CLO擁有太多資金，而且正在物盡其用 - 彭博社

印尼建築商PT Lippo Karawaci的一項計劃將於週一受到關注，因為高額借款成本擠壓了亞洲開發商的財務狀況。

其子公司Theta Capital Pte. Ltd.正在通過一項要約收購回購多達4.32億美元的債券，截止時間為週一下午4點倫敦時間。成功償還將有助於減少其債務規模，並增強債券持有人對該集團的信心。

新加坡銀行分析師Boh Hui Ling表示：“我們認為這是一次機會主義的負債管理行動。”該交易可以幫助解決Lippo Karawaci在未來兩年內的大額債務到期問題，她説。

該公司已經提出至少支付每1000美元本金的2025年到期票據的965美元，以及至少支付2026年到期票據的895美元。

自上個月公告以來，債券已經上漲。根據彭博社編制的價格，2025年到期票據在亞洲週一早盤交易時以98.7美分交易，而2026年債務為92.4美分。

與亞洲其他地區一樣，國內外高額借款成本使一些印尼開發商陷入困境。印尼盾走弱也使他們在經歷多年困難經營狀況後更難償還債務。

除了債務交換外，Lippo最近將醫院部門的股份出售，以籌集3.86萬億印尼盧比（2.37億美元）。根據惠譽評級，該公司正試圖避免其美元債券違約，因為其流動性仍然面臨壓力。

回購可能會緩解Lippo的即時壓力，但分析師包括Anindya Saraswati在上個月的一份報告中寫道，籌集資金以滿足其負債仍然存在挑戰，將公司的評級進一步降級至垃圾級。 “這將在短期內減少，但不會消除再融資風險。”

Lippo Karawaci的發言人尚未回覆彭博社的提問。

公司做什麼？

Lippo在雅加達西部擁有一個城鎮，其中包括醫院、大學和豪宅。這家企業曾經有過在雅加達東部建立一個衞星城的雄心，被吹捧為“印尼的深圳”，但由於一起賄賂案阻礙了其進展，計劃已經被縮減。

還發生了什麼？

該集團在新加坡上市的Lippo Malls Indonesia Retail Trust也有9,760萬美元的票據於本月到期，以及在2026年2月到期的1.147億美元。野村的信貸分析師Eric Liu在一份備忘錄中寫道：“儘管Lippo Malls能夠應對2024年票據到期，但我們仍然認為其2026年2月到期的票據價值不高。”

來自利寶購物中心的代表拒絕向彭博社評論其未來的融資計劃。

為什麼重要？

利寶獲得資金支付到期債務的能力將取決於投資者和銀行願意向印尼較弱的借款人借款的意願。根據標普全球評級的分析師Fiona Chen的説法，印尼的開發商到2025年將有價值7億美元的債券到期，其中大部分可能會進行重組。

價值1.3萬億美元的抵押貸款債券市場即將成為其自身成功的受害者，因為管理者無法快速創建債券以滿足需求，而且購買的選擇也越來越少。

隨着借款成本上升，兼併收購放緩繼續剝奪了槓桿貸款的放貸人。根據彭博社編制的數據，今年迄今已宣佈並完成了約3110億美元的併購交易，比兩年前利率開始上升時的水平低了大約1萬億美元。