SEC私募基金費用披露規則被法院駁回 - 彭博社

美國聯邦上訴法院駁回了美國證券交易委員會規定對沖基金和私募股權公司向投資者詳細披露季度費用和開支的規定 —— 這對監管機構對私募基金行業的打擊是一個重大挫折。

週三，新奧爾良第五巡迴上訴法院的三名法官組成的小組支持了行業團體的觀點，他們認為該機構越權，並且認為對向私募基金投資的“高度複雜”投資者並不需要這些規定。法官庫爾特·D·恩格爾哈特（Kurt D. Engelhardt）代表小組撰寫的意見書中表示，SEC“超出了其法定權限”。

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這些規定只是華爾街主要監管機構試圖對對沖基金和私募股權公司實施的幾項規定之一。SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）將打擊總值26萬億美元的市場列為首要任務，他表示這個市場缺乏透明度，可能會導致金融穩定風險。

“工作人員將進行審查”，根斯勒在週三在紐約舉行的一次行業會議上被問及意見時表示。

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除了費用披露外，SEC在8月份通過的規定禁止公司讓一些受青睞的投資者比其他人更容易提取現金。

包括美國投資理事會和管理基金協會在內的行業團體在規定通過後一週提起訴訟，他們稱這些規定將“從根本上改變美國私募基金的監管方式。” 這些團體表示，私募股權投資者是世界上最精明的投資者之一，如果行業需要“政府改革”，他們就不會將資金投入其中。

行業勝利

在週三的一份聲明中，作為對沖基金行業貿易團體的MFA稱這一決定為“市場、基金經理和投資者（包括養老金、基金會和捐贈基金）的重大勝利。” 在對其他法律鬥爭的明顯暗示中，該團體負責人Bryan Corbett在一份聲明中還表示，這一規定只是SEC“過度擴張”的一個例子。

領導美國投資理事會私募股權行業貿易團體的Drew Maloney稱這一決定為“勝利。” 他還稱SEC的法律理論“毫無根據。”

“法院向華盛頓監管機構發出了一個強烈的信息，即他們在推動極端議程時不能繞過國會，”他説。

MFA和其他貿易團體分別在三月起訴了SEC，要求一些公司在美國國債市場註冊為經紀商。這起案件在得克薩斯州的聯邦法院提起，該州也屬於第五巡迴法院。這家上訴法院以保守和親商業的裁決而聞名。

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在週三的意見發佈之前，SEC辯稱其費用披露規則符合2010年多德-弗蘭克法案的規定。該機構在法庭文件中表示，其監管“是解決影響投資者及其利益相關者的問題的一種靈活和審慎的方法。”

SEC的權力

上訴法院並不認同。恩格爾哈特表示，“按照國會的設計，私人基金免於聯邦監管”其內部結構。此外，他表示，2010年擴大美國金融體系政府監管的法律並不像SEC在辯護規則時所説的那樣寬鬆。

“儘管多德-弗蘭克法案在許多方面擴大了委員會的監督，但並沒有像委員會在這裏辯稱的那樣做到這一點，”恩格爾哈特説。

上訴法院還駁回了SEC的一個論點，即規則是必要的，因為它將清除欺詐行為，裁定SEC混淆了缺乏披露和欺騙。此外，恩格爾哈特表示，該機構聲稱的欺詐預防太過模糊，無法證明規則的正當性。

“委員會在很大程度上未定義最終規則據稱旨在防止的欺詐行為或慣例，”他説。“雖然一些行為可能涉及欺詐，但委員會只觀察到大約0.05%的顧問存在不當行為。”

新奧爾良法院的兩名法官中有兩人是前總統唐納德·特朗普任命的，另一人是喬治·W·布什任命的。

這些行業團體由前特朗普政府勞工部長尤金·斯卡利亞代表，他是已故最高法院大法官安東寧·斯卡利亞的兒子。

案件是國家基金經理協會訴證券交易委員會，23-60471號案件，美國第五巡迴上訴法院（新奧爾良）。

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