CLO擁有太多資金，而且正在用於購買的事物越來越少 - 彭博社

十年期國債收益率有可能在美國大選之前接近5%，如果唐納德·特朗普領導的共和黨獲勝的可能性繼續上升，據Clocktower Group稱。

如果對特朗普的勝選有了明確的預期，“債券將開始定價更高水平的財政揮霍”，資產管理公司首席策略師馬科·帕皮奇在一份備忘錄中寫道。“如果債券收益率上升而經濟正在放緩會發生什麼？可能會引發市場大混亂。”

帕皮奇的論點是，當共和黨人坐在白宮時，國會的共和黨人總是財政上揮霍。他指出特朗普在任期間的2017年減税和就業法案就是一個例子。

目前的共識指向特朗普全面勝選的可能性約為25%，而Clocktower將這一可能性定為更接近50%。他在備忘錄中寫道，這種差異意味着基準國債收益率約為4.8%至5%，而共識預測為4.5%。

該公司將特朗普獲勝的預測從九月的“難以預測”提升至60%，並警告稱，這一結果可能會影響到從美元到新興市場的一切。帕皮奇認為特朗普的當選對債券來説是一個“史詩般的災難”，並且在他2016年當選後的頭兩週內，收益率已經上升了近50個基點。

在這次選舉中，債券的賭注更高，因為美國十年期收益率比2016年11月特朗普當選時高出250個基點以上。此外，對長期美國利率上升的擔憂使收益率保持在約4.5%的水平，增加了波動性風險。

如果有一種民粹主義席捲債券市場的潛在風險，“實體經濟將面臨增長放緩和借款成本加速上升的有毒混合物，” Papic寫道，他還撰寫了《地緣政治Alpha：預測未來的投資框架》。

“這種擠壓可能會自行增加動力，進一步扼殺未來六個月的增長。”

市值1.3萬億美元的抵押貸款證券化市場即將成為自身成功的受害者，因為管理者無法快速創建債券以滿足需求，而且已經買不到東西了。

在借款成本上升後，兼併和收購放緩繼續剝奪了貸款人所依賴的槓桿貸款。根據彭博社編制的數據，今年迄今已宣佈並完成了約3110億美元的併購交易，比兩年前利率開始上升時的水平低了大約1萬億美元。