美聯儲的“轉向派對”似乎提前開始了，給交易員留下了一團糟 - 彭博社

Lisa Abramowicz

2024-06-05

美國股指今年一路上漲，但美國經濟出現裂痕的跡象開始影響交易員的樂觀情緒。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社佛羅里達選民可能已經準備好進行改變。

攝影師：喬·雷德爾/蓋蒂圖片社

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也許決策者們有所覺察

全球經濟趨勢難以把握。

更難理解一些趨勢被定價的公平程度。這在美國股市尤為明顯，受到了從盈利能力到新技術再到利率等多種影響的衝擊。也許這就是為什麼股市難以應對較弱的經濟數據，或者更直白地説，不確定壞消息是否就是壞消息對股市而言。

約翰·漢考克投資管理公司的艾米莉·羅蘭去年創造了 “轉向派對” 這個詞，當時美聯儲開始整理降息的酒盅時，她簡單地表達了這一點：“派對開始得有點早。”

股票花了幾個月的時間來消化2024年美聯儲降息的想法，並且並沒有收回大部分的漲幅。標普500指數自去年10月底以來漲幅達到了27%。問題在於，羅蘭認為，在經濟數據疲軟的時期，尤其是那些與消費者支出有關的股票表現不佳。

她認為最大的科技公司會繼續表現良好，因為簡單來説，那裏才是利潤所在。她的選擇是：那些“財務狀況良好，現金充裕”的公司。

“但我們也希望以合理的價格擁有它們，”羅蘭説。她指出，在像英偉達公司這樣漲幅巨大之後引發焦慮的公司中，也存在一線希望。她表示，這些公司有足夠的盈利來支撐這些股票。

英偉達也出現在查爾斯·施瓦布的利茲·安·桑德斯提出的論點中，但方式略有不同。該公司今年漲幅達到了135%，這掩蓋了指數水平下面一些真正的弱點。

她對這一點有一些有趣的統計數據：儘管納斯達克今年迄今上漲了12%，最大回撤僅為7%，但在這段時間內，成員股票的平均最大回撤率為36%。換句話説，股票指數表面上的穩定掩蓋了許多波動性和大量真正的調整。

標普500指數並不那麼極端，平均公司只有14%的回撤，她説。

“這可能是一個機會的地方，”她説。

這讓我們回到了聯邦儲備委員會和股票市場渴望的利率削減作為新催化劑的問題。本週迄今已經出現了兩個勞動力市場數據點 — 昨天的職位空缺，今天的ADP研究所的私人工資單打印 — 為明天的每週申領報告和隨後的每月失業率報告做準備。

這些信息將在下週的聯邦儲備委員會及其政策制定會議上佔據重要地位。羅蘭指出，最近的市場變動，比如10年期國債收益率回落了40個基點至約4.3%，理論上應該支撐像羅素2000指數中那些受利率影響較大的股票。但這並沒有發生。

“市場正在對‘也許這並不那麼好，聯邦儲備委員會的轉變也許不是出於最好的原因’做出反應，”羅蘭説。也許，她説，當降息的傳言開始時，聯邦儲備委員會“有所察覺”。“也許他們只是開始得太早了。”

選舉很重要

哥倫比亞線索的Ed Al-Hussainy今天提供了一堂關於選舉為何重要的教程。主要關注的是印度，次要關注的是墨西哥。但對華爾街關於美國的教訓是明顯的。

印度市場在總理納倫德拉·莫迪的意外弱勢之後受到了衝擊，他尋求第三個任期的聯合夥伴。選民對民粹主義的傾向給政策帶來了新的疑慮，尤其是關於印度增加就業能力的能力，Al-Hussainy説。與此同時，墨西哥繼續擁抱民粹主義顯示了來自過於強大的中央政府的風險，這種政府能夠壓倒企業和其他行為者，他説。

