未經測試的ETF被推銷給投資者，作為對全球混亂的避險工具 - 彭博社

烏克蘭國家緊急服務工作者站在哈爾科夫一家五金超市的廢墟中，該超市於5月26日被俄羅斯空襲摧毀。

攝影師：Sergey Bobok/AFP/Getty Images中東和歐洲的戰爭，美中緊張關係，氣候變化，新技術帶來的威脅——地緣政治風險無處不在。一羣基金經理正在推銷一類ETF，聲稱可以為所有這些不確定性提供對沖。

這些基金的規模從800萬美元到8億美元不等，剔除了那些基金經理認為威脅國家安全或容易被國家接管或受到美國製裁的公司。其中包括追蹤標普500指數的Xtrackers美國國家關鍵技術ETF（CRTC），今年迄今回報率為12.53%。還有追蹤新興市場的國家安全新興市場指數ETF（NSI）和自由100新興市場ETF（FRDM），今年在某些時點表現優於貝萊德新興市場（不含中國）基金。

這些ETF的邏輯尚未經過檢驗。“如果他們能指出一些事實，比如‘嘿，當習近平和拜登交鋒時，納斯達克下跌了5%，而我們的指數下跌了2%’，也許這是有趣的、令人信服的證據，證明這種方法在某種程度上是有效的，”Academy Securities宏觀策略主管Peter Tchir在談到拜登總統和習近平主席之間的緊張關係時説。

放棄快速增長的新興市場，轉而採用基於不可預測的地緣政治因素的投資方法，可能對交易員來説是一個難以接受的交易，因為他們的首要責任是在法律的限制範圍內為客户賺錢。

國家安全ETF尋求勝過標普和新興市場

基金篩選地緣政治風險以對沖入侵、動盪

來源：彭博社

基金的起源

這些ETF的倡導者認為它們是對華爾街對地緣政治發展持不可知論態度的一種糾正。

他們向尋求投資於不積極反對美國利益的公司或者只是出於愛國心的個人和機構投資者推銷這些基金。

前海軍情報官員賈斯汀·貝尼爾開發了國家安全新興市場指數ETF，讓客户可以投資於中國，同時避開被視為對美國國家安全構成威脅的公司**。**

他的團隊使用公開信息篩選公司，包括它們是否受制裁、從事網絡安全工作、被指控侵犯人權，或在中國附近有爭議水域活動。該基金管理資產為760萬美元。

華爾街資深人士約翰·奧康納創建了Xtrackers美國國家關鍵技術ETF的基準指數，目的類似。德意志銀行資產管理公司於2023年11月創建了該ETF。

管理資產為4460萬美元的CRTC包括美國國防部確定的14個關鍵國家安全領域的公司，從生物技術和人工智能到高超音速和定向能量。

CRTC剔除了它稱為地緣戰略風險過高的公司，包括蘋果、Meta和特斯拉。

更為成熟的基金之一，自2019年由中國出生的珀斯·托勒（Perth Tolle）創立的自由100新興市場ETF。

她的理由：民主國家是更穩健的長期投資，因為它們可以更快地從衰退中反彈，並且具有較低的資本外流風險。

“新興市場充斥着專制主義，”她説。

托勒表示，俄羅斯於2022年2月入侵烏克蘭後，對她的基金的興趣增加。根據彭博社編制的數據，投資者在2022年3月向FRDM注入了近7000萬美元，這是該基金當時最大的月度流入額。

該基金管理資產為8.4806億美元。

“在FRDM存在之前，與我和我的客户有相同看法的投資者無法在其新興市場配置中表達這種看法，主要是因為這種基金不存在，”托勒説。“因此，我覺得它需要存在。”

1.3萬億美元的抵押貸款證券化市場即將成為自身成功的受害者，因為管理人員無法快速創建債券以滿足需求，並且正在耗盡可購買的資產。

在借貸成本上升後，合併與收購放緩繼續剝奪了槓桿貸款的放貸人。根據彭博社編制的數據，今年迄今已宣佈並完成了約3110億美元的併購交易，比兩年前利率開始上升時的水平低約1萬億美元。