道指出，截至2022年12月31日，康塞普西翁子公司BMG Foods Importacao e Exportacao Ltda.的期初餘額尚未提供。

在這份有保留意見的報告中，普華永道表示，這些限制影響了康塞普西翁32%的總收入和約四分之一的2023年營業現金流。

Concepcion本週重申了其2022年財務結果，將其現金餘額更正為該年年底的396萬美元 — 根據公司發佈的一份聲明，這一數字約為原始財務報表中列出的3370萬美元的十分之一。重新説明的結果由公司的前審計師Benitez Codas y Asociados進行了審計，該審計師拒絕置評。

上週，BNP Paribas的信貸分析師Alexis Panton在一份備忘錄中指出了這一差異，他首次警告稱一些墨西哥影子銀行的資產負債表存在不一致。

該公司的審計還突出了來自兩家巴西公司Nostro Beef和Betampex Comercio Exportacao e Importacao Ltda.約2.39億美元的未償應收賬款。普華永道表示，合併報表未包括在這兩家公司無法履行其財務承諾的情況下的調整。

本月引發拋售的Seaport的備忘錄質疑了Concepcion與這兩家公司的關係。Usandivaras表示，這家肉類加工商的IT部門由自由職業者組成，指控控制或欺詐是“荒謬的”。Seaport沒有立即回應評論請求。

“在涉及欺詐指控時，最好是從旁觀者的角度看待，”Alpha Credit Advisors Ltd.合夥人Cesar Fernandez説。“現在信貸市場非常火爆，但當金融壓力開始時，這些事情就無法隱藏了。”

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