“這裏的主線是新興市場的制度質量很重要，”他説。“最終，我們正在評估政策制定的質量，而這些選舉結果讓我們稍微退後一步重新評估。”

Jon追問自然的下一步：對於美國來説是否有啓示，唐納德·特朗普描繪了一個全能的白宮願景？顯然，阿爾-胡賽尼説，貿易政策是關鍵。印度正試圖在全球製造業價值鏈上升，而墨西哥 — 一個重要的美國貿易伙伴 — 已經在那裏。

“對於這些經濟體來説，這將是一個非常關鍵的選舉，”他説。

（特斯拉）賣出呼叫的解剖

回想2019年，高盛的羅納德·朱西科説，特斯拉公司在投資者日上保證無人出租車也許只有一兩年的時間。而… 這並沒有發生。

“我們對特斯拉為他們的自動駕駛和人工智能努力獲得了多少暗含價值感到驚訝，而這些努力並沒有太多具體數據支持，”擁有對該股票的賣出評級的朱西科説，他對該股票的126美元的目標價是華爾街最低之一。

這意味着與昨天收盤價相比幾乎下跌了30% —— 當時特斯拉又回到了新聞中，因為埃隆·馬斯克將人工智能芯片從特斯拉轉移到了他的X公司和xAI公司的投資中。

馬斯克的決定背後有更多考量，不僅僅是特斯拉CEO這位多變的人又來了一個意外舉動。Jewsikow説，馬斯克已經把所有籌碼押在了自動駕駛上，然而很難看出這項技術會多快到來 —— 或者特斯拉是否會成為一個巨大的贏家。

石油供應和需求。但實際上是需求。

OPEC意外願意恢復產量最初吸引了交易員的注意力，Svelland Capital的Nadia Martin Wiggen説：“市場的焦點一直在於他們將恢復石油產量。”

但她正在關注方程式的需求端。即使美國夏季駕駛季節已經到來，西德克薩斯中質原油昨天收盤價為73美元 —— 這並不是在一個依然強勁的經濟體中所預期的情況，尤其是在OPEC生產限制仍在實施的情況下。那麼，對於美國經濟放緩的擔憂終於成真了嗎？

原油拋售

西德克薩斯中質原油更接近於2023年的低點而非高點。

來源：彭博社

注：截至6月4日的定價

Martin Wiggen女士預測會重演2023年的情形，當時直到下半年原油市場才最終擺脱了“隨時可能陷入衰退”的警報，並相信美國對石油的需求會增加。

記住，她説，支撐美國經濟的財政刺激首先並不是關於石油。相反，聯邦政府推動工廠發展的舉措 — 想想：半導體 — 正推動對工業金屬的需求，以及對於發電，天然氣和液化天然氣。

“這對於天然氣和電網投資來説是一個更大的故事，”她説。“而要建設電網，你需要什麼？銅，對吧？”

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Guy Beahm，網名Dr Disrespect，在社交媒體上是頂級的視頻遊戲名人之一，擁有470萬YouTube訂閲者。他曾與舊金山49人職業橄欖球隊合作，並擔任Mountain Dew蘇打的代言人。

他四年前也被封禁，原因是違反了亞馬遜旗下的 Twitch 社區準則。聊天應用 Discord 也隨後跟進，根據一位未透露實際消息來源的發言人稱，他因一份來自“可信賴的行業同行”的報告而被移出合作伙伴計劃。

他被 Twitch 封禁的原因從未公佈，但瞭解此事的三人表示，Beahm 被移出是因為他通過該服務的直接聊天功能與未成年人交換了性暗示的消息。另外兩人稱，他還詢問了一名未成年人在 TwitchCon 大會上的計劃。兩人要求不透露討論此類敏感事宜的身份。後來，有兩人通過 Twitch 的舉報系統提交了投訴。

Dr Disrespect攝影師：Kevin Sabitus/Getty Images這些指控最初是由前 Twitch 員工 Cody Conners 上週首次發佈到社交媒體上的。他的帖子後來迅速傳播。The Verge 也報道了他被封禁的原因，引述了另一位未透露身份的消息來源。

