謹防市場突然對債務發怒，BIS告誡各國政府 - 彭博社

國際清算銀行。

攝影師：法布里斯·科夫里尼/法新社/蓋蒂圖片社從倫敦到紐約，投資者們打賭韓國銀行將因政府的企業改革推動而繼續表現出色。

它們的低估值以及銀行對企業價值提升計劃的回應跡象，使它們的股價今年上漲了多達47%。KB金融集團和新韓金融集團最近告訴投資者，它們的目標是實現10%的股本回報率，打破了規範以避免設定基準。

“我們認為，即使那些銀行最近的漲幅，上行空間仍然存在，”紐約艾瑞爾投資有限責任公司的投資組合經理克里斯汀·菲利波茨説，“我們開始看到拐點。價值提升計劃有助於進一步鼓勵這種行為。”

改革推動了今年早些時候的股市大部分上漲，然後大部分這些早期的廣泛漲幅被扭轉。許多投資者開始認為，價值提升計劃將使像銀行這樣的公司受益，而不是像財閥那樣的公司 —— 由創始家族控制的大型企業。

“一旦你設定了一些小的激勵措施，就更容易改變專業管理的企業，”管理38億美元基金的奧比斯投資諮詢有限公司的葛雷姆·福斯特説，“但我認為這對於財閥來説還不夠。”

在韓國確定了增值指南之後，KB金融集團是首批着手進行股東價值增值的公司之一。 KB首席執行官楊鍾熙在五月份在紐約講話時重申了每季度支付股息的承諾，而Shinhan金融集團的CEO金玉東表示該公司將減少未流通股的數量。他們都表示他們的股本回報率目標是10%。

KB今年迄今上漲了47%，而漢亞金融集團股份有限公司上漲了42%。同行的銀行巨頭新韓金融集團有限公司上漲了17%。然而，他們的市淨率範圍從0.44到0.53，而MSCI亞洲金融指數為1.07。

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“在這裏，估值方面存在很大的安全邊際，”倫敦Mondrian投資合夥人丹·凱利説。

與財閥相比。 易買得股份有限公司今年迄今下跌了20%，而三星C&T公司僅上漲了4.3%。包括國家養老金服務在內的三星C&T的股東們在三月份拒絕了激進分子提出的增加股息和回購的提議。

大型金融公司仍需要交付。

“它們有充分的潛力超過淨資產價值，”奧比斯的福斯特在談到銀行時説。他表示，這些公司應更好地利用資本，例如通過回購股票。

但目前，價值上漲的預期和廉價的股價吸引了樂觀的預測。

卡斯韋資本的阿爾瓊·賈亞拉曼，其18億美元基金今年迄今已超過98%的同行，喜歡韓國銀行股。儘管今年取得進展後，Hana和Shinhan的交易價格仍不到其賬面價值的一半，“你仍然可以看到可能還有10%至20%的漲幅，它們仍然不會被高估，”賈亞拉曼説。“我們認為這波行情還會繼續。”

儘管債券市場幾乎沒有認識到這一風險，但國家債務高企的國家面臨信心急劇喪失的風險，國際清算銀行警告説。

總部位於巴塞爾的機構在週日發佈的年度經濟報告中表示，那些因高利率而使龐大的財政狀況進一步惡化的國家應優先進行財政修復。國際清算銀行貨幣和經濟部門主管克勞迪奧·博里奧表示，他們必須“緊急行動”。