USD/MXN：交易員表示，墨西哥比索強勢日子可能已經結束 - 彭博社

在過去的兩年裏，世界的基金經理們有一個賺取墨西哥資金的秘訣。在利率低的地方借錢，押注墨西哥資產 —— 隨着比索不斷走高，賺得盆滿缽滿。

幾乎一夜之間，這不再是那麼確定的事情。

上週日總統選舉中Claudia Sheinbaum的壓倒性勝利承諾顯著增強了國家執政左翼黨派在立法中的話語權，這讓市場感到不安。這增加了Sheinbaum能夠推動措施的可能性，這些措施曾讓總統Andres Manuel Lopez Obrador無法實現，比如改變最高法院法官的選舉規則和取消獨立監管機構。

“毫無疑問，墨西哥比索持續升值的日子可能已經結束，”紐約NWI Management首席投資官Hari Hariharan説。

墨西哥比索暴跌，本週下跌5%，是自2020年以來最大的兩天跌幅。與此同時，該國的股票在週一暴跌超過6%後反彈。

週二，墨西哥比索一月隱含波動率指數飆升至去年10月以來的最高水平，導致墨西哥資產的風險溢價突然增加。這對於一種策略來説是一個巨大的逆轉 —— 在財政穩定的背景下購買比索，結合有利的增長前景 —— 直到上週仍在為投資者帶來兩位數的回報。

“這是一個潛在的改變遊戲規則的機會，”紐約範埃克聯合公司的投資組合經理埃裏克·費恩説，他一直對墨西哥持謹慎態度。“我們不傾向於將此視為購買機會。”

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儘管比索的暴跌最終可能是暫時的，但它提醒人們政治風險如何迅速顛覆新興市場投資策略。

人們普遍預期希奇恩鮑姆會獲勝，但預計執政聯盟在立法選舉中只能勉強保住微弱多數席位。然而，她的政黨和盟友贏得了下議院三分之二的席位，以及參議院近三分之二的席位。有了這個構成，國會可以通過更多阿莫洛提出的激進經濟和政治改革，這些改革是在二月份提出的。

很少有墨西哥投資者聽取了少數幾位預見到這一點的策略師的警告。根據商品期貨交易委員會截至5月28日的數據，直到上週，資產管理人員繼續押注比索，該貨幣的淨多頭合約接近自2022年以來的最高水平。

對許多投資者來説，11月的美國總統競選被視為更有可能引發貨幣波動，而不是地方選舉。包括摩根大通和巴克萊在內的幾家公司的策略師承認，希恩鮑姆的莫雷納黨有可能表現強勁。但他們也表示，這種可能性太小，不足以改變他們對比索的看漲建議。

巴克萊甚至成功預測了投票後貨幣拋售的幅度 — 預計將會下跌約3%至4% — 但直到投票結束後的第二天才關閉了對歐元兑墨西哥比索下跌的2月份賭注。

策略師埃裏克·馬丁內斯和安德烈亞·基格爾在週一的一份備忘錄中寫道，他們認為墨西哥比索不會受到長期影響，但“市場可能需要時間消化結果，尤其是因為倉位較重。”

紐約傑富瑞全球外匯主管布拉德·貝切爾提到了比索-日元貨幣對，他表示波動性的增加可能會迫使許多人減少頭寸規模。

“我預計我們將在未來幾天聽到新政府發表一些安撫性言論，這將平息墨西哥比索的恐慌，但考慮到市場上的頭寸規模，我們可能還有更多的空間可以運行，”他在週一的一份備忘錄中説。

雖然Sheinbaum確認週一晚些時候，財政部長羅海利奧·拉米雷斯·德·拉·奧將在她的政府中繼續任職，但她對具體政策保持了相當緘默。投資者仍在等待線索，看她是否會採取比洛佩斯·奧夫拉多更市場友好的立場，或者是否會支持一系列被視為鞏固他的莫雷納黨權力並增加對經濟干預的憲法改革。

拉米雷斯·德·拉·奧週二與投資者進行了電話會議以消除他們的擔憂。參與其中的XP Investimentos的策略師馬可·奧維耶多表示，這次“非常簡短”的會議未能解決市場最大的擔憂。

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他説，交易員現在正在關注從9月開始的一個關鍵的一個月期，新的立法機構接管，而AMLO仍然在任 — 這意味着一些改革甚至可能在Sheinbaum在10月上任之前通過。

“政府有一個非常重要的授權，”瑞銀資產管理新興市場固定收益部門負責人Shamaila Khan説，她此前對墨西哥的投票持謹慎態度。“他們可以利用它來做積極和消極的事情。”

美國最高法院分裂，廢除了幾十年來賦予聯邦監管機構解釋不明確法律權力的法律原則，發佈了一項重大裁決，將限制環境、消費者和金融監管機構的權力。

6-3 決定 提出了關於長期規則的新問題，並更多地讓國會直接通過新法律解決政策問題。它賦予法官更廣泛的授權，以限制監管機構在超越其職權時的行為。