在週二的一篇帖子中，42 歲的 Beahm 承認參與了“有時候偏向不當”的對話，導致他在 Twitch 上被封禁。

“沒有發生任何非法行為，沒有分享照片，沒有犯罪行為，我甚至從未見過那個人，”他寫道。“我經歷了與Twitch關於一起民事糾紛的漫長仲裁，那個案件通過和解解決了。”

貝姆從Twitch和Discord離開，重新出現在YouTube上，顯示社交媒體公司繼續努力應對在線明星的不端行為指控，這些明星幫助它們創造了數百萬美元的收入。貝姆在Twitch上吸引了450萬粉絲觀看他的使命召喚遊戲和評論，發佈於2022年，稱他已經與該服務解決了一起法律糾紛，並補充説“沒有一方承認有任何錯誤。”

被封禁後，他在YouTube上重新開始了他的職業生涯。當時的YouTube遊戲負責人Ryan Wyatt告訴彭博社，他不知道貝姆在Twitch上被封禁的原因。

Alphabet Inc.旗下的YouTube沒有回應評論請求。製作過與貝姆合作視頻的49ers也沒有回應。製造山露汽水的百事公司表示已有一段時間沒有與他合作。

與此同時，貝姆共同創立的遊戲工作室Midnight Society宣佈週一在與相關方進行溝通後立即終止與這位YouTube明星的合作關係。

週一在YouTube上，貝姆直播了視頻遊戲埃爾登之環，並在結束直播時表示他計劃“暫時離開。”

佛羅里達州民主黨堅稱該州在11月份是有競爭力的，並且唐納德·特朗普可能會在那裏失利，給他的競選活動造成致命打擊。

這是一個相當大的誇耀，因為該黨在選民登記方面落後於共和黨，落後了94萬選民，在2022年失去了所有州級官職，並看到共和黨在兩院贏得了絕對多數。

但將近40年前，佛羅里達州共和黨也面臨類似的情況，並扭轉了局勢。1988年，民主黨在選民登記上領先902,000人，儘管數字懸殊，喬治·赫伯特·沃克·布什贏得了該州，擊敗了馬薩諸塞州州長邁克爾·迪卡斯，在該州的67個縣中有66個縣。

彭博社觀點聯邦快遞暗示貨運交易將激勵投資者什麼會讓佛羅里達變藍？印尼的強人瞭解誰真正掌控着黑石在日本漫畫中看到數十億美元。你也應該看看2024年民主黨的勝算會有多大？很少有評論員認為佛羅里達是一個真正的搖擺州。但在兩年裏，州長朗·德桑蒂斯推動他的極端議程，包括全國最嚴格的墮胎禁令之一，以及限制黑人歷史和性別認同教學的政策之後，可以説佛羅里達選民已經受夠了共和黨對文化戰爭的痴迷。這可能會對民主黨在選票上產生影響。

最近，福克斯新聞民意調查發現，例如，德桑蒂斯和共和黨在墮胎問題上與選民的觀點存在廣泛分歧。根據該調查，69%的受訪者表示支持修憲，確立墮胎權直至胎兒具備生存能力，或者為了保護患者的健康。這是對去年德桑蒂斯和共和黨主導的議會強行通過的六週禁令的明確拒絕。

自從他的總統競選失敗以來，德桑蒂斯的聲望也急劇下降。四月份的一項Morning Consult民意調查發現，這位州長的不支持率為44%，是全國各州領導人中最高之一。

今年，佛羅里達的立法者們放棄了幾項黨內官員尋求的法案，包括禁止城市移除南方聯邦紀念碑或懸掛彩虹旗，以及要求駕照顯示一個人出生時的性別。在一次罕見的反叛姿態中，參議院主席凱瑟琳·帕西多莫宣佈：“我們的法案流程不是佛羅里達共和黨。”

