CLO擁有太多資金，而且正在物盡其用 - 彭博社

摩洛哥計劃從今年開始進行衍生品交易，因為該王國擴大資本市場以幫助融資基礎設施支出激增，併為2030年共同舉辦足球世界盃做準備。

摩洛哥資本市場管理局主席內扎·哈亞特在拉巴特接受採訪時表示，這一舉措是該國金融監管體系三十多年來最深層次的改革之一。

內扎·哈亞特，摩洛哥資本市場管理局主席來源：摩洛哥資本市場管理局自2021年以來，摩洛哥一直在進行資本市場改革，當時穆罕默德六世國王啓動了一項名為“新發展模式”的15年計劃，旨在將人均國內生產總值翻倍，並將低收入中等經濟體推進為新興經濟體。現在，為了融資世界盃項目，如高鐵線路和體育場館，迫切需要資本市場的支持。

資本市場為經濟總融資的約10%，主要使用機構投資者提供的資金。“我們的目標是將這一比例提高到25%，”哈亞特告訴彭博社。

“我們現在需要着重擴大零售投資者，以使市場發揮其全部作用，”她於5月21日表示。

為了實現這一目標，預計今年將出台立法，允許交易所交易基金、以外幣計價的共同基金和符合伊斯蘭教教法的共同基金，她説。摩洛哥將允許專門面向專業投資者的共同基金，並受益於較少限制的章程和投資規則。

摩洛哥的股票交易所“計劃在年底之前啓動衍生品市場，”Hayat説。

私人投資者

她表示，王國需要讓私人投資者更多地為經濟融資做出貢獻，通過增加國內小型零售投資者羣體的數量，並提升當地金融市場對外國投資者的吸引力。

Hayat畢業於巴黎商學院ESSEC，曾擔任摩洛哥證券經紀人協會主席，她表示，大約2千萬銀行賬户持有者中只有“極小部分”投資於股票市場。

管理資產總額幾乎相當於摩洛哥銀行存款一半的本地共同基金將被允許投資衍生品。這些變化旨在使摩洛哥的600億美元共同基金市場“更具競爭力，更有金融創新能力，從而能夠吸引更多投資者，特別是零售和外國投資者，”Hayat説。

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資本市場管理局還計劃鼓勵雙重上市，並允許國內資本市場為海外項目籌集資金。獲准發行衍生品和其他市場參與者將在一個月內獲得許可。

儘管摩洛哥可能會從衍生品市場中受益，但投資者和銀行家擔心市場可能不夠深，無法實現快速增長。它可能會從列出包括最流動股票並允許套期保值操作的ETF指數開始，但在需求和足夠深度發展清晰之前，它可能仍然相當基礎。

盃賽助力

哈亞特表示，上世紀90年代的一次市場改革“旨在允許公民分享國家從多家實體撤資所獲益”。

現在上市的前國有企業包括Maroc Telecom和Bank of Africa，後者起源於最初作為外貿銀行成立的La Banque Marocaine du Commerce Exterieur。

自從MSCI將其從新興市場降級為前沿市場地位以來，股市已經失去了對外國投資者的吸引力，但自2014年國際足球管理機構FIFA宣佈後，它在最近幾個月內得到了提振。其廣泛的基準指數自2023年10月FIFA宣佈後上漲了約13%。

卡薩布蘭卡股指自獲得世界盃主辦權以來已經上漲

FIFA在10月表示，摩洛哥將共同主辦2030年比賽

來源：彭博社

然而，對於大多數摩洛哥家庭來説，投資市場仍然在經濟上是不可承受的，他們無法儲蓄。那些能夠儲蓄的人經常更願意將他們的錢投入房地產。

由於本地金融科技行業不發達，小型零售投資者羣體的增長也受到了阻礙。自上世紀90年代私有化浪潮以來，新上市公司變得罕見，2023年只有一家公司上市，募集了約6000萬美元。

經濟雄心

週末，當局批准了一項新戰略，可能會為摩洛哥一些最大的國有企業的私有化敞開大門，可能通過雙重上市。

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Hayat表示，國家的企業資產管理機構，即ANGSPE，將為更多上市創造機會。

根據其網站，卡薩布蘭卡證券交易所的市值約為700億美元，是北非最大的證券交易所，僅次於約翰內斯堡，位居非洲第二。

根據國際貨幣基金組織的數據，該國去年的年度國內生產總值約為1,440億美元，實施該計劃每年將耗資該金額的8%至10%。

Hayat表示，銀行“意識到他們無法為所有雄心勃勃的計劃提供融資”，補充説，資本市場改革將使其中一些計劃受益。

最大的計劃涉及海水淡化廠、太陽能和風能發電廠、天然氣管道、高速公路以及從電池到機場的工業項目。對於其中許多項目，政府和國有企業計劃與私營部門組建合資企業。

該國將需要在備戰2030年世界盃時花費2000億迪拉姆（200億美元）用於這些所謂的戰略項目，4月份，總理阿齊茲·阿克哈努什告訴議員們。

1.3萬億美元的抵押貸款證券化市場即將成為自己成功的受害者，因為管理者無法快速創建債券以滿足需求，而且已經買不到東西了。

在借貸成本上升後，合併與收購放緩繼續剝奪了槓桿貸款，這是該行業建立在其上的。根據彭博社編制的數據，今年迄今已宣佈並完成了約3110億美元的併購交易，比兩年前利率開始上升時的水平低了大約1萬億美元。