佛羅里達州的選民，其中許多是從其他地方遷移而來的，傳統上是獨立思考者。他們長期以來一直在個性政治和問題導向政策之間分裂選票的歷史。在過去的20年裏，選民們一再選舉保守派共和黨人擔任州長，同時也投票支持提高最低工資、提供環境保護、限制班額、合法化醫用大麻和禁止石油鑽探等傾向自由派的憲法修正案。

1988年，選民表明黨派關係並不是選舉表現的風向標。民主黨控制着立法機構和內閣辦公室。鮑勃·格雷厄姆，一個傾向左翼的温和派，擔任州長，南方民主黨人受到他們黨派的自由派轉變的排斥，穩定地與里根的共和黨人投票。

今年，在被該州的共和黨人和唐納德·特朗普拋棄之後，佛羅里達州的民主黨人做到了該州近半個世紀以來沒有任何一黨做到的事情。他們為今年選舉中的該州全部140個立法席位和全部28個國會席位提名了候選人。

“我們將讓共和黨人花錢捍衞他們危險且不受歡迎的政策，並確保民主黨人、獨立選民甚至温和共和黨人知道他們還有另一個選擇，”佛羅里達州民主黨主席尼基·弗裏德在上週的新聞發佈會上説。

民主黨人將德桑蒂斯和共和黨立法者的“極端議程”歸因於他們在招募候選人方面的成功。他們説，MAGA基礎構成了大多數共和黨人，而這些共和黨人僅佔所有佛羅里達選民的39%。大多數選民希望領導人解決被共和黨大多數忽視的問題：居民房主保險的飆升成本、住房短缺、失效的下水道和供水基礎設施以及巨大的勞動力短缺。

民主黨在11月競爭每個州職位的實際影響是顯而易見的。所有選民都將有選擇。共和黨被迫在他們認為已經完全操縱選區使沒有民主黨人參選的地區競爭。而且有一支強大的候選人陣容，民主黨有更大機會激勵選民，包括現在佔該州選民總數的26%的無黨派選民，將選舉變成對共和黨議程的全面公投。

許多共和黨人也在尋找一個替代特朗普的選擇。前聯合國大使尼基·黑利在結束競選後，甚至在佛羅里達的共和黨初選中獲得了近14%的選票。最近的民意調查顯示，特朗普在該州的支持率也可能在下滑。

本月的一項FAU/Mainstreet民意調查發現，特朗普對拜登總統的領先優勢從9個百分點降至5個百分點。而一項福克斯新聞民意調查顯示，特朗普的優勢僅為4個百分點。他的領先地位還因羅伯特·F·肯尼迪二世有資格在11月的該州選票上出現的消息而受到削弱。

現在考慮這些民意調查預測還為時過早，2024年並非1988年。共和黨通過在Covid封鎖期間吸引志同道合的保守派加入該黨，並積極清理州選民名單中的低投票率選民，使得註冊的活躍共和黨人比民主黨人更多。特朗普競選團隊還聲稱，他們正在贏得黑人、西班牙裔和年輕選民的支持，並擁有一批可靠的退休人員準備支持特朗普。

佛羅里達也是一個極其昂貴的競選地點。

上週在塔拉哈西的活動中，弗裏德與全國民主黨主席傑米·哈里森站在一起。他提到了該黨在多個現場辦公室的投資以及與拜登-哈里斯競選團隊的協調努力。但他拒絕回答有關該黨是否會在佛羅里達昂貴的媒體市場上進行任何有意義的投資的問題。

“佛羅里達對我們來説在這個方程式中很重要，所以我們將盡力競爭並贏得這個州，”他説。

但是，正如2000年的懸而未決選舉所顯示的，佛羅里達選民有着出人意料的歷史。他們曾經重置過一個走向極端的政黨。他們會再次這樣做嗎？這個州仍然值得密切關注